搜狐并購PPTV交易或流產(chǎn) 對方不滿2億美元報價

PPS被百度收購以后，另一家與PPS相近的互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)商PPTV的去向最近成了業(yè)界焦點。事實上，PPTVCEO陶闖以及總裁姚欣都曾先后向新快報記者透露，PPTV的確與不同的潛在收購方進行過多次深淺不一的探討，但目前尚未達成比較明確的收購意向。而談判雙方爭議的焦點之一，正是收購“價碼”問題，尤其在PPS被百度以3.7億美元收購以后，PPTV的身價也得以從中參考。在目前盛傳的“搜狐視頻收購PPTV”中，討價還價仍是PPTV出手的重點。不過，記者獲悉，繼5月21日搜狐掌門人張朝陽回應(yīng)“尚未與PPTV達成任何協(xié)議”之后，有消息指PPTV正約談新的投資者，其與搜狐的談判也因為價格問題暫無結(jié)果。

換劇計入營收8億營收虛高?

據(jù)PPTVCEO 陶闖披露，2012年P(guān)PTV的營收為8億元，第四季度實現(xiàn)盈虧平衡，2013年有希望爭取全年盈虧平衡。不過，有投資界人士向記者分析，實際上陶闖對外宣稱的8億元營收中，大約有3.6億元收入是來自于版權(quán)置換及版權(quán)直線攤銷，而直線攤銷法由于其嚴謹性不足且只能做高短期報表不利長期營收，不被投資者認可。在搜狐和PPTV的談判過程中，后者將版權(quán)置換內(nèi)容折算市場價格計入營收的做法也得不到搜狐的認可。這意味著在潛在買家的眼中，PPTV并不如其CEO陶闖描述的值錢。

一位視頻行業(yè)人士給記者算了一筆賬：PPTV在2011年初獲得軟銀2.5億美元融資之后，一年內(nèi)投入大量資金用于版權(quán)采購以及市場推廣和規(guī)模擴張，其中約有10億元用作購買內(nèi)地電視劇、TVB港劇、臺灣綜藝節(jié)目、韓劇以及英超等體育直播內(nèi)容，其中大多為獨家版權(quán)。到2012年初，PPTV的賬面資金已經(jīng)僅剩不足3000萬美元，其后緊縮版權(quán)成本，依靠已有版權(quán)分銷和置換進行內(nèi)容庫更新。而將置換的版權(quán)內(nèi)容折價計入營收的做法，并不是行業(yè)的共性。如果按照視頻行業(yè)主流的收入計算方式，PPTV的年收入僅為4.4億元，與陶闖宣稱的8億元收入相差甚遠。

估值拉鋸：2億美元還是7億美元?

PPTV的估值到底是多少也引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。據(jù)接近搜狐和PPTV交易談判的人士披露，PPTV目前的最新估值是6億美元，較陶闖此前披露的7億美元稍低，但這一估值水平仍無法讓搜狐點頭。有趣的是，當(dāng)百度敲定以3.7億美元并購PPS后，PPTV總裁姚欣曾向記者分析，認為PPS的估值起碼是這一加碼的兩倍，3.7億美元的交易價格是“賤賣”了。不過，愛奇藝CEO龔宇在另一個場合向記者表示，PPTV對PPS交易的言論背后存在為自己抬價的動機，而PPS創(chuàng)始人徐偉峰向記者證實，PPS經(jīng)過四輪融資共融得了幾千萬美元，言下之意，3.7億美元的交易價格是合理的。

知情人士透露，搜狐最先給PPTV的報價是2億美元。報價的理由有兩點：第一，軟銀的2億美元投資大部分被花在購買天價獨家版權(quán)上，而2011-2012年正值國內(nèi)版權(quán)價格泡沫頂峰，這筆錢利用率極低，不能作為PPTV估值的依據(jù)。第二，PPTV在2012年全年實際營收僅為4.4億元，同時，目前還背負著近2億元的貸款。

對于PPTV目前的交易談判狀況，PPTV人士向記者表示，目前并沒有官方的口徑可以對外公開，一切只能拭目以待。