私募機(jī)構(gòu)做市籌備摸底：半數(shù)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)條件不達(dá)標(biāo)

近日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)先是召開了私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作部署會(huì)（下稱“部署會(huì)議”），隨后又在本月14日發(fā)布了《私募機(jī)構(gòu)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審方案》（以下簡(jiǎn)稱《評(píng)審方案》）。

前后兩個(gè)事件被市場(chǎng)解讀為私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱“私募做市試點(diǎn)”）工作正式啟動(dòng)。

對(duì)于想要申請(qǐng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)則要在自《評(píng)審方案》公布之日起30個(gè)工作日內(nèi)報(bào)送專業(yè)評(píng)審申請(qǐng)材料，逾期全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將不接收評(píng)審申請(qǐng)材料。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)也在部署會(huì)議上表示，“有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)重視參與試點(diǎn)機(jī)會(huì)，對(duì)照評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)精心準(zhǔn)備。私募機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的前期準(zhǔn)備涉及與全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、主辦券商、軟件供應(yīng)商等各方面的銜接，有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)與各方積極溝通，及時(shí)解決問題。”

但根據(jù)記者了解和采訪的情況來看，多家私募機(jī)構(gòu)籌備和申請(qǐng)的情況可能不盡如人意。

申請(qǐng)機(jī)構(gòu)半數(shù)不達(dá)標(biāo)

記者從一家參與了機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作部署會(huì)的機(jī)構(gòu)處了解到，目前共有33家私募機(jī)構(gòu)申請(qǐng)新三板做市，包括22家股權(quán)基金、4家創(chuàng)投