股市還在跌 優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)公司要有福了

全球股市正一片哀嚎。

周一，受全球股市影響，A 股上證指數(shù)幾乎跌停，下跌 8.49%。然后美國股市又暴跌至 “熔斷” 18 支中概股跌幅超 10%，阿里巴巴跌破發(fā)行價。全球股市都在一波又一波的連鎖反應(yīng)中震蕩。有人高喊，股災(zāi)來了。

BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng)始及管理合伙人龍宇曾說，“今天創(chuàng)業(yè)的火熱很大程度上來自資本市場”。如今全球二級市場一路走低，影響到一級市場是早晚的事兒。

這些會給創(chuàng)業(yè)者帶來什么影響？

一、是不是股災(zāi)還不能判定，但真的會影響創(chuàng)業(yè)者拿錢

全球股市下跌還在繼續(xù)。我們問了一些投資人，綜合后的答案是——未來一段時間，全球股市都會劇烈震蕩。但是否一路下跌，造成股災(zāi)，還沒人說得清楚。不過，無論后續(xù)如何，都會影響到一級市場，給創(chuàng)業(yè)者拿錢造成一定影響。

騰訊投資部馬修認為，如果股市轉(zhuǎn)好，可能還沒傳遞到，恐慌情緒就消失了。就像今年上半年，大家一直喊冬天來了，結(jié)果二級市場也沒有被真正打死。戰(zhàn)略投資者還很活躍，不過，其中的純財務(wù)投資者開始握緊錢袋了。

更多投資人認為， 這輪下跌很有可能會持續(xù)。接下來二級市場會持續(xù)低迷且伴隨著經(jīng)濟衰退，這樣創(chuàng)業(yè)團隊會面臨雙重壓力，融資和業(yè)務(wù)都會碰到挑戰(zhàn)。

（圖為：過去近 30年 早期項目與成長期項目投資趨勢）

二、短期內(nèi)天使輪影響不大，近期受影響的是 A 輪之后

在美國，經(jīng)濟衰退的性質(zhì)會導(dǎo)致投資結(jié)構(gòu)的差異。比如，當經(jīng)濟形勢好的時候，VC 更喜歡投早期項目。但當實體性經(jīng)濟衰退時，VC 會投更多成熟公司；而當金融性經(jīng)濟衰退時，VC 會投更多早期項目，因為成長期的公司受經(jīng)濟波動影響更大。

我們接觸的一些投資人看法類似，他們覺得天使輪的融資影響不大，A 輪以后的公司融資難度會增加。

“B 輪死” 會更多出現(xiàn)。08年 經(jīng)濟危機類似的情況在硅谷出現(xiàn)過，當時硅谷投資界已經(jīng)開始 “內(nèi)部融資”，拉不到投資的幾位股東坐在一起商量把剩余的錢拿出來，好讓自己手上的公司能夠繼續(xù)運轉(zhuǎn)，度過嚴冬。

再之后才會開始影響 A 輪，一旦大部分創(chuàng)業(yè)者融不到 B 輪，此前 A 輪投資者也會收緊。

三、資本市場會回歸理性，對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)公司反而是個機會，因為良幣可以借機驅(qū)逐部分劣幣

歷史上，每一次經(jīng)濟危機，都是有優(yōu)勢的公司逆勢擴張成功。資本熱的時候，投資人或在瘋狂投種子，或在緊追巨無霸的案例，那些默默深耕的項目聲音可能很小。錢好拿的時候，大家瘋狂補貼搶賽道，那些造血能力良好的公司并不明顯，價值可能被掩蓋了。

錢不好拿時，這些有造血能力的創(chuàng)業(yè)公司反而更容易脫穎而出。那些可以靈活調(diào)整開支的標的成為投資人優(yōu)先選擇，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)公司可以得到更多資源的傾斜，也不用面對對手惡意的競爭，還能收購競爭人才甚至公司。

四、對于大部分創(chuàng)業(yè)公司來說，不管股災(zāi)會不會來，都該考慮融資了

融資本身是一種公司發(fā)展的手段。36 氪投融資平臺總監(jiān)楊珖（微信 ID：sunshine5755）給創(chuàng)業(yè)者的建議是：在這個時間點，為了進一步發(fā)展，手段也必須更加靈活且堅決。

融到錢，活著比什么都重要：有些創(chuàng)始人在 8000 萬美元的報價面前，心理仍死守著要投后 1 億估值的 “底線”，這種情節(jié)在這個時段也許應(yīng)該放下了。融資的方式主要分為兩種，配合業(yè)務(wù)發(fā)展的實際需求，要么融一筆錢小步快跑、少出讓些股份，要么資金儲備一步到位，按市場標準出讓相應(yīng)比例股份。是備足 18 個月的融資，還是選擇 6-8 個月后開啟下一輪，CEO 將面臨兩條分岔路，沒有對錯。

找對人，用最快的方式解決融資：選擇原有股東、盡快完成一輪內(nèi)部輪次可能是一種解決方式；或是請原有投資人幫著介紹下一輪的投資方，加快推進效率。或者，選擇一個合適的財務(wù)顧問，能夠密集的安排對應(yīng)的潛在投資人。

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