金石投資國創(chuàng)母基金等非保險(xiǎn)系PE不得管理險(xiǎn)資

　　從談判至今，直到上周末保監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于保險(xiǎn)公司投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)報(bào)告(申請)事項(xiàng)的說明》(下稱《說明》)，多位大型金融機(jī)構(gòu)旗下的PE負(fù)責(zé)人才徹底明白，保監(jiān)會(huì)要求非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)作為實(shí)際管理人的PE機(jī)構(gòu)不得管理險(xiǎn)資。

　　經(jīng)記者了解，這張被險(xiǎn)資PE排除在投資之外的名單包括中國國際金融有限公司旗下的直投公司中金佳泰、中信證券旗下的直投公司金石投資、國家開發(fā)銀行旗下的國創(chuàng)母基金等。

　　9月20日，保監(jiān)會(huì)公布《說明》要求，保險(xiǎn)公司開展重大股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)報(bào)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。經(jīng)記者向多位保險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人確認(rèn)，該資金門檻設(shè)為10億元。“以通常險(xiǎn)資委托PE的規(guī)模界定，保監(jiān)會(huì)實(shí)則在《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》(下稱《辦法》)實(shí)施兩年后，升級了PE委托投資的審批權(quán)，原有的政策規(guī)定是備案制。”一位險(xiǎn)資PE負(fù)責(zé)人向記者透露。

　　此外《說明》再次強(qiáng)調(diào)了委托PE的資質(zhì)要求，但沒有公開披露的是，保監(jiān)會(huì)已要求，保險(xiǎn)資金投資的股權(quán)投資基金，非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)及其子公司不得實(shí)際控制該基金的管理運(yùn)營，或者不得持有該基金的普通合伙權(quán)益。即將券商直投、銀行系PE、信托PE計(jì)劃等排除于險(xiǎn)資PE委托范圍之外。相關(guān)規(guī)定以通知形式在7月份發(fā)布給各保險(xiǎn)公司，多位大型金融機(jī)構(gòu)旗下的PE負(fù)責(zé)人方才如夢初醒：沒有獲得險(xiǎn)資PE委托的原因，不是自身投資業(yè)績不夠，而是其金融背景的資質(zhì)受到資格限制。這意味以金融機(jī)構(gòu)為背景的PE將與數(shù)千億元的保險(xiǎn)資金無緣。按照保監(jiān)會(huì)2012年6月底披露的全國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額6.78萬億元規(guī)模計(jì)算，保險(xiǎn)公司投資于未上市公司股權(quán)及股權(quán)投資基金合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%。

　　就設(shè)立非金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的投資門檻，業(yè)內(nèi)并不了解內(nèi)情。“其實(shí)，我們和正在募集直投基金的中金和金石都談了一段時(shí)間了，突然出了這個(gè)規(guī)定，談判就停了。”上述保險(xiǎn)公司PE負(fù)責(zé)人表示。

　　”本次已獲得中國人壽20億元投資的中信產(chǎn)業(yè)基金，算是坐上了通知前的末班車。”熟悉中信產(chǎn)業(yè)基金人士稱：“早在今年上半年，雙方就已確認(rèn)了出資事宜，保監(jiān)會(huì)是以通知發(fā)出作為時(shí)間點(diǎn)，要求未來的PE委托將通過保監(jiān)會(huì)審批，實(shí)行新通知。”根據(jù)中信產(chǎn)業(yè)基金披露，其大股東是中信證券。該人士還補(bǔ)充，即便這最后一單投資業(yè)績非常好，給予了中國人壽高額回報(bào)，按照現(xiàn)行規(guī)定，中國人壽也不能再參與未來中信產(chǎn)業(yè)基金的基金了。

　　遺憾出局險(xiǎn)資PE的還有國創(chuàng)母基金。“我們已放棄了向保險(xiǎn)公司募資，轉(zhuǎn)向其他大型企業(yè)。”電話里，國創(chuàng)母基金相關(guān)負(fù)責(zé)人做出了回應(yīng)。此前，爭取保險(xiǎn)資金盡快出資，國創(chuàng)母基金已經(jīng)歷多次波折。

　　2010年底，國開行全資子公司國開金融與蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)發(fā)起設(shè)立了600億的國創(chuàng)母基金，并宣布作為創(chuàng)始人之一的中國人壽與中國再保險(xiǎn)集團(tuán)將共同出資15億元。上述兩家保險(xiǎn)公司仍需等待保監(jiān)會(huì)獲批。

　　此后，由于保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《辦法》中“保險(xiǎn)資金不能投資創(chuàng)業(yè)投資基金”的硬性規(guī)定，國創(chuàng)母基金調(diào)整募資方向，計(jì)劃將兩家公司的全部資金投向旗下的PE基金國創(chuàng)開元股權(quán)投資基金。

　　然而，國創(chuàng)母基金的“努力”并沒有換來保險(xiǎn)資金如期到賬。一位負(fù)責(zé)PE咨詢業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)可能的考慮之一是防范其他金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)互相傳遞，同時(shí)，新規(guī)定也傾向了以產(chǎn)業(yè)為背景發(fā)展的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，提高險(xiǎn)資通過非金融投資的收益，也為險(xiǎn)資進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模及投資領(lǐng)域提供了政策空間。