新三板解禁潮涌來(lái)

新三板做市指數(shù)漫漫跌途尚無(wú)盡頭，新三板市場(chǎng)又將迎來(lái)限售股解禁潮。在融資愈發(fā)困難的背景下，潛在的大量供給對(duì)下半年新三板市場(chǎng)的沖擊可謂不小。不過(guò)，由于做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的差異，分屬不同類(lèi)別的新三板公司受波及的程度也會(huì)有所不同。

據(jù)東方財(cái)富(300059)choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，新三板限售解禁股數(shù)量自2月環(huán)比出現(xiàn)下滑之后，便一路上揚(yáng)，并在剛剛過(guò)去的8月達(dá)到頂峰，目前仍保持在高位。具體來(lái)看，今年上半年新三板單月限售股解禁數(shù)量最高不足120億股，而該數(shù)字在8月份超過(guò)200億股。在總量上，今年下半年新三板市場(chǎng)所面臨的限售解禁股數(shù)量將超過(guò)1000億股，較上半年幾乎翻倍。粗略計(jì)算，下半年新三板限售股解禁總市值或?qū)⒈平?000億元。

按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，新三板目前近9000家掛牌公司，總股本約為5144.22億股，其中流通股本約為1914.19億股，占比約為37.21%。倘若算上今年9月之后的解禁量，到年末新三板市場(chǎng)可以自由交易的股份占比或?qū)⑦_(dá)到一半。反觀今年8月新三板掛牌公司的融資總額，只有57.53億元，較上月下滑近四成，為近一年半以來(lái)單月最低融資額。

安信證券諸海濱團(tuán)隊(duì)的研究數(shù)據(jù)顯示，選取去年1月至今年8月這一區(qū)間，2015年9月后新三板公司減持次數(shù)呈上揚(yáng)趨勢(shì)，而增持次數(shù)有所回落。此外，在該時(shí)間段內(nèi)，2015年9月至今年年初開(kāi)始出現(xiàn)第一個(gè)減持高峰。此后至今，減持規(guī)模一直處在相對(duì)較高的位置。

總體上看，解禁給市場(chǎng)帶來(lái)的拋售壓力不容小視。以星立方為例，公司7月27日發(fā)布股票解除限售公告，其本批次股票解除限售數(shù)量總額為897萬(wàn)股，占公司總股本的比例為13.78%，可轉(zhuǎn)讓時(shí)間為8月1日。8月1日當(dāng)天，公司股價(jià)收盤(pán)大跌28.05%。

又如國(guó)潤(rùn)新材，公司9月6日披露將有1248.3萬(wàn)股銷(xiāo)售股解禁，占公司總股本的比例為12.31%。從公司股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，其自7月以來(lái)一直下跌，期間累計(jì)跌幅達(dá)28.12%。值得一提的是，公司此次限售股解禁一方為公司大股東王偉。

與之類(lèi)似的還有遠(yuǎn)大特材。8月12日，公司披露限售股解禁更正公告，宣布解禁量為8216.35萬(wàn)股，占公司總股本的63.2%，解禁日期為8月17日。因?yàn)榇耍竟蓛r(jià)在經(jīng)歷兩個(gè)多月的“幸福時(shí)期”（期間累計(jì)上漲近30%）之后，在轉(zhuǎn)讓當(dāng)天以及之后連續(xù)2個(gè)交易日內(nèi)共跌去10.9%。

有些公司則顯得“反應(yīng)遲緩”，益盟股份就是其中之一。公司8月17日公布限售股解禁數(shù)量為4105.71萬(wàn)股，8月22日可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。當(dāng)天，公司股價(jià)幾乎與前一交易日持平，并且在之后的6個(gè)交易日均沒(méi)有大幅下挫。不過(guò)，好景不長(zhǎng)，8月26日公司股價(jià)出現(xiàn)滑坡，截至9月7日累計(jì)跌幅為15%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，下半年的新三板市場(chǎng)或?qū)⒚媾R巨大考驗(yàn)。

對(duì)此，某券商分析人士表示，“產(chǎn)業(yè)資本成本便宜不是解禁后減持的核心原因，只是前提條件，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期的一步步走低才是最主要的動(dòng)力。”

記者簡(jiǎn)單梳理發(fā)現(xiàn)，相比上述四家做市轉(zhuǎn)讓的公司，以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓的公司受到的影響可能較小。比如科睿特，公司于9月2日發(fā)布總量為1400萬(wàn)股（占總股本的58.82%）的限售股解禁公告，解禁日期為9月7日，但當(dāng)天公司股票沒(méi)有出現(xiàn)交易。發(fā)生同類(lèi)情況的還有格林生物、開(kāi)心麻花、網(wǎng)映文化等，均是在解禁當(dāng)天沒(méi)有任何交易。

有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，原因或在于做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度的不同。由于做市商具有報(bào)價(jià)義務(wù)，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的公司如果沒(méi)有接盤(pán)方，就不會(huì)有交易發(fā)生，這也間接對(duì)股價(jià)可能的震蕩起到了一定的緩沖作用。