隱藏在余額寶背后的三大風(fēng)險(xiǎn)

如果有一天，當(dāng)你急著從余額寶把錢轉(zhuǎn)出來，但此時(shí)發(fā)現(xiàn)余額寶給你發(fā)來了增利寶貨幣基金的一份通知，告訴你因碰到巨額贖回現(xiàn)象，余額寶將延遲或暫停贖回，你會(huì)怎么樣?這不是杞人憂天，這一切都可能真實(shí)地發(fā)生!

余額寶的出現(xiàn)，成為今年互聯(lián)網(wǎng)和金融界名副其實(shí)的“土豪”事件。短短的時(shí)間內(nèi)，余額寶吸收了來自數(shù)以千萬計(jì)的投資賬戶，并涌入了超過1000億元的投資資金。

這成為互聯(lián)網(wǎng)金融概念的“引爆點(diǎn)”。隨后，類余額寶們爭相亮相，各大互聯(lián)網(wǎng)玩家紛紛“占位”。恕Cypress直言，此后推出的各種貼上“互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品”標(biāo)簽的東東，無論是影響力，還是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新突破方面都與余額寶存在差距。

Cypress不愿做余額寶的腦殘粉。作為余額寶最早的用戶和粉絲之一，Cypress雖然體驗(yàn)著余額寶帶來的種種便利，但冷靜下來，Cypress發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)給金融業(yè)引入輕快、靈活基因的同時(shí)，是否還能留住金融業(yè)傳統(tǒng)中審慎、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)格?畢竟，這些風(fēng)格是金融業(yè)經(jīng)歷數(shù)百年若干經(jīng)濟(jì)周期后沉淀下來的遺產(chǎn)。

接下來，Cypress把自己作為余額寶用戶的一些擔(dān)憂列出來，希望跟大家分享一下，一方面提醒投資者注意應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也讓余額寶的相關(guān)開發(fā)者知道，很多如同我一樣的用戶，已經(jīng)意識(shí)到余額寶的潛在風(fēng)險(xiǎn)——余額寶不應(yīng)該再一味擴(kuò)規(guī)模了，現(xiàn)在有比擴(kuò)規(guī)模激進(jìn)市場宣傳更需要做的事是將你們產(chǎn)品的安全墊準(zhǔn)備厚一點(diǎn)，再厚一點(diǎn)……

余額寶背后隱藏著三大風(fēng)險(xiǎn)。

其一，市場風(fēng)險(xiǎn)。作為金融產(chǎn)品，余額寶應(yīng)當(dāng)極其懼怕市場情緒的大悲與大喜，并要為此做充足準(zhǔn)備。因?yàn)闃O端情緒往往伴隨著極端行為，此時(shí)余額寶背后增利寶貨幣基金的巨額贖回現(xiàn)象就可能出現(xiàn)。

先來講講大悲，支付寶的老師Paypal就是前車之鑒了。Paypal很早就在美國推出了類似余額寶的產(chǎn)品，與其產(chǎn)品掛鉤的貨幣基金在2000年曾創(chuàng)下超過5%的年化收益率(這跟現(xiàn)在的余額寶是不是很像?)，但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激經(jīng)濟(jì)，尤其2008年金融危機(jī)后，以零利率政策刺激市場流動(dòng)性，Paypal貨幣基金產(chǎn)品的收益率暴跌，Paypal為了留住客戶，主動(dòng)放棄了大部分管理費(fèi)用來維持收益率。但是，這似乎也沒有多少效果，苦不堪言的Paypal終于2011年清盤并關(guān)閉該產(chǎn)品。

是的，中國目前還沒有經(jīng)歷過美國2008年那樣引發(fā)大型金融機(jī)構(gòu)關(guān)門的金融危機(jī)。但是，小型的市場違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，盡管貨幣市場基金的安全性看起來僅次于銀行存款。但貨幣市場出現(xiàn)違約帶來的市場恐慌以及其后果也許是眾多余額寶投資者難以想象的。

就在余額寶推出6月份，貨幣市場的資金利率一度飆升，余額寶喜笑顏開地覺得自己找到了推出產(chǎn)品的好時(shí)間，但是幾乎很少有人知道，就在當(dāng)月貨幣市場上出現(xiàn)了一次嚴(yán)重的違約。這次違約剛剛在光大銀行H股的上市招股書中披露出來，當(dāng)月資金利率最高的那一天，該行與對(duì)手銀行之間一筆高達(dá)數(shù)十億元的資金拆借出現(xiàn)到期未償付(盡管第二天錢到賬了，但是引起當(dāng)天的市場恐慌，使得利率急劇飆升)。話雖說回來，央行對(duì)這種情況當(dāng)然不會(huì)坐視不理，必要時(shí)定會(huì)出手，但回想一下余額寶出生之時(shí)的高收益誘惑，是不是有點(diǎn)刀口上舔血的味道呢?至少，不可期望這樣的高收益一直是常態(tài)。

