鄧海韜：投資要有屌絲心態(tài) 德?lián)浼记?投后7+1

志成資本 創(chuàng)始合伙人 鄧海韜

志成資本創(chuàng)始人鄧海韜的入行經(jīng)歷很有意思，他是被曾李青“誘拐”著進入了天使投資圈的。

鄧海韜畢業(yè)于諾丁漢大學(xué)信息技術(shù)與管理學(xué)碩士，早年曾分別任職于British Telecom、大贏家、騰訊等公司，2009年鄧海韜第一次創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦端游研發(fā)公司如歌科技，2011年成功賣掉公司，賺取第一桶金。彼時移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮萌芽，鄧海韜打算籌備第二次創(chuàng)業(yè)，做一款類似滴滴打車的出行軟件，一次偶然機會鄧海韜邂逅德訊投資董事長曾李青，對方對他的項目頗感興趣，并表達了投資意向，鄧海韜最后甚至入駐德訊辦公室，開始前期項目籌備。因為有游戲行業(yè)成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷以及技術(shù)敏感度，曾李青時常拉上鄧海韜一起看項目，聽取他對技術(shù)和行業(yè)趨勢的看法。久而久之，鄧海韜的打車項目反被擱置，他最后加入德訊擔(dān)任投資總監(jiān)兼董事長助理，由此開始了投資生涯。

在德訊2年時間，鄧海韜參與投資了夢想海賊王、綠豆刷機、靈石網(wǎng)絡(luò)、蛐蛐音樂網(wǎng)、中國玩家網(wǎng)等20來個投資項目，在TMT尤其手游領(lǐng)域，積累了豐富的早期投資經(jīng)驗。

“從2014年初開始，我就有成立一家機構(gòu)的打算。”在鄧海韜看來，德訊投資帶有濃郁的曾李青個人特色，而他的理想則是成立一家機構(gòu)化天使，“一家沒有太多個人烙印、更多彰顯團隊和機構(gòu)品牌的投資平臺”。

2014年6月，鄧海韜正式加入近年來投資人紛紛出走自立門戶的大潮，創(chuàng)辦志成資本。1年時間內(nèi)，志成資本成功募集了1.5億元規(guī)模的一期基金，團隊看了超過1000個項目，選中并投資了自游網(wǎng)絡(luò)、玩客、給力動漫、萌動游戲、義薄網(wǎng)絡(luò)東山居等20多個早期項目。據(jù)鄧海韜透露，年底前，志成資本二期基金募集工作也將展開。

“很多時候，時間可以成為我們的武器和朋友。我希望志成能成為一家偉大的公司，我也希望志成傳承這樣一種理念：用創(chuàng)造長遠(yuǎn)價值的方式看待世界，規(guī)劃我們的發(fā)展。”今年6月6日，志成資本1周年之際，鄧海韜在他的微信公眾號文章里寫下了這樣一段話。他的理想是，把志成資本打造成一支長青、精品、專業(yè)化的早期天使投資機構(gòu)。

唯快不破

專業(yè)化、規(guī)模化運作的機構(gòu)化天使是未來早期投資領(lǐng)域的一個大方向，正是看到這一趨勢，鄧海韜才創(chuàng)辦了志成。

在他看來，個人天使有其自身優(yōu)勢，比如流程短、決策快、不用募資因此壓力較小，但個人天使單打獨斗，精力、資金、資源都十分有限，項目投資之后往往進入野外生存狀態(tài)，投后服務(wù)能力欠缺，能持續(xù)性長青基本不可能。而機構(gòu)化天使的優(yōu)勢在于，募投管退整個流程更加規(guī)范，團隊風(fēng)險控制能力強，投后服務(wù)能力覆蓋更全面。

鄧海韜所要做的事情是，在保證機構(gòu)化天使的集團作戰(zhàn)的規(guī)模優(yōu)勢的同時，讓志成資本吸收個人化天使“短平快”的靈活性打法。

他的前老板曾李青有一句話時常掛在嘴邊：“天下武功，唯快不破。”鄧海韜對此十分認(rèn)同，在他看來，早期投資階段想要打出競爭力，從項目拓展到談判決策，從盡調(diào)到簽訂協(xié)議打款，各個流程都要盡量做到“快”。

基于此，鄧海韜在志成資本打造了一套異常扁平化的高效決策流程，志成資本內(nèi)部有一個項目管理系統(tǒng)，名稱、類型、地區(qū)、產(chǎn)品、模式、入庫時間、優(yōu)先級排位…每個搜索項目的詳細(xì)資料都統(tǒng)一錄入，分配投資經(jīng)理后續(xù)跟進，一旦充分盡調(diào)后感覺不錯，馬上開始立項、發(fā)保密協(xié)議、報投委會決策，整個過程異常迅速，以至于志成資本的很多項目，從剛開始接觸到最后過會投資，往往在不到一星期之內(nèi)就解決戰(zhàn)斗。

