難分伯仲時，創(chuàng)始人之間如何分配股權(quán)

來信：

律師，你好，我叫阿強，我的創(chuàng)業(yè)伙伴是阿發(fā)，我們打算聯(lián)合創(chuàng)業(yè)。我手頭資金有限，只能出資15萬，阿發(fā)出資30萬。

我準備辭掉手頭工作全職投入創(chuàng)業(yè)，負責公司的銷售。我手頭有客戶資源，可拿到約800萬的合同訂單。我會從公司領取8萬年薪。

阿發(fā)目前在一家國企上班，在創(chuàng)業(yè)前2年不想加入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不拿工資，但會提供技術(shù)支持。另外，阿發(fā)已經(jīng)說服他的朋友A為我們公司投資200萬元。阿發(fā)說，他還可以為公司拉到后續(xù)融資。阿發(fā)自己手頭還經(jīng)營著一家教育培訓公司。他不想把這塊業(yè)務裝進創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

我們面臨的問題是，我們應該如何分配股權(quán)?

阿發(fā)想當大股東，占股50%以上。我的想法是，公司整體評估作價為1000萬。投資人200萬占20%，我和阿發(fā)各占40%。請問律師對于我們初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)分配有什么建議?

何德文律師的回復：

我們先來梳理下思路，再討論浮在水面上的技術(shù)操作方案。

1. 思路梳理：“誰是老大”

阿強的描述與思路都挺清晰的。我嘗試再做些整理。

阿強與阿發(fā)形式上是股權(quán)分配問題，本質(zhì)上是“誰是老大”的問題。這是創(chuàng)業(yè)企業(yè)或早或晚都會碰到的問題。

在《三國演義》里，孫權(quán)是官二代，承繼父兄基業(yè)，成為一方老大;劉備自詡漢室宗親、又年長，對兄弟們還仗義，情商極高又胸懷大志，關(guān)張心服口服推他為老大;梟雄曹操，自己拉隊伍、占山頭、在諸侯火并廝殺中逆勢成長為老大。之所以繞圈子說這些題外話，是想說明，要成為老大，總得給其他創(chuàng)業(yè)小伙伴們一個能接受的理由。自認為老大與其他創(chuàng)業(yè)小伙伴們認你為老大，是不一樣的。

回到阿強的問題。阿強對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的資源有全職工作、客戶資源、市場銷售與出資。阿發(fā)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的資源有技術(shù)、出資與拉融資。創(chuàng)業(yè)企業(yè)所需的團隊、技術(shù)、銷售與資金，你們兩人看起來似乎都搞定了。你們兩人功力看起來都還不錯，也能互補。但是……互相都很難敬服對方為老大。你們雙方在股權(quán)分配上卡殼，其實是在“誰是老大”問題上卡殼。阿強可以選擇“老大路線”，也可以選擇“追隨路線”，或“老二路線”。你們雙方可能還會在磨合中調(diào)適自己的位置。

有人可能會說，爭老大就是封建思想作怪，是為了滿足自己的權(quán)力欲和控制欲。我的問題是，蘋果是否有老大? Google是否有老大? Facebook是否有老大…..不管是否承認，企業(yè)都需要有老大(或主人，或控股股東)，有老大也并不意味著老大必然獨斷專行，雖然適度的獨斷專行是必須的。

2. 技術(shù)操作：股權(quán)分配

思路理清了，股權(quán)分配的技術(shù)解決方案也就破局了，其實就是阿強自己已經(jīng)提到的“估值”。

首先，是外部投資人A的持股比例問題。這取決于投資人對創(chuàng)業(yè)項目的估值。企業(yè)估值理論五花八門，有看預期收益的，有看同行的，也有看資產(chǎn)的。初創(chuàng)企業(yè)的估值主要取決于創(chuàng)業(yè)項目預期的成長性。雖說很難有包治百病的計算方法，但風險投資階段比較常見的出讓股權(quán)區(qū)間是15-25%。比如，如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)在投資人進來前整體估值為800萬元，投資人投資200萬元，則投資人持股比例為20%(計算方式：200/(200+800))。

然后，是阿強與阿發(fā)的持股比例問題。需要說明的是，你們雙方的實際貨幣出資額(15：30)僅僅是你們雙方投入企業(yè)的初始投資，也僅僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展所需各種資源拼圖中的一塊。因此，雙方出資只是確定你們雙方持股比例的參考因素，并不是唯一決定因素。換言之，你們雙方的貨幣出資比例是1：2，但你們的實際持股比例卻可以是2：1。專業(yè)人士們可以協(xié)助你們合法地實現(xiàn)這個目標。

法律層面的持股比例只是技術(shù)實現(xiàn)的結(jié)果，核心問題是如何估值你們雙方投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資源，也就是前面提到的“老大問題”。你們雙方確定了“老大問題”，確定誰相對控股后，可以參考投入企業(yè)的資源確定雙方持股比例。比如，如果阿強、阿發(fā)與投資人A最終協(xié)商確定的持股比例是5：3：2，可以考慮將公司的注冊資本設定為30萬元。阿強15萬元出資全部進入注冊資本，阿發(fā)的35萬投資款中的9萬元進入注冊資本，投資人200萬投資款中的6萬進入注冊資本，剩余的出資全部進入公司資本公積金。如果公司今后有增加注冊資本的必要，各方再按照這個持股比例增加即可。

最后，需要說明下的是，如果核心創(chuàng)業(yè)成員不全職參與創(chuàng)業(yè)，其他成員吭哧吭哧全職參與創(chuàng)業(yè)卻利益不匹配，將來會有糾紛隱患。