未來兩三個月沒風口 創(chuàng)業(yè)者警惕 接盤俠已撤退

未來兩三個月風口是什么？

VC 想找什么樣的公司？

主流 VC 有哪些非主流觀點？

我們很想知道，因此找了一些很有份量的投資人回答。本篇回答者是BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng)始及管理合伙人龍宇（Anna），最有話語權(quán)的投資人之一。來聽 Anna 說：

一、未來兩三個月風口是什么？

如果這算一場宴席，你要真的是那道主菜，是不是頭啖都不要緊，大家不會忽悠你的。

我覺得未來兩三個月之內(nèi)會沒有風口。

你沒發(fā)現(xiàn)今年的妖風邪氣其實來自于資本市場嗎？這個毒到了所有人的心態(tài)，我是真的希望形勢能夠來的更猛烈一些，讓許多原來一再鼓吹中國互聯(lián)網(wǎng)牛市會持續(xù)到永遠的人冷靜下來，讓大家明白事物的發(fā)展是有一定規(guī)律的。

1987年 以來，全世界范圍內(nèi)沒有見過這么荒唐的資本市場震蕩。我覺得現(xiàn)在到了給過度發(fā)燒的中國資本市場和創(chuàng)投圈的生態(tài)環(huán)境潑一瓢冷水的時候了。個人認為，未來兩三個月不會有所謂的風口，大家都在面臨風口之后的調(diào)整。

其實這一年，我也跟一些比較有共識的優(yōu)秀投資人在交流。大家都互問：今年高質(zhì)量的早期企業(yè)比較少，是我們自己動作慢了嗎？今年大家的心態(tài)都浮躁，所有人都在想著要拆 VIE 還是不拆、私有化還是不私有化、回歸 A 股還是不回歸、合并還是不合并。但所有這些新問題，都沒有關(guān)注到產(chǎn)品和服務(wù)本身，難道不是嗎？

而且這些問題全部都是新流派。有多少五個月前還不知道 A 股為何物的企業(yè)家、投資人都在侃侃而談，我們要怎么樣定向增發(fā)，我們要怎樣上新三板，上海的戰(zhàn)略新興板能不能出來……

這些牽扯了太多的精力，也造成了很多幻象。大概在三個月前，我們還沉浸在一個起伏的股市里面，哪一家公司不認為自己明年至少能掛一個新三板。大家甚至認為這個估值體系發(fā)生了永久性的轉(zhuǎn)變，原來不是很有希望的公司覺得自己已然處于上市邊緣了，也催生了很多非常不健康的神話。

現(xiàn)在每個人都著急回來喝頭啖湯。我覺得這如果算一場宴席，你要真的是那道主菜，是不是頭啖都不要緊，大家不會忽悠你的。

大家真的忽略了很多規(guī)律性的東西。第一，所有的資本都被稀釋了，創(chuàng)業(yè)者沒有好好地做企業(yè)，沒有好好地做項目。第二，雖然資本有馬太效應，在催生風口浪尖的巨無霸公司，但真正在行業(yè)深耕的成長期公司其實是被忽視了。

資本要么繼續(xù)再往前端打種子，要么在催生巨無霸，它們?nèi)∽吡颂蟮馁Y金體量和輿論關(guān)注。在成長期的一些默默耕耘的安靜的美男子——像愛點擊和智云眾這樣的公司（最近 BAI 促成的合并案）——從任何一個資質(zhì)上來評估都很不錯，而且很多信息都是公開的，可惜沒有很多人在談?wù)撍麄儭?/p>

二、未來兩三個月你在尋找什么樣的公司？

不要再去講那種荒唐的論調(diào)，說三四線城市的孩子就是聽二人轉(zhuǎn)和地方戲曲的，只有大城市的小孩才去聽 Pop music?；ヂ?lián)網(wǎng)會把審美拉平。

BAI 會繼續(xù)集中在生活方式的投資。

最近這一階段，我們投了健身、家居、美食項目，都圍繞著城市生活方式。因為從某種意義上說，中國城市化的基石和發(fā)達程度都比美國更加先進。中國人口非常集中，這幾年大家也非常依賴于各種服務(wù)。

O2O 是個偽概念，我覺得以后這個概念就不會再被提起，就像沒有人再說移動互聯(lián)網(wǎng)一樣。我各種場合批判過多次，就不在這 “投毒” 了。兩年前大家在說移動互聯(lián)網(wǎng)怎么樣，現(xiàn)在沒人提了，因為互聯(lián)網(wǎng)必然是移動的。同樣 O2O，其實就是各種生活方式和生活消費，比如集中在城市的年輕人將怎么樣進一步社交，怎樣進一步消費。