與此同時，志成資本也一直在倡導(dǎo)更加靈活的投資方案。不限于傳統(tǒng)機構(gòu)單一的資金-股權(quán)交易談判，而是根據(jù)不同項目情況區(qū)別對待，增資、轉(zhuǎn)讓、資源互換等方式都可探討。鄧海韜也嘗試突破早期基金只投天使輪的固化思維，強調(diào)組合投資思維，“20%做鐘子期孵化或項目跟投，60%做天使，20%做小A輪甚至A輪跟投”，在他看來，投資尤其早期投資本身就是概率游戲，通過這種組合投資搭配，可以降低早期投資風(fēng)險，提升項目成功率。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同式投資

在投資方向上，鄧海韜堅持不熟不投的原則。在TMT各細(xì)分行業(yè)里，志成資本目前投資領(lǐng)域僅僅限于游戲、娛樂、互聯(lián)網(wǎng)金融等幾個有深入積累的細(xì)分領(lǐng)域，甚至連志成資本的LP背景也都限于這些細(xì)分行業(yè)，“我們不會花精力在我們不太擅長的領(lǐng)域。”

足夠?qū)Ｗ⒑痛怪保瑤淼暮锰幨悄軌蚪δ硞€細(xì)分行業(yè)的深度理解和趨勢研判，以及在此基礎(chǔ)上的貫穿產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)搅Ⅲw布局。

“行業(yè)萌芽期投賽道，行業(yè)成熟期投賽手。”鄧海韜如此總結(jié)自己的產(chǎn)業(yè)投資邏輯。以手游行業(yè)為例，2013年初，鄧海韜密集投資了3個手游研發(fā)團隊，全部押注成功。其中2個項目月流水超過1千萬，其中一個接近5000萬，另外一個轉(zhuǎn)型做海外游戲發(fā)行，并獲得上市公司2000萬元的戰(zhàn)略投資。

鄧海韜的判斷是，2012年手游行業(yè)剛剛崛起，市面上的研發(fā)團隊項目本身就并不多，誰先出來誰就能成功，這時其實可以選擇押賽道，但時至今日，手游賽道已足夠成熟甚至已是一片紅海，如果單從CP方向上看，投資重點就在于賽手選擇，必須選擇經(jīng)驗足夠豐富、資源、人脈、運營能力足夠強大的賽手。

與此同時，越到后期成熟階段，基于上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降慕M合投資布局就顯得愈發(fā)關(guān)鍵。

鄧海韜總結(jié)，隨著手游行業(yè)不斷發(fā)展，成功的手游公司都在面臨從強研發(fā)到強運營的轉(zhuǎn)變過程，趨勢也已慢慢從CP強勢轉(zhuǎn)變?yōu)榍缽妱荨Ｍ稁讉€精品CP之后，再結(jié)合投資發(fā)行平臺、媒體平臺、交易平臺、甚至廣告營銷平臺和外包服務(wù)商，這種上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動式的投資組合，可以實現(xiàn)資源互補和協(xié)同效應(yīng)，成功的概率也會大大增加。

投后服務(wù)“7+1”

伴隨新機構(gòu)鱗次櫛比的出現(xiàn)，如果在眾多同業(yè)競爭對手中脫穎而出，除了快速高效+高命中率的投資環(huán)節(jié)外，扎實全面的投后增值服務(wù)，也成為衡量機構(gòu)競爭力的關(guān)鍵要素。

在鄧海韜看來，未來的機構(gòu)競爭將進入“投后論英雄”的時代，從員工招聘、規(guī)范內(nèi)控，到戰(zhàn)略咨詢、財務(wù)法務(wù)梳理……誰能提供全方位多層次的深度投后服務(wù)，誰就能在激烈的項目爭奪戰(zhàn)中脫穎而出。

志成資本創(chuàng)造性的打出了“7+1”的投后服務(wù)理念：所謂7，涵蓋了“管理財務(wù)等規(guī)范、人力資源招聘、高管員工培訓(xùn)、市場渠道拓展、人脈資源、內(nèi)外部交流會、資本運作”這7個企業(yè)發(fā)展過程中必不可少的提升要點;所謂1，則是鄧海韜提出的“增值服務(wù)包”，包括給被投企業(yè)提供免費云服務(wù)器、發(fā)行支撐、美術(shù)外包、媒體推廣資源等一系列實實在在的增值服務(wù)套餐。

