新三板基金：餡餅與陷阱同在

自今年2月火熱以來(lái)，投資者紛紛將目光聚焦于新三板。借新三板風(fēng)口，以高額利潤(rùn)為誘餌欺騙投資者上鉤的事件正在上演。

日前，民生證券官網(wǎng)發(fā)布公告，其下屬太原長(zhǎng)風(fēng)街營(yíng)業(yè)部原總經(jīng)理許靜涉嫌個(gè)人偽造公章、偽造合同等違法行為已被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施，太原市公安局也已對(duì)其所涉合同詐騙案立案并開(kāi)展偵查。據(jù)了解，這是一場(chǎng)以“新三板基金”為名的理財(cái)騙局正漸漸浮出水面。

事件源起于民生證券太原營(yíng)業(yè)部以民生證券設(shè)立投資基金為由，向周?chē)罕娺M(jìn)行宣傳推廣，承諾穩(wěn)定回報(bào)。2015年8月下旬，民生證券太原營(yíng)業(yè)部以投資資金被凍結(jié)為由，違背合同約定，拒絕支付投資本息。

項(xiàng)目魚(yú)龍混雜：投資風(fēng)險(xiǎn)高

由于新三板較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，也讓一部分投資者對(duì)其望而卻步。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，年底政策紅利將會(huì)落地，而本次可能只停留在新三板制度分層上，其門(mén)檻或?qū)⒈３?00萬(wàn)元的高門(mén)檻。盡管新三板投資門(mén)檻依然較高，但市場(chǎng)的供給端正在不斷改善。投資者一方有投資需求，另一方市場(chǎng)也敞開(kāi)懷抱?！?/p>

隨著掛牌公司質(zhì)量的逐步提高，互聯(lián)網(wǎng)、文教、傳媒、醫(yī)療等新興行業(yè)中越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)涌入，新三板市場(chǎng)未來(lái)將呈現(xiàn)百家齊放。一方面市場(chǎng)中大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)流入，投資市場(chǎng)越發(fā)明朗；另一方面新三板準(zhǔn)入門(mén)檻難以下降，市場(chǎng)看準(zhǔn)投資者的投資心態(tài)，新三板基金應(yīng)運(yùn)而生。

據(jù)了解，目前資金管理公司也紛紛推出新三板基金來(lái)滿足投資者投資新三板的投資愿望。

將資金分散流入到更多的項(xiàng)目中，引入活水到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，能夠給企業(yè)增加更多的融資機(jī)會(huì)，然而市場(chǎng)中的項(xiàng)目需要慎重選擇，把工作交給機(jī)構(gòu)也要看機(jī)構(gòu)都會(huì)選擇哪些項(xiàng)目。

“目前，市場(chǎng)中的企業(yè)質(zhì)量良莠不齊，存在優(yōu)質(zhì)傳統(tǒng)企業(yè)，也有不少項(xiàng)目在其中濫竽充數(shù)，存在一些隱患。”杰諾國(guó)際董事長(zhǎng)楊平英向記者介紹。

投資選擇：擦亮雙眼

退出時(shí)間短，并不代表不存在隱患，以“新三板基金”為名的理財(cái)騙局主打3個(gè)月為投資周期，而新三板市場(chǎng)中企業(yè)多半是創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)，以3個(gè)月為周期投資新三板，在實(shí)際的投資過(guò)程中難以做到順利退出，投資者在投資過(guò)程中要擦亮雙眼，看其是否屬于正規(guī)渠道發(fā)行的投資產(chǎn)品。

據(jù)了解，目前新三板投資周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)上通常的產(chǎn)品周期在3年左右。在記者問(wèn)到目前很多項(xiàng)目退出時(shí)間是否偏長(zhǎng)時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)理告訴記者，目前新三板基金的退出時(shí)間大體是1.5年，最長(zhǎng)不超過(guò)3年，后面1.5年時(shí)間是相對(duì)靈活，實(shí)現(xiàn)逐漸退出，太早退出所獲得利潤(rùn)會(huì)很少，新三板掛牌企業(yè)和上市企業(yè)差別很大，缺乏交易量，融資障礙不利于企業(yè)更好的往前走。“投入時(shí)間偏長(zhǎng)，利潤(rùn)要看整體企業(yè)的發(fā)展水平，如果企業(yè)整體素質(zhì)高，預(yù)期收益預(yù)計(jì)為1-5倍。”