再說一下大喜。若是股市再現(xiàn)牛市，你覺得有多少人愿意讓自己的錢存放在貨幣基金中?再想一想剛剛過去的雙十一瘋狂購物的大喜，余額寶單日贖回61億元，這個(gè)數(shù)字算不算大?當(dāng)時(shí)增利寶貨幣基金的規(guī)模為一千億余元，按照基金凈值10%以上的贖回算作巨額贖回來計(jì)算，余額寶若出現(xiàn)單日贖回在100億元以上，就有可能觸發(fā)巨額贖回條款，也就是說，此時(shí)增利寶基金可能會(huì)宣布延遲或暫?；疒H回，出現(xiàn)文章開頭提到的那種情景。

其二，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。余額寶牽涉的產(chǎn)品環(huán)節(jié)和技術(shù)問題比一般貨幣基金多，與余額寶相關(guān)的任何一方出現(xiàn)信用問題，都可能牽連到余額寶，并引發(fā)巨額贖回。這些關(guān)聯(lián)方包括天弘基金(例如某只基金出現(xiàn)老鼠倉……)，支付寶(例如出現(xiàn)技術(shù)問題)，淘寶(例如出現(xiàn)信息泄露問題)。

其三，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。隨著類余額寶產(chǎn)品紛紛推出，其中良莠不齊。若是其中有一些出現(xiàn)問題，可能對(duì)目前投資者的樂觀情緒和投資信心會(huì)帶來重大影響。想一想，現(xiàn)在好像投資者都似乎很信任網(wǎng)絡(luò)公司的，這種信任其實(shí)建立在新朋友的“蜜月期”里，其中有多少是光環(huán)效應(yīng)呢?

總之，余額寶可能比活期存款有更嚴(yán)重的潮汐現(xiàn)象，傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款搬家的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上余額寶24小時(shí)隨時(shí)隨地轉(zhuǎn)出的速度。

關(guān)于余額寶在出現(xiàn)巨額贖回時(shí)延遲或暫停轉(zhuǎn)出的問題，請(qǐng)注意以下條款(摘自增利寶基金合同)：

八、暫停贖回或延緩支付贖回款項(xiàng)的情形

發(fā)生下列情形時(shí)，基金管理人可暫停接受投資人的贖回申請(qǐng)或延緩支付贖回款項(xiàng)：1、因不可抗力導(dǎo)致基金管理人不能支付贖回款項(xiàng)。

2 、發(fā)生基金合同規(guī)定的暫?；鹳Y產(chǎn)估值情況時(shí)，基金管理人可暫停接受投資人的贖回申請(qǐng)或延緩支付贖回款項(xiàng)。

3、證券交易所交易時(shí)間非正常停市，導(dǎo)致基金管理人無法計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值。

4 、本基金出現(xiàn)當(dāng)日凈收益或累計(jì)未分配凈收益小于零的情形，為保護(hù)持有人的利益，基金管理人將暫停本基金的贖回。

5、連續(xù)兩個(gè)或兩個(gè)以上開放日發(fā)生巨額贖回。

6、基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)或注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的技術(shù)保障等異常情況導(dǎo)致基金銷售系統(tǒng)或基金注冊(cè)登記系統(tǒng)或基金會(huì)計(jì)系統(tǒng)無法正常運(yùn)。

7、法律法規(guī)規(guī)定或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

發(fā)生上述情形時(shí)，基金管理人應(yīng)在當(dāng)日?qǐng)?bào)中國證監(jiān)會(huì)備案，已確認(rèn)的贖回申請(qǐng)，基金管理人應(yīng)足額支付;如暫時(shí)不能足額支付，應(yīng)將可支付部分按單個(gè)賬戶申請(qǐng)量占申請(qǐng)總量的比例分配給贖回申請(qǐng)人，未支付部分可延期支付，并以后續(xù)開放日的基金份額凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額。若出現(xiàn)上述第4 、5 項(xiàng)所述情形，按基金合同的相關(guān)條款處理?；鸱蓊~持有人在申請(qǐng)贖回時(shí)可事先選擇將當(dāng)日可能未獲受理部分予以撤銷。在暫停贖回的情況消除時(shí)，基金管理人應(yīng)及時(shí)恢復(fù)贖回業(yè)務(wù)的辦理并公告。