這種立體式的投后服務(wù)，對于企業(yè)尤其早期企業(yè)的發(fā)展顯得至關(guān)重要。鄧海韜以他最近投資的一家游戲團隊舉例，該團隊產(chǎn)品能力很強，但在推廣上卻短板明顯，志成資本幫它尋覓到一款火爆IP，讓其做定制開發(fā)，同時聯(lián)系到了實力強勁的發(fā)行渠道幫它做捆綁發(fā)行，一系列增值服務(wù)后，鄧海韜預(yù)計，這個項目未來將為志成資本帶來最少10倍以上的回報。

屌絲心態(tài)+德州撲克技巧

鄧海韜曾經(jīng)寫過一篇文章，詳細(xì)闡釋了投資過程中屌絲心態(tài)的重要性。對于屌絲心態(tài)的好處，他的理解是“接地氣、彈性足、安全系數(shù)高、空間大”。

在鄧海韜看來，越是有錢、高大上的投資機構(gòu)，在早期投資這件事上的靈活性反而越差，在項目篩選、議價能力、收益回報率上，屌絲一點的投資機構(gòu)和投資人反而能有更好的表現(xiàn)。

所謂屌絲心態(tài)，首先就是要拋棄投資人所謂的光環(huán)和優(yōu)越感，創(chuàng)業(yè)者是投資人的衣食父母，只有屌絲的姿態(tài)才能更容易打入創(chuàng)業(yè)者圈子，提出的建議和幫助才能更受創(chuàng)業(yè)者認(rèn)可;

屌絲也意味著勤奮，只有勤奮才能上演屌絲逆襲的戲碼，這一點上，鄧海韜絕對屬于“屌絲”，他目前是志成資本最先鋒的投資經(jīng)理，常常沖在第一線到處看項目，志成1年看過超過1000個項目，其中80%的項目，他都親自面談過。

“屌絲還要臉皮無限厚。”鄧海韜稱，他曾經(jīng)碰到過各式各樣的創(chuàng)業(yè)者團隊，有死活不想融資的、有談好協(xié)議反悔的、有為了一點點估值差價拖上好幾個月的......在他看來，遇到好的項目一定要練就厚臉皮的本事，最后的結(jié)果都不會太差。

鄧海韜曾經(jīng)碰上一個項目，從來沒有對外融過資，對所有投資機構(gòu)全部愛搭不理，鄧海韜通過網(wǎng)站找到了對方的聯(lián)系方式，連續(xù)打了N天的電話，或許是被他的真誠感化，或許是聊得很投緣，最終鄧海韜以一個很優(yōu)厚的價格進入。

如果說對待創(chuàng)業(yè)者，要以屌絲的心態(tài)去投資，那么對待同行機構(gòu)的競爭，鄧海韜認(rèn)為，要用打德州撲克的思維去面對。

雖然德?lián)浼夹g(shù)不精，但鄧海韜覺得德州撲克是一個“七分靠技巧、三分靠運氣”的游戲，真正的德?lián)涓呤侄每刂苹I碼，懂得調(diào)整心態(tài)，懂得制定策略，懂得見好就收。這也恰好跟投資的風(fēng)險管理、資金控制、情緒管理、投資策略制定與執(zhí)行、止損止盈等技巧完美對應(yīng)。

“一旦發(fā)現(xiàn)天時地利人和，你要有敢于ALL-IN的勇氣，很多機構(gòu)A輪進，B輪出，賺取點小錢，結(jié)果喪失了ALL-IN一跟到底的超額回報。相反，如果一旦發(fā)現(xiàn)趨勢不對，你就要敢于棄牌，及時止損，避免越陷越深，最后滿盤皆輸。”

此外，德州撲克也揭示了一個道理：團隊的力量大過天。

“你有4個A+1個K，張張都是大牛，就像大機構(gòu)里個個都是精兵強將，我們是個屌絲機構(gòu)，但我們Teamwork好，同心同力效率高，盡管每個都是小牌，但2、3、4、5、6加在一起，同花順，也壓死人。”

鄧海韜為新機構(gòu)取名志成資本，除了“有志者、事竟成”的一層含義外，第二層含義便是“眾志成城”的意思，他希望打造一個高效、團結(jié)、有戰(zhàn)斗力、有屌絲心態(tài)的投資團隊，來實現(xiàn)志成資本長期可持續(xù)的投資競爭力。

鄧海韜的投資小貼士

公司：志成資本

職務(wù)：創(chuàng)始合伙人

投資階段：天使

投資領(lǐng)域：手機游戲、移動互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件

投資風(fēng)格： 產(chǎn)業(yè)鏈布局;重協(xié)同;先賽道后選手;聯(lián)合創(chuàng)始人角色參與項目投資與增值

投資案例：有愛互動、太能沃可、無憂互通、綠豆刷機、靈石網(wǎng)絡(luò)、蛐蛐音樂、玩客、8082、招財貓、錢大人、星圖無人機