是堅(jiān)守還是撤離？機(jī)構(gòu)受困創(chuàng)業(yè)板深調(diào)

今年前三季度瘋狂上漲的創(chuàng)業(yè)板，在經(jīng)歷了10月10日1423.96點(diǎn)的“高處不勝寒”之后，一路狂瀉，開(kāi)始了一輪猛烈調(diào)整，在過(guò)去的兩個(gè)月里走出了一個(gè)難看的淺w型，最低點(diǎn)位下探至1191點(diǎn)，跌幅超過(guò)16%。截至12月20日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板下跌170點(diǎn)，跌幅11.96%。

追高創(chuàng)業(yè)板 多機(jī)構(gòu)受困

回顧2013年的A股市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板毫無(wú)懸念的成為本年度最為耀眼的明星板塊。從2012年12月4日盤(pán)中低點(diǎn)585.44開(kāi)始，到2013年10月10日盤(pán)中歷史最高點(diǎn)1423.96，創(chuàng)業(yè)板在一片質(zhì)疑聲中瘋狂上漲，勢(shì)如破竹，在不到一年時(shí)間里漲幅達(dá)到143%，與不溫不火的主板涇渭分明。

伴隨著股價(jià)上漲，創(chuàng)業(yè)板的整體估值逐漸被推高，一些被熱炒的個(gè)股，估值更是創(chuàng)出歷史新高。然而，在財(cái)富效應(yīng)的誘惑之下，基金等機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的興趣卻表現(xiàn)出空前的高漲。

數(shù)據(jù)顯示，三季度末，機(jī)構(gòu)持有創(chuàng)業(yè)板流通市值份額高達(dá)51.12%。創(chuàng)業(yè)板各季報(bào)前十大流通股東數(shù)據(jù)顯示，355家創(chuàng)業(yè)板公司中，有284家創(chuàng)業(yè)板股前十大流通股東名單均出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影，合計(jì)持股數(shù)量為36.23億股。三季度末，公募基金重倉(cāng)了232只創(chuàng)業(yè)板股票，流通市值達(dá)到1654.13億元，創(chuàng)出基金持有創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位的歷史高位。在基金三季度增持的237只股票中，創(chuàng)業(yè)板股共59只，占比達(dá)1/4，其中，增持比例超過(guò)10%的有11只。除了公募基金，蜂擁而入創(chuàng)業(yè)板的，還有以價(jià)值投資著稱的全國(guó)社?；鸾M合以及合格境外機(jī)構(gòu)投資者。

有業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)當(dāng)初介入創(chuàng)業(yè)板也許是因看重某些個(gè)股的成長(zhǎng)性，但如今恐已演化成了一場(chǎng)資本逐利的泡沫盛宴。一批三季度重倉(cāng)殺入又堅(jiān)持留守的機(jī)構(gòu)將在四季度喝下創(chuàng)業(yè)板“藏好的毒”。

大起大落 機(jī)構(gòu)唱了主角

曾被稱為“造假板”、“圈錢(qián)板”，一度是“燙手山芋”的創(chuàng)業(yè)板，為何卻成了趨之若鶩的“香餑餑”?經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及流動(dòng)性狀況都保持相對(duì)穩(wěn)定，交易性指標(biāo)也并未顯著出現(xiàn)惡化，創(chuàng)業(yè)板又緣何忽然之間“潮退”、“踩踏”呻吟聲聲?

梳理創(chuàng)業(yè)板各季報(bào)前十大流通股東數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)在這場(chǎng)瘋狂炒作的游戲中，功不可沒(méi)，成了這場(chǎng)歷史大戲中無(wú)可爭(zhēng)議的主角。

2009年，根據(jù)披露年報(bào)情況來(lái)看，盡管創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于主板和中小板。但創(chuàng)業(yè)板公司前十大流通股股東中沒(méi)有一家社保和Q FII的身影。僅有3家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)基金，有6家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)券商。機(jī)構(gòu)共持有的創(chuàng)業(yè)板股票數(shù)為35家，持股市值32億元。隨后，機(jī)構(gòu)持有創(chuàng)業(yè)板股數(shù)量持續(xù)攀升，截至2013年三季度末，機(jī)構(gòu)共持有的創(chuàng)業(yè)板股票數(shù)為339家，持股市值2468億元。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，很明顯，此輪創(chuàng)業(yè)板的大漲主要由機(jī)構(gòu)參與。公開(kāi)交易信息顯示，每天異動(dòng)的創(chuàng)業(yè)板股票，機(jī)構(gòu)都是買(mǎi)賣(mài)主力。藍(lán)籌雖好，但盤(pán)子太大，不到足夠的資金量，可作為的事情太少。而創(chuàng)業(yè)板可以操控的余地則要大得多。因此，創(chuàng)業(yè)板的這波調(diào)整主要與前期炒作的泡沫過(guò)大有關(guān)，是前期超買(mǎi)之后的壓力。

堅(jiān)守撤離 機(jī)構(gòu)分歧較大

據(jù)一位不具名的業(yè)內(nèi)人士透露，很多重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板機(jī)構(gòu)四季度的業(yè)績(jī)，就是比賽誰(shuí)“跑得快”。近期，很多機(jī)構(gòu)都在減持創(chuàng)業(yè)板股，退潮趨勢(shì)十分明顯，賣(mài)得不及時(shí)的機(jī)構(gòu)將遭遇前期獲利回吐，損失慘重。

在創(chuàng)業(yè)板泡沫破裂的背后，是創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)預(yù)期的落空以及機(jī)構(gòu)的集體撤離。據(jù)近三個(gè)月龍虎榜數(shù)據(jù)，以往的創(chuàng)業(yè)板明星股票，如今卻頻繁遭到機(jī)構(gòu)“拋棄”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，華誼兄弟(300027,股吧)三個(gè)月來(lái)上榜20次，遭到機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出的總額超過(guò)了11億元;掌趣科技(300315,股吧)上榜29次，遭到機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出總額為1.8億元。華策影視(300133,股吧)上榜22次，遭到機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出總額為2.5億元。星輝車(chē)模(300043,股吧)上榜17次，遭到機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出總額為1.2億元。樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)上榜32次，遭到機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出總額為2700多萬(wàn)元。

然而，近期創(chuàng)業(yè)板的負(fù)隅頑抗，又使得機(jī)構(gòu)的看法產(chǎn)生了分歧。有相當(dāng)一批機(jī)構(gòu)投資者仍然積極看好創(chuàng)業(yè)板的中長(zhǎng)期表現(xiàn)，認(rèn)為應(yīng)該借調(diào)整之機(jī)以“舒服”的價(jià)格，買(mǎi)入真正的成長(zhǎng)股。

資金流向數(shù)據(jù)顯示，在這波小反彈中，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)多日獲主力資金凈流入。有業(yè)內(nèi)人士分析，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)羸弱的基本面下，大盤(pán)股的崛起或仍然需要時(shí)間。成長(zhǎng)股還是主線，周期性行業(yè)要為成長(zhǎng)性行業(yè)服務(wù)，增配周期性大股票可以，但不是風(fēng)格轉(zhuǎn)換。