我還是挺相信團隊和我多年以來的積累，貝塔斯曼對城市生活方式的調(diào)性是有審美的。在社交方向上，我們投了探探、篝火等新東西。閱讀方向、消費方向上，我們投了MONO、企鵝吃喝指南，衣食住都有。后面我們還會關(guān)注家居、送零食、海淘等一系列的領(lǐng)域。

而且我認為，未來城市生活方式的審美是趨同的，因為互聯(lián)網(wǎng)把審美拉平了。不要去歧視二三線、三四線城市的小孩，未來的孩子，90 后、00 后都是一樣的，城市孩子會是一樣的審美。不要再去講那種荒唐的論調(diào)，說三四線城市的孩子就是聽二人轉(zhuǎn)和地方戲曲的，只有大城市的小孩才去聽 Pop music。

所以未來我們就要投最具審美調(diào)性的項目，都市是我們的關(guān)鍵詞。而且一個真正做到位的服務(wù)至少是全國性的生意。我們在這方面做了許多的耕耘。

三、主流 VC 的非主流觀點是……

90 后，這個概念特別荒唐。這完全就是 60年 代的大叔，自己沒有童年，過得特別的悲催，才意淫出來的一個概念。你看不懂二次元，那是因為你笨。

我特別熱衷于批駁的幾個偽概念：在各種場合，我批駁過 90 后，我批駁過 O2O，這是兩個炒的特別多的概念。“90 后”，是我尤其要批駁的，我不是批駁這些人，而是批駁這個觀察維度。我覺得這個東西特別荒唐，這完全就是 60年 代的大叔，自己沒有過童年，或者過的特別的悲催，才意淫出來的一個概念。

什么叫 90 后的小孩？他們就是非常正常的一群人，沒什么變態(tài)的地方。他們的價值觀是很主流的，同時又是很多元的。你看不懂二次元，那是因為你笨。90 后其實沒什么太大的區(qū)別。如果以年代劃分 90 后，特別危險。我看到很多人試圖給 90 后畫像，比如 90 后具有什么樣的特征，90 后是不是就是二次元啊，90 后是不是就是看 B 站啊，因為投資人太饑渴了，他們太希望找?guī)讉€關(guān)健詞就能夠把 90 后給描摹出來，其實真的不是。

90 后，和以后的 00 后會非常相似，他們最大的特點就是多元化。你一定要在一個更高的文明程度之下去看他們復雜的個體，和多元化的特征。要知道多元和常變是以后 90 后和 00 后的共性，這些是他們以后的常態(tài)，一定要試圖理解。任何的兩三個關(guān)健詞描摹出來的 90 后，我覺得都是特別荒唐可笑的，對人群的畫像不要這么去畫。   

再反過來去看，他們的許多特質(zhì)其實是非常典型的，就跟時裝的流行一樣，你會發(fā)現(xiàn) 90 后喜歡的東西非常 Classic，跟 60年 代一樣，就像美國一樣，他們喜歡的調(diào)調(diào)，是你找都找不到的。請不要隨意描摹。

當年還有過 80 后的概念，80 后到今天都是 35 歲的人了。以前我們劃分代際，因為我們的父輩或者是更早，那個時候的中國社會是發(fā)生過集體性的年代大事件，統(tǒng)一都上山下鄉(xiāng)了，統(tǒng)一都反右了，統(tǒng)一都文革了，統(tǒng)一不能上大學，所以有了所謂的老三屆。還有 80 后，他們統(tǒng)一都看了黑貓警長，統(tǒng)一都吃了大白兔，他們對那個年代有集體記憶，還勉強可以被群體畫像。

所以我覺得到今天為止，群體畫像是危險的一件事情。

90 后絕對不是石頭里的猴子，就是有一種征服世界的莫名其妙的力量。

在第二層維度，我批駁 90 后的觀念，就是所謂的 90 后才能理解 90 后。有些投資機構(gòu)都開始標榜我們有了 90 后的人，去看 90 后的案子，我覺得這也非常的 stupid。請問是誰投了 Facebook，請問是誰投了 Google，都是江湖上非常老辣的人。我覺得直指人心是最關(guān)鍵最深刻的力量，你要看到事情的本質(zhì)。而絕對不是說我們同班同學，我跟他在一起，我就能理解他，我就能投到。

