硅谷風(fēng)投難舍中國:重新思考投資戰(zhàn)略

2013/04/16 11:35     

導(dǎo)語:美國《圣何塞信使報》網(wǎng)絡(luò)版上周日撰文稱,由于近年來赴美上市的中國企業(yè)急劇減少,風(fēng)險投資家對中國市場的興趣也隨之降低。不過,中國龐大的經(jīng)濟規(guī)模仍然令他們垂涎,因此,這些風(fēng)險投資公司也根據(jù)環(huán)境的變化調(diào)整了自己的投資戰(zhàn)略。

以下為文章全文:

市場低迷

兩年前,它是科技界最炙手可熱的投資領(lǐng)域,風(fēng)險投資家們排隊向它砸錢。但現(xiàn)在,經(jīng)歷了幾次令人失望的IPO(首次公開招股)后,投資者開始撤離。

是社交網(wǎng)絡(luò)嗎?不是,是中國。

近幾年來,幾乎所有的大牌風(fēng)投都在中國建立起了自己的根據(jù)地,這里是全球增速最快的經(jīng)濟體,而且背靠十多億人的龐大市場。在硅谷風(fēng)投界,曾經(jīng)有一條不成文的規(guī)定:絕不投資距離門羅帕克沙丘路大于30分鐘車程的公司。但在中國市場的誘惑下,他們紛紛放棄了這個“原則”,或是與本土公司展開合作,或是向中國派遣本土合伙人。

但去年,風(fēng)險投資家們基本上在中國銷聲匿跡,主要是因為中國企業(yè)在本土和美國資本市場的幾次IPO表現(xiàn)不盡如人意。想想看:2010年有38家中國企業(yè)赴美上市,次年只有15家,而去年則驟降至2家。

“2010年,投資者都給予中國IPO溢價?,F(xiàn)在,有些IPO表現(xiàn)不好,投資熱情不高,導(dǎo)致一些基金沒有在那里投資更多的創(chuàng)業(yè)公司。”杰夫·理查茲(Jeff Richards)說,他所在的風(fēng)險投資公司GGV Capital在上海和門羅帕克設(shè)立了兩個總部。

“風(fēng)投對中國公司的熱情已經(jīng)降溫。”硅谷風(fēng)險投資公司Khosla Ventures駐中國負責(zé)人安德魯·鐘(Andrew Chun)說。與其他人一樣,他也將中國經(jīng)濟的不確定性,IPO暫停以及山寨公司的增多列為主要原因。“資本太多,投資對象太少。”

另外,一些硅谷風(fēng)險投資公司也越發(fā)擔心中國不透明的監(jiān)管環(huán)境,以及松散的知識產(chǎn)權(quán)法律。“我們對環(huán)境持懷疑態(tài)度。情況已經(jīng)對外國企業(yè)不利。”硅谷風(fēng)險投資公司安德森-霍洛維茨基金(Andreessen Horowitz)的約翰·奧法里爾(John O’Farrell)說。

重構(gòu)戰(zhàn)略

但從紅杉資本和Accel Partners等老牌巨頭,到GSR Ventures和GGV Capital等更加專注的小型公司,很多風(fēng)投公司仍然計劃投資中國的清潔技術(shù)和移動等領(lǐng)域。

“你不能忽視中國市場的機會。”安德魯·鐘說,“例如,在清潔技術(shù)領(lǐng)域,政府計劃在未來10年每年投資800億美元。”

Khosla Ventures支持的創(chuàng)業(yè)公司EcoMotors剛剛與一家中國汽車零部件巨頭簽署了協(xié)議,將在國內(nèi)建設(shè)一家2億美元的工廠。安德魯·鐘表示,該工廠將生產(chǎn)價格更低、效率更高的內(nèi)燃機。

雖然美國投資者對清潔技術(shù)的興趣不夠穩(wěn)定,但安德魯·鐘表示,Khosla Ventures仍將繼續(xù)在中國探索合作機會。

GGV Capital的理查茲稱,由于投機者的退出,因此對交易過程中面臨的競爭已經(jīng)降低。“我以前整天都會聽到有人說,‘我要去上海做一筆投資。’”他說。

仍然看好中國的風(fēng)投主要是垂涎于龐大的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。例如,根據(jù)移動廣告公司Velti的測算,中國去年的智能手機銷量大約為2.4億部。

去年12月,硅谷著名律師事務(wù)所Wilson Sonsini Goodrich & Rosati在上海開設(shè)了辦事處,原因正是嗅到了未來中國科技交易的重大機會。與此同時,Mobius Capital的加里·瑞切爾(Gary Reichel)和Clearstone Venture Partners的埃里克·拉西拉(Erik Lassila)等硅谷風(fēng)險投資行業(yè)的老兵,最近也已經(jīng)全面參與中國市場。北京的華山資本去年則在帕羅奧爾托開設(shè)了辦事處。

挑戰(zhàn)猶存

但這并不適合膽小的人。例如,GSR Ventures的理查德·利姆(Richard Lim)承認,由于擔心中國法律對外國投資的監(jiān)管,他不能公開透露自己的投資組合,所以給投資者的分紅也會少得多。

他表示,考慮到中國政府對外資的限制,多數(shù)美國投資公司都是通過合資協(xié)議的方式對中國企業(yè)展開投資的,這可能會拖慢投資者收獲利潤的速度。不僅如此,中美兩國的政府也在對這種合作模式的收稅方式暗中較勁。

“雖然中國擁有巨大的機會,但你也必須了解很多事情。這可能會讓很多人無法參與其中。”利姆說。

不過,他和理查茲都指出,最近上市的歡聚時代和唯品會股票都出現(xiàn)大漲,這也給一直看好中國的風(fēng)險投資家?guī)砹诵碌南M?/p>

“我們每年至少在中國或帕羅奧爾托召開四次會議,以規(guī)劃我們的投資戰(zhàn)略。”Accel Partners的吉姆·布雷耶(Jim Breyer)說。該公司已經(jīng)籌集了數(shù)十億美元對中國展開投資。

“我們在北京和上海辦事處有11位合伙人,他們?nèi)匀缓芫礃I(yè),很樂觀。”他說。(思遠)

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