VC解讀投資一嗨：寧可投一流團隊 也不投一流行業(yè)

一嗨租車、一家總部位于上海的領先汽車租賃與運營服務提供商、且實現(xiàn)全程電子商務化流程的創(chuàng)業(yè)公司，成功于2014年9月18日在美國紐交所(NYSE)上市交易，并于2014年11月19日在紐交所舉行了上市敲鐘儀式。

我作為投資人代表以及上市公司的董事，親身參與了上市敲鐘儀式，同時也見證了一嗨租車前往紐交所上市所走過的不平坦之旅程。

站在紐交所的上市按鈴廊道(podium)上，俯視整個紐交所，我不禁感慨萬千，為上市公司一嗨租車、為其團隊、為漢理資本以及自己團隊，感到由衷地高興與自豪。

這種發(fā)自內(nèi)心的興奮與自豪，可能漫長的人生中只能體驗到僅有的幾次!　　

一嗨為何能上市?

一嗨租車2006年由章瑞平先生創(chuàng)立，運營至今已有八年，歷經(jīng)VC/PE與策略投資人五輪的融資。

從銷售規(guī)模來看，一嗨今年前九個月的銷售額超過六億元，全年預計在八、九億元左右。論銷售規(guī)模，它不算太大，國內(nèi)不少互聯(lián)網(wǎng)公司都超過它，其中漢理投資的八家電商公司今年銷售額就超過一嗨。

論財務指標與凈利潤，一嗨迄今尚未盈利，雖然其成長性、租車率與單車收入都相當不錯，但是從收入規(guī)模與盈利性來看，超過一嗨的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實有不少，而恰恰是一嗨能把握住機遇，成功實現(xiàn)在紐交所掛牌上市，仔細想想，主要歸功(或得益于)兩大因素?！　?/p>

一是行業(yè)發(fā)展遇到難得的機遇，按雷軍的話通俗地講，就是“臺風口來了”。

客觀上，中國的新車制造量在去年已超越美國成為全球新車第一制造大國，但是眾人皆知，國內(nèi)汽車服務業(yè)相對滯后，中國正在從汽車制造大國往汽車服務強國轉(zhuǎn)型與邁進。

與汽車相關的服務業(yè)項目引起國際資本的普遍關注，漢理早年參與的汽車之家2013年在紐交所上市曾引起不小的轟動。今年九月神州租車在香港上市，帶動了國際資本市場對汽車服務業(yè)的關注，而且成了一嗨上市的一個標桿(benchmark)。資本市場較看好同類公司(comprobles)上市，因為行業(yè)內(nèi)已有標桿(benchmark)來衡量。

其次，團隊致勝。

一嗨團隊未雨綢繆地嗅到了這個窗口期機會，早就開始籌備運作美國上市。只要臺風口來了，豬都在天上飛。哪怕臨到上市公司遭到不實舉報，團隊迅速反應，聯(lián)合專業(yè)第三方機構(gòu)調(diào)查此事并迅速形成統(tǒng)一意見，同時匯同券商迅速與潛在上市投資人溝通以贏得美國機構(gòu)投資者的信任與支持。一嗨終于迎來了它在國際資本市場騰飛之時。

為何當初投資一嗨?

我是早在2007年一嗨剛完成A輪融資后，經(jīng)其A輪投資人介紹認識章總。當時公司開始在募集B輪，不少VC起先都很有興趣去看這個項目，其中也有一兩家表示愿意出term sheet(投資意向書)，但最終都因為其模式較“重”(重資產(chǎn)模式)而否決掉投資。

我猜想當時出了T.S. 后來未投資的那一兩家VC/PE現(xiàn)在肯定很郁悶，但是這不能怪他們，只能說“緣分未到”，或者按照現(xiàn)在網(wǎng)絡說法，人的成功一半靠拼命、一半靠宿命。

那些不投重資產(chǎn)模式的PE其實也沒錯，輕資產(chǎn)模式肯定要優(yōu)于重資產(chǎn)的，但是反過來重資產(chǎn)模式的創(chuàng)業(yè)項目肯定做不起來、不會成功那肯定是錯誤的，一嗨就是一個活生生的例子，它表明項目的成功，團隊與人的因素其實是至關重要、且排首位的，這也再次驗證了VC圈里流行的一句話：我寧可投一流團隊、二流行業(yè)，也不去投一流行業(yè)、二流團隊。

發(fā)現(xiàn)與培養(yǎng)“明日之星”

一嗨租車赴美上市，是漢理資本旗下管理的兩只人民幣基金“漢理前景”與“漢理前隆”首家被投企業(yè)赴美上市，緊接著未來三年，漢理投資的互聯(lián)網(wǎng)、電商、O2O與數(shù)字傳媒企業(yè)每年至少會有一兩家赴境外上市敲鐘。

人民幣基金參與投資中概股并登陸國際資本市場，這是人民幣創(chuàng)投基金較具創(chuàng)新的表現(xiàn)。隨著漢理叁號新基金“漢理前騰”的成功募集與設立，漢理還將加大投資力度與廣度，覆蓋多個未來朝陽行業(yè)，如移動社交、移動電商、互聯(lián)網(wǎng)金融服務、垂直電商、大數(shù)據(jù)與云計算、移動醫(yī)療等領域。

我親身經(jīng)歷與見證了一嗨團隊在赴美上市前的頑強拼搏與高效合作，欣喜之余，我開始清醒地意識到，并不是所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)哪怕是做到相當規(guī)模都適合去美國上市。

創(chuàng)業(yè)團隊應該清醒地認識到，公司在上市之前或之后遇到類似“渾水”或其它不實的舉報與風波，團隊是否能挺身而出主動與美國和其他境外投資人溝通、說服他們，團隊的領導力、溝通力以及危機處理能力將得到很大的考驗，在這一點上，阿里的馬云與一嗨的章瑞平都為中概股樹立了很好的榜樣，前者是要說服打動認購的投資人盡量提高阿里發(fā)行價格，后者則是在潛在上市認購投資人在不明真相情況下紛紛撤單、IPO面臨中途夭折的艱難境況下，創(chuàng)始人/CEO挺身而出、力挽狂瀾、主動出擊去和潛在投資人溝通并打消其顧慮，從而最終使IPO順利完成。

據(jù)紐交所負責人介紹說，一嗨租車創(chuàng)造了一個先例，即先掛牌上市、后(一天)敲鐘慶賀。個中酸甜苦辣與悲喜交加，只有參與人清楚。

創(chuàng)業(yè)不易，創(chuàng)業(yè)成功境外(或境內(nèi))上市則是難上加難。當然，要管理運營好一家上市公司則是創(chuàng)始人的“二次創(chuàng)業(yè)”。一嗨已經(jīng)搭上國際資本的快列，前面已展現(xiàn)出很多新的景象、新的機會。