PE賺錢速度難敵券商直投：項(xiàng)目IPO周期超后者2倍

　　ChinaVenture投中集團(tuán)昨天發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，一個(gè)項(xiàng)目從投資到實(shí)現(xiàn)IPO，項(xiàng)目平均所需時(shí)間券商直投為1.2年，PE為2.8年，前者賺錢速度明顯快過后者。

　　券商直投獲利誘人

　　自2007年中信、中金等首批獲得直投試點(diǎn)牌照以來，券商參與非上市公司直接股權(quán)投資全面開閘。隨著前期直投項(xiàng)目陸續(xù)上市，券商開始進(jìn)入獲利回報(bào)期。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年一季度，共有9家券商的48個(gè)直投項(xiàng)目成功上市，涉及47家企業(yè);合計(jì)獲得IPO退出賬面回報(bào)66.8億元，浮盈53.3億元，平均IPO退出賬面回報(bào)率達(dá)3.80倍。其中，共有26個(gè)直投項(xiàng)目在創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)IPO退出，為券商帶來IPO退出賬面回報(bào)25.0億元;此外僅有4個(gè)直投項(xiàng)目在上證主板退出，帶來IPO退出賬面回報(bào)11.0億元。

　　由于直投業(yè)務(wù)“直投+保薦”的天然優(yōu)勢(shì)，券商直投項(xiàng)目在IPO退出所需時(shí)間上遠(yuǎn)低于PE行業(yè)平均水平。統(tǒng)計(jì)顯示，從首次投資至IPO，券商直投項(xiàng)目平均所需時(shí)間為1.2年，低出行業(yè)平均水平52.4%。其中，有52.1%的直投項(xiàng)目所需時(shí)間為1至1年半以內(nèi)，20.8%的直投項(xiàng)目?jī)H需半年到1年以內(nèi);神州泰岳(300002)2009年10月登陸創(chuàng)業(yè)板，距金石同年5月投資不到半年，創(chuàng)出最快紀(jì)錄。

　　成立于 2008年8月8日的國(guó)信弘盛投資有限公司，是國(guó)信證券100%控股的全資子公司，注冊(cè)資本10億元。國(guó)信證券成為繼中信證券(600030)、中金公司后，第三家獲取直投業(yè)務(wù)牌照的券商。統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，IPO 重啟至2012年一季度 ，國(guó)信弘盛共有11個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上市，最新賬面平均回報(bào)率為3.25倍，最新賬面浮盈為5.52億元。3年11個(gè)項(xiàng)目均登陸資本市場(chǎng)，以此創(chuàng)下券商直投行業(yè)榜首的國(guó)信弘盛，絕對(duì)是券商直投行業(yè)中當(dāng)之無愧的大贏家。

　　PE界自嘆不如

　　與券商直投行業(yè)獲利形成鮮明對(duì)比的是，ChinaVenture投中集團(tuán)昨天獨(dú)家提供給深圳商報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2009年IPO重啟至今，PE行業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO的項(xiàng)目共計(jì)800余個(gè)，涉及企業(yè)355家。從首次投資至IPO，PE項(xiàng)目平均所需時(shí)間為2.8年。其中，匯金立方投資的神州泰岳，從投資到IPO只用了半年時(shí)間，為最快紀(jì)錄;而力合創(chuàng)投投資的和而泰(002402)，從投資到IPO用了10.3年，為最慢紀(jì)錄。“3年11個(gè)項(xiàng)目均登陸資本市場(chǎng)，這在PE界是難以想象的事情。”深圳PE界一位不愿具名的資深人士如是對(duì)記者說。

　　昨天，ChinaVenture投中集團(tuán)分析師王甲在接受深圳商報(bào)記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，券商直投是有限制的：券商直投子公司只能利用母公司的自有資金進(jìn)行股權(quán)投資，而且券商投資于直投子公司的資金不得超過公司凈資本15%。這一規(guī)定使得多數(shù)券商直投子公司的注冊(cè)資本局限在10億元以內(nèi)，客觀局限了直投規(guī)模。加上沒有投資早期項(xiàng)目的專長(zhǎng)，所投資項(xiàng)目只能是PRE-IPO項(xiàng)目，因此從投資到IPO，時(shí)間明顯快過PE投資項(xiàng)目。從這個(gè)角度來說，券商直投賺錢速度確實(shí)明顯快過PE。