新三板基金在選擇的過(guò)程中，投資者也要關(guān)注其簽署協(xié)議的內(nèi)容是否涉及符合法律條例。新三板基金的屬性為基金，也與基金行業(yè)的“不保證基金一定盈利，也不保證最低收益”的原則相悖，同時(shí)違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十五條“私募基金管理人、私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益”的規(guī)定。

風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存

越來(lái)越多的新三板企業(yè)登陸資本市場(chǎng)是好事，然而目前新三板投資項(xiàng)目并不好推出，由于新三板企業(yè)的特性是小而美、成長(zhǎng)性高，但目前市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)依舊很大。

“新三板目前的情況是政策好，然而流動(dòng)性讓其陷入困境，實(shí)體產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率太低，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又壓縮實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，面臨經(jīng)濟(jì)開(kāi)始轉(zhuǎn)型。”機(jī)構(gòu)投資者告訴記者，“現(xiàn)在是投資機(jī)構(gòu)最好的投資時(shí)機(jī)，然而找不到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，處于有資金沒(méi)有好項(xiàng)目時(shí)期。”

新三板市場(chǎng)火熱，投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，只有擦亮雙眼謹(jǐn)慎選擇投資機(jī)構(gòu)投資才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

日前，由愛(ài)國(guó)者、35金融共同發(fā)起的愛(ài)國(guó)者新三板母基金成立發(fā)布會(huì)，35金融董事長(zhǎng)陳永飛在會(huì)上表示，此次與愛(ài)國(guó)者合作成立愛(ài)國(guó)者新三板信誠(chéng)母基金，基金募資完成后，將通過(guò)35金融平臺(tái)對(duì)接投向精挑細(xì)選的優(yōu)質(zhì)的新三板擬掛牌和已掛牌的企業(yè)。

據(jù)愛(ài)國(guó)者新三板信誠(chéng)母基金籌委會(huì)負(fù)責(zé)人透露，基金預(yù)估體量在10億-20億左右。記者通過(guò)業(yè)內(nèi)人士了解到，對(duì)資本市場(chǎng)變化向來(lái)敏感的金融機(jī)構(gòu)也紛紛將觸角伸向新三板市場(chǎng)。截止到2015年上半年，國(guó)內(nèi)大致有2000只以新三板為主題的各類(lèi)基金，單只基金的平均規(guī)模大致是2.45億元，根據(jù)測(cè)算，如果這2000只基金全部完成發(fā)行，將為市場(chǎng)帶去大概5000億元的增量資金。

“新三板母基金可以為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)注入資金，為中小企業(yè)提供一定的發(fā)展機(jī)會(huì)。”陳永飛介紹，母基金可以將資金覆蓋更加全面，有更大范圍的分散傳播，例如一個(gè)項(xiàng)目有20個(gè)LP領(lǐng)頭人，每個(gè)領(lǐng)頭人拿出1000萬(wàn)元?jiǎng)t會(huì)有2億元資金，選10家基金投資，將資金投到這10家基金中的60-100個(gè)項(xiàng)目，讓每個(gè)個(gè)體投資者LP的1000萬(wàn)元的資金流向更多的子基金的項(xiàng)目從而投資更多的企業(yè)，然而，由于目前市場(chǎng)企業(yè)良莠不齊，子基金需要挑選甄別企業(yè)，找到良好的突破口，目前新三板基金其發(fā)展仍存在一定的困境。

據(jù)記者觀察，目前券商、PE、VC都在尋找適合自己的項(xiàng)目，大量的路演活動(dòng)主要在北上廣進(jìn)行，找好的項(xiàng)目已經(jīng)成為行業(yè)新風(fēng)口。愛(ài)國(guó)者集團(tuán)董事長(zhǎng)馮軍在會(huì)上表示，目前新三板對(duì)于中國(guó)中小企業(yè)是一個(gè)新風(fēng)口，中小企業(yè)能否抓住機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的良好機(jī)遇。金融業(yè)目前正處于一個(gè)新興階段，更多的資金將會(huì)陸續(xù)流入新三板市場(chǎng)。

新三板市場(chǎng)曾在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生造富效應(yīng)，但新三板市場(chǎng)是一個(gè)適合機(jī)構(gòu)投資的長(zhǎng)期市場(chǎng)，普通投資者應(yīng)摒棄投機(jī)炒作的心理，在參與三板投資時(shí)應(yīng)仔細(xì)篩選具有正規(guī)資質(zhì)和良好口碑的投資機(jī)構(gòu)和基金產(chǎn)品，謹(jǐn)防新三板基金中的“李鬼”魚(yú)目混珠。