反而，90 后不見得看得懂 90 后，因為他們也在局內(nèi)。而且這個方法很荒唐，我真的不能理解，有一度我們中國投資圈竟然淺薄到這一點，到處去標榜說我們團隊有多少 90 后的同學。投資團隊有 90 后應該是一個正常的人員比例，做合伙人是因為實力，和是不是 90 后沒關(guān)系。

我的同事丁海鵬 (Jason Ding) 就深受其害。大概五年前，Jason 到處隱瞞自己的年齡。因為他是 1985年 生的，生怕他出去被別人小看，說他就是一個小屁孩。到了今年，Jason 還是很悲催，他覺得自己很老，已經(jīng) 30 歲了，明年就沒有辦法再上榜中國 Top30 的 30 歲以下的投資人了。我開玩笑說，Jason 永遠沒趕上好時候。其實他就是一個非常成熟、非常棒的，由一個好的投資機構(gòu)培養(yǎng)出來的合伙人，這和年齡沒關(guān)系。

我一直在觀察，任何時候事物都沒有辦法背離它的發(fā)展規(guī)律。前兩天我做 panel，“兩權(quán)相害取其輕”，在 “美女創(chuàng)業(yè)者” 和 “90 后” 話題之間選擇了 “90 后”。因為以 “美女” 做噱頭創(chuàng)業(yè)，我惡心死了，我聽到任何人叫什么美女、女神，我就怒火中燒。結(jié)果我發(fā)現(xiàn)和我分在一組的 90 后創(chuàng)業(yè)者，做得成熟一點的，稍微做的好一點的，都有超于同齡人的成熟。

注：圖為 BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng)始及管理合伙人龍宇（Anna）

他們并沒什么讓我特別驚訝的東西，反而都有一些比他的同齡人早的創(chuàng)業(yè)或者是工作經(jīng)驗。90 后絕對不是石頭里的猴子，就是有一種征服世界的莫名其妙的力量。看一看前一段時間滿世界炒的 90 后明星企業(yè)家，有多少不是一個災難，有多少不是一個 god，多少不是一個謊言，我覺得這對整個行業(yè)是非常不健康的。

那些成功的 90 后，我更愿意叫他們年輕人。他們就是這樣早熟，而且驚人的言語周到，有超越自己年齡的成熟，所以他不光是對自己的產(chǎn)品有比較強的敏感，而且生活在這個年代的主流里，他能夠理解各種人。

如果說最新銳，不妨看看時尚行業(yè)，各大時裝品牌的設(shè)計師，有多少人能夠歷久彌新。你覺得今年的 Alexander Wang，他真的就是到了明年就不能幫 25 歲以下的人設(shè)計嗎？很有可能未來的五年還是他的江山。

四、還想對創(chuàng)業(yè)者說點什么？

安靜的美男子，你們有福了！在這個節(jié)點上，投資人的心態(tài)可能不一樣了。外面的接盤俠不見了嘛！

未來兩三個月，基于前面的分析，我覺得資本市場真的會冷卻下來。大家如果能保持牛市的信心，以熊市的心態(tài)去對待就更好。我覺得未來兩三個月，心態(tài)要誠懇。大家真的要規(guī)避以前看到的一些融資游戲，認為你按圖索驥去套 A、B、C 一些典型的模式，去講什么樣的故事，穿什么樣的衣服，用什么樣的腔調(diào)說話，可能就會打幾個勾，贏得什么樣的投資。我想未來兩三個月，日子會非常的不同。

所以那些沉默的謙虛的安靜的人，你們有福了，在這個時候，認認真真地把你們的成績亮出來，把你們自己的想法亮出來，誠懇地進行交流。我覺得新的機會會來，在這個節(jié)點上，投資人的心態(tài)可能不一樣了。他們也會認認真真地想：算了，我還是忘掉外面那些像過山車一樣的資本市場，重新把自己低下來，找到一些真正優(yōu)質(zhì)的初創(chuàng)企業(yè)。

投資人為什么會這么想？外面的接盤俠不見了嘛。另外，投資人也很可憐的，他們也并不是一些比你道德更加高尚的天使。他們也不是只會說 “快快快快”。但如果我就能找到這樣一個巧舌如簧的包裝靚麗的案例，六個月就可以上新三板，我為什么不？

但現(xiàn)在不一樣了，大家感知到這條路關(guān)了，開始都回到普世價值了。因此我覺得安靜的美男子，你們有福了。