酒仙網(wǎng)新三板正式掛牌上市 或迫于資本壓力

挖貝網(wǎng)訊  10月15日，酒仙網(wǎng)獲股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批復(fù)，酒仙網(wǎng)正式掛牌新三板。證券代碼：833919，主辦券商為廣發(fā)證券。

酒仙網(wǎng)CEO郝鴻峰

酒仙網(wǎng)做為國內(nèi)知名的酒類電商，屢屢創(chuàng)下融資記錄。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，酒仙網(wǎng)此前一共完成7輪融資，此輪后總?cè)谫Y額達(dá)到14億元，七輪融資之后的酒仙網(wǎng)在資本市場的估值已經(jīng)達(dá)到了65億元。

酒仙網(wǎng)歷史融資匯總，wabei.cn挖貝網(wǎng)配圖

酒仙網(wǎng)公司招股說明書中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，wabei.cn挖貝網(wǎng)配圖

此前酒仙網(wǎng)CEO郝鴻峰在接受媒體采訪時(shí)曾說過，酒仙網(wǎng)的目標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板，新三板只是酒仙網(wǎng)的跳板。據(jù)招股說明書第七項(xiàng)《特別約定》顯示，酒仙網(wǎng)的投資條款包含對賭，如果酒仙網(wǎng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)（2018年12月31日）無法IPO，則需要對投資人進(jìn)行補(bǔ)償，由于目前滬深兩市停發(fā)新股，選擇新三板上市迫于無奈的臨時(shí)選擇。

公開招股說明書資料顯示，酒仙網(wǎng)創(chuàng)立于2010年，當(dāng)時(shí)的注冊資本200萬元，是國內(nèi)最早開展酒類電子商務(wù)運(yùn)營的公司之一，此次掛牌上市公司包含三塊業(yè)務(wù)，酒仙網(wǎng)——B2C模式酒類商品線上零售，線上特賣——B2B模式的中釀酒團(tuán)購，酒快到——整合了便利店的O2O即時(shí)送酒服務(wù)。

根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》披露的業(yè)績顯示，酒仙網(wǎng)2013年實(shí)現(xiàn)營收8.65億元，凈利潤為虧損3.09億元;2014年的營收為15.78億元，凈利潤為虧損2.87億元;2015年一季度的營收為5.46億元，凈利潤為虧損5329萬元。原因是“受到電商行業(yè)特性及自身發(fā)展策略的影響，目前公司尚處在戰(zhàn)略發(fā)展的布局階段，在辦公倉儲規(guī)模擴(kuò)充、運(yùn)營能力提升以及人員擴(kuò)張上有較大的投入”。

2013年、2014年和2015年1~3月，酒仙網(wǎng)期間的三項(xiàng)費(fèi)用(銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用)分別為4.17億元、6.77億元和1.72億元，占總營收的比例分別為48.23%、42.93%和31.43%。以2014年為例，酒仙網(wǎng)每收入10元，就意味著要花去4.3元的費(fèi)用。“期間費(fèi)用金額增長，但占營收比例在下降，主要原因是公司在保證業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，重視對費(fèi)用的控制。”公司方面解釋稱。

在三項(xiàng)費(fèi)用中，銷售費(fèi)用占比又是最高，以2014年為例，期內(nèi)銷售費(fèi)用為5.5億元，占三項(xiàng)費(fèi)用的比例為81.22%，占總營收的比例為34.87%。

根據(jù)說明書，銷售費(fèi)用包括職工薪酬、推廣費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)、平臺使用費(fèi)、會議費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、招待費(fèi)、租賃費(fèi)、折舊及攤銷及其他等。

還是以2014年為例，在5.5億元的銷售費(fèi)用中，職工薪酬為1.55億元，占比28.16%;推廣費(fèi)為1.31億元，占比23.86%;運(yùn)費(fèi)為1.19億元，占比21.54%。

2014年，酒仙網(wǎng)銷售費(fèi)用較上年增長2.23億元，同比增長68.39%。“主要原因一是因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司增加人力資源投入和市場推廣費(fèi)用;二是隨著業(yè)務(wù)快速增長，在運(yùn)費(fèi)、第三方平臺使用費(fèi)、包裝費(fèi)和租賃費(fèi)上增長較快。”酒仙網(wǎng)方面在說明書中稱。

那么，在酒類電商中，酒仙網(wǎng)三項(xiàng)費(fèi)用占營收的比例處在怎樣一個(gè)水平?白酒專家晉育鋒向分析稱，“對于酒類電商而言，超過40%的占比在行業(yè)內(nèi)比較正常。”有些特價(jià)商品，比如去年“雙11”推出的茅臺、五糧液等特價(jià)酒，電商平臺需要自己承擔(dān)相應(yīng)虧損，這些都要計(jì)入銷售費(fèi)用里面。

不過對于虧損，CEO郝鴻峰目前也顯得比較淡定，他在7月29日接受媒體采訪時(shí)稱，“在前幾年有一些戰(zhàn)略性的虧損，我們認(rèn)為是非常值得的，這是前期必要的投入。”

不過對于是否一定要?dú)v經(jīng)“戰(zhàn)略性虧損”，業(yè)內(nèi)也有不同看法。

有酒業(yè)人士稱，在大家心目中，互聯(lián)網(wǎng)就是免費(fèi)經(jīng)濟(jì)，大多都依靠免費(fèi)模式來培養(yǎng)用戶、擴(kuò)大用戶，隨后靠增值服務(wù)來盈利，這是互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目燒錢的主要原因。“但是否去跟風(fēng)推特價(jià)，是不是一定要戰(zhàn)略性虧損，目前還沒有定論。”獨(dú)立電商分析師魯振旺則表示，目前酒類電商的價(jià)格競爭非常激烈，且占主流的名白酒價(jià)格非常透明，類似酒仙網(wǎng)的酒類電商在未來三到五年可能都很難盈利，“未來主要還是看它能否撐下去，繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，直至’剩者為王’。”

不管是面臨巨額虧損，還是資本壓力，將公司成功IPO無論對企業(yè)自身來說，還是對投資者來說，都通過資本市場將估值確立。而新三板的門檻和靈活性，讓暫時(shí)還處于“事業(yè)上升期”的企業(yè)，有一個(gè)資本落腳的地方。這可能也是新三板被稱為中國版“納斯達(dá)克”的原因吧！

（挖貝網(wǎng)編輯整理，內(nèi)容部分摘錄自第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 張志偉此前的報(bào)道。）