中概股回歸之旅天堂至地獄：A股生死大考 機(jī)會(huì)窗口關(guān)閉

中概股垂涎A股市場很久了，主要原因是在美國市場上日子不好過，猶如小媳婦跟婆婆之間關(guān)系沒擺正受了點(diǎn)委屈，于是就想回娘家呆著;次要的原因是國內(nèi)市場火爆，一些不入流的公司改個(gè)騷氣的名字，股價(jià)都會(huì)漲停，更兼一些二三流的公司妖氣沖天，市值一夜之間超過行業(yè)老前輩，端的威風(fēng)無比。想想就讓人一肚子的羨慕妒忌恨。

于是，不少中概股就借口自身價(jià)值被低估，想拆了VIE回國，也趁機(jī)避開國外的那些色瞇瞇的做空機(jī)構(gòu)的騷擾。

但是，現(xiàn)在時(shí)機(jī)不對(duì)了。這一個(gè)月來，A股市場波詭云譎，從天堂跌到煉獄，回國的機(jī)會(huì)窗口已經(jīng)失去，若是強(qiáng)自回歸，無疑是自尋死路。

一個(gè)月前的日子多好啊，那時(shí)候的A股面向大海，春暖花開。大盤一路狂飆，創(chuàng)立了不同于世界的一番風(fēng)貌。

半年來，我們實(shí)實(shí)在在的領(lǐng)略了它的神奇之處：一會(huì)兒是互聯(lián)網(wǎng)+中國制造，股票聞聲彪起PE高達(dá)數(shù)百倍，這是政策牛;一會(huì)兒上杠桿玩融資配資，股指狂攻5000點(diǎn)，這是瘋牛;一會(huì)打壓配資高管套現(xiàn)，暴跌1000點(diǎn)，是為改革牛;一會(huì)兒，跌到3800線，國家隊(duì)不得不入場救市，又變成了傳說中一直渴望出現(xiàn)的慢牛。許許多多TMT個(gè)股，都玩起了蹦極，股價(jià)從高達(dá)上百元到幾十元，僅僅是幾天功夫，腰斬一半。

要知道，早在400多年前，世界第一個(gè)股市阿姆斯特丹股票交易所創(chuàng)建以來，股市只有兩種形態(tài)，牛市或者熊市。然而，在中國卻不是這樣，中國的股市走出了一番自己的特色，它猶如孫猴子，會(huì)“變身”，就算奄奄一息了，也只有牛沒有熊。你說怪不怪?

短短一個(gè)月來，又是528暴跌，又是626跳水，又是629股災(zāi)。多空雙方交戰(zhàn)異常激烈，本周一是個(gè)重要的歷史時(shí)刻，亞投行簽約，國家隊(duì)沖進(jìn)場救市，到了周二全軍見綠，周三黨的生日，大盤又跌。幾百億砸進(jìn)去，幾乎連個(gè)水花都沒有。戰(zhàn)斗白熱化，不消說個(gè)股變得兇險(xiǎn)，整個(gè)證券市場也變成了泥菩薩過江。試問，中概股現(xiàn)在回國，不會(huì)變成靶子嗎?

在張笑容看來，中概股不光目前不能回國，而且在未來一段時(shí)間內(nèi)，都不要回歸，原因如下：

第一、當(dāng)前，A股市場正面臨著史無前例的生死大考

有人或許要問，為啥斗爭如此激烈?證券日?qǐng)?bào)給出答案，大盤出現(xiàn)如此劇烈波動(dòng)，是不正常的，背后是兩種力量的大博弈，即堅(jiān)定維護(hù)中國資產(chǎn)價(jià)值的力量和堅(jiān)持做空中國資產(chǎn)價(jià)值的力量。

我一直認(rèn)為，其本質(zhì)就是一場阻撓改革與改革力量的搏殺---做空中國股市可以擾亂經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)而阻撓改革進(jìn)程，比如，金融反腐敗事業(yè)可能就要歇會(huì)兒;而許多觸碰既得利益集團(tuán)的方案就可能不了了之。

與其說是博弈不如說是一場戰(zhàn)爭，這場生死之戰(zhàn)極其悲壯，讓人牙根癢癢的是有關(guān)救市當(dāng)局表現(xiàn)的有點(diǎn)粥粥無能，他們面對(duì)空頭行動(dòng)人集體瘋狂砸盤，祭出的竟然是降息降準(zhǔn)的老招，老招宣告失靈后，昨天又緊急加班開會(huì)分頭請(qǐng)救兵，沒想到來的竟然是降低交易費(fèi)30%券商兩融展期等等這樣的蝦兵蟹將，以目前的嚴(yán)峻形勢(shì)，就算請(qǐng)來大羅金仙--降低印花稅，可能都維持不了幾天，蝦兵蟹將來了能收服妖猴么?

