六類金融企業(yè)掛牌新三板 信披細(xì)則敲定重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)控

新三板金融類企業(yè)信披終于有明確的標(biāo)準(zhǔn)了。以后這些金融企業(yè)或類金融企業(yè)信息披露有章可循了。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，其中幾個(gè)重點(diǎn)值得留意，私募機(jī)構(gòu)掛牌要求披露的標(biāo)準(zhǔn)比之前更嚴(yán)格了，包括要披露存續(xù)基金的總數(shù)、情況，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的情況等。對(duì)比此前的掛牌新增八大條件，監(jiān)管要求更加嚴(yán)苛。

六大類金融企業(yè)掛牌差異化信披要求

9月5日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了證券公司、私募基金機(jī)構(gòu)、期貨公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)中介、商業(yè)銀行及非銀行支付機(jī)構(gòu)等六類金融企業(yè)掛牌的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書》信息披露要求。上述六類金融企業(yè)均為“一行三會(huì)”監(jiān)管企業(yè)。

與此同時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并未公布小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)公司等具有金融屬性的企業(yè)掛牌信披細(xì)則，這意味著全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)仍將暫不受理具有金融屬性企業(yè)的掛牌申請(qǐng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至9月2日，在審的金融類企業(yè)有45家。

六類金融企業(yè)掛牌信息披露體現(xiàn)了差異化以及從嚴(yán)監(jiān)管的特點(diǎn)，其中，私募機(jī)構(gòu)掛牌堅(jiān)持了此前監(jiān)管方向，體現(xiàn)出了很強(qiáng)的穿透性和覆蓋面。如《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書信息披露指引第2號(hào)-私募基金管理機(jī)構(gòu)(試行)》(以下簡(jiǎn)稱細(xì)則)規(guī)定私募機(jī)構(gòu)合并報(bào)表范圍內(nèi)的子企業(yè)從事私募基金管理業(yè)務(wù)的，同樣適用本規(guī)定。

細(xì)則要求，私募機(jī)構(gòu)披露基金設(shè)立與日常管理、投資、投資項(xiàng)目退出等全覆蓋的相關(guān)情況，其中，在基金設(shè)立與日常管理層面，細(xì)則要求私募機(jī)構(gòu)披露存續(xù)基金總數(shù)、全部存續(xù)基金的基本情況、基金募集推介方式、基金資產(chǎn)安全性等八項(xiàng)基本信息。

“對(duì)私募機(jī)構(gòu)掛牌的信息披露要求體現(xiàn)了穿透性、全覆蓋等特點(diǎn)，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)以及全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)堅(jiān)守新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)定位的理念。”一位資深業(yè)內(nèi)研究人士表示，該細(xì)則旨在落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體要求，更好地服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)，有效降低杠桿率和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

對(duì)私募掛牌監(jiān)管加強(qiáng)

由于各種金融騙局、跑路，以及PE強(qiáng)大的吸金能力，掛牌新三板的類金融企業(yè)受到監(jiān)管部門的重視。2016年1月19日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)人員在相關(guān)業(yè)務(wù)群中通知各主辦券商，“所有類金融機(jī)構(gòu)全部暫停辦理掛牌手續(xù)，無(wú)論項(xiàng)目處于何種狀態(tài)。”

直至5月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)才公布了新的規(guī)定，《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》。通知要求，不同類型金融企業(yè)的掛牌準(zhǔn)入和信息披露需要遵守差異化的信息披露安排，其中，對(duì)于私募機(jī)構(gòu)，掛牌新增八大條件，監(jiān)管更加嚴(yán)苛，比如募集資金不允許投資滬深交易所二級(jí)市場(chǎng)上市公司股票及相關(guān)私募證券類基金。

而對(duì)于其他具有金融屬性企業(yè)，如小貸、擔(dān)保、融資租賃、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)龋捎诒O(jiān)管政策尚待進(jìn)一步明確與統(tǒng)一，在監(jiān)管政策明確前暫不受理新的申請(qǐng)，已受理企業(yè)終止審查，待政策明確后重新申報(bào)。7月6日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就“重啟類金融企業(yè)掛牌”消息回應(yīng)稱，從未研究過(guò)類金融企業(yè)重啟掛牌和融資的相關(guān)事宜。這個(gè)回應(yīng)更是重重打擊了類金融企業(yè)的信心。

更有甚者，為了不影響正常掛牌融資，有部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始“剝離”類金融業(yè)務(wù)以求繼續(xù)掛牌新三板。比如，7月5日，天信投資發(fā)布公告稱，因自查后不符合私募新政的第一項(xiàng)規(guī)定(即管理費(fèi)收入與業(yè)績(jī)報(bào)酬之和未達(dá)收入來(lái)源的80%以上)，故決定直接剝離私募業(yè)務(wù)。

信披標(biāo)準(zhǔn)更透明 或引發(fā)私募掛牌顧慮

對(duì)比此前的規(guī)定，此次股轉(zhuǎn)公司對(duì)幾大金融機(jī)構(gòu)，特別是私募的信披要求有更細(xì)化的風(fēng)控、信披要求。新鼎榮輝資本董事長(zhǎng)張馳在接受媒體采訪時(shí)表示，私募機(jī)構(gòu)掛牌要求披露的標(biāo)準(zhǔn)比之前更嚴(yán)格了，包括要披露存續(xù)基金的總數(shù)、情況，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的情況等，這在之前中科招商、九鼎掛牌的時(shí)候，還沒(méi)有這么詳細(xì)的披露要求，他們只是披露發(fā)了基金總數(shù)、規(guī)模，沒(méi)有具體的在管基金的情況，比如投的項(xiàng)目標(biāo)的質(zhì)量到底怎么樣，這對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，私募的披露指引看起來(lái)是比較嚴(yán)格的。

記者查詢針對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書信息披露指引》發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)指引要求私募機(jī)構(gòu)應(yīng)披露基金設(shè)立的日常管理情況一項(xiàng)，細(xì)化到了比如全部存續(xù)基金的基本情況，包括名稱類型、資金來(lái)源、投資方向、管理人、托管人等；還有結(jié)構(gòu)化基金產(chǎn)品中基金分級(jí)比例設(shè)置情況。

除了上述提到的需要披露的基金設(shè)立的日常情況之外，財(cái)務(wù)信息中還要披露諸如基金業(yè)務(wù)特點(diǎn)與模式披露前五大客戶(基金或LP)及相應(yīng)的披露標(biāo)準(zhǔn)等。

分析認(rèn)為，需要披露的情況讓私募機(jī)構(gòu)更加透明了，但有相當(dāng)一部分私募估計(jì)是不想讓公眾知道他們出資人情況的，包括投資標(biāo)的，投了哪些企業(yè)、重倉(cāng)了哪些股票，這些對(duì)私募而言一直都是比較隱蔽的。”