在沒有實(shí)質(zhì)性利好之前，許許多多投資人經(jīng)歷了信心滿滿到逐漸消散，許多A股龍頭企業(yè)，股價(jià)必然是腰斬了又?jǐn)亍Ｖ懈殴纱藭r(shí)回歸，那豈不是很容易變成炮灰中的積極份子嘛?

第二、此時(shí)此刻，A股市場正值低位，中概股回國以后，賣不出好價(jià)格，可能市值還不如國外

大盤從4000點(diǎn)猛沖5000點(diǎn)又折回4000上下，全線飄綠，很多人都在抄底----其實(shí)還沒見底，許多人調(diào)侃自己“抄在地板上，沒想到還有地下室”。從技術(shù)面來看，短期內(nèi)5000點(diǎn)高峰不會(huì)再度出現(xiàn)，這意味很多股票將有個(gè)漫長的恢復(fù)期，個(gè)別股票，甚至就此一蹶不振。

比如樂視網(wǎng)，在2015.1.1股價(jià)約30元，5.12那天達(dá)到峰值179元，5個(gè)多月翻了5倍。而后一拆二股價(jià)變?yōu)?5元，緊接著就倒了大霉，股價(jià)一路下滑，6.29那天探底40元左右，樂視還能回歸85元高位嗎?我看懸，就算老賈求來西天佛祖，讓自己公司變出智能汽車，股價(jià)也未必超越巔峰。樂視是A股許多公司的縮影，股市進(jìn)一步下跌將損害企業(yè)融資能力，你一個(gè)中概股不老老實(shí)實(shí)的呆在大洋彼岸看風(fēng)景，此時(shí)主動(dòng)跑回來找綠帽子戴嗎?

第三、中概股面臨激烈的融資競爭環(huán)境

從長遠(yuǎn)來看，A股變成慢牛，新股增加，養(yǎng)活巨無霸的機(jī)會(huì)越來越少。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，近期內(nèi)只會(huì)更差不會(huì)更好，很多公司收入增長疲軟，需要擴(kuò)大融資，而股市是最低成本的融資渠道，連本都不必還。隨著股市走牛，證監(jiān)會(huì)不斷增加IPO股票供應(yīng)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年下半年，證監(jiān)會(huì)分7批次下發(fā)79家IPO批文，月均十多家。在口口聲聲表態(tài)要控制IPO數(shù)量的同時(shí)，2015年以來，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了9批次共218家企業(yè)的IPO批文，已逼近去年下半年IPO重啟后總量的3倍。

盡管過去兩周A股大幅下跌，但I(xiàn)PO的發(fā)行節(jié)奏絲毫沒有減緩的意味。證監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，有28家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)獲得通過。此外，A股趨勢(shì)穩(wěn)定好轉(zhuǎn)之后，注冊(cè)制將全面推行，中小企業(yè)將大批量的上市。狼多幣少，中概股還有多少信心來分一杯羹?

第四、說到底，還有一個(gè)重要因素不利于中概股回歸：國內(nèi)更歡迎的是互聯(lián)網(wǎng)+公司，而非純互聯(lián)網(wǎng)公司

自兩會(huì)政府報(bào)告以后，互聯(lián)網(wǎng)+給中國描繪了一幅美妙的前景?；ヂ?lián)網(wǎng)+的兩大核心一個(gè)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，一是信息消費(fèi)，概括來說就是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，即互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的融合，資金啟動(dòng)設(shè)備就是“股市發(fā)動(dòng)機(jī)引擎”，由此可見，股市熱愛的是互聯(lián)網(wǎng)+公司;而純互聯(lián)網(wǎng)公司，早已經(jīng)淪為是傳統(tǒng)行業(yè)，大家早就見怪不怪，國內(nèi)更需要的是一些妖股，比如賣書的網(wǎng)店要開發(fā)智能硬件，一家安全軟件公司去制造機(jī)器人(手機(jī)我看就算了)，但你若沒有“+”的基因，就沒有概念，也沒有啥炒作空間，回也白回。

然而，凡此種種，并非是將中概股拒于國門之外。此時(shí)此刻，中國股市大戰(zhàn)猶酣，全體股民億萬民眾，正在經(jīng)歷風(fēng)云，見證這個(gè)史無前例的偉大時(shí)刻，進(jìn)一步海闊天空，退一步霧霾重重，在堅(jiān)定的國家意志面前，我們要堅(jiān)定的保衛(wèi)牛市，捍衛(wèi)來之不易的改革成果，堅(jiān)決反對(duì)做空中國。只有空頭敗退，牛市走強(qiáng)，中概股才具備回歸的條件。我想，這需要一點(diǎn)點(diǎn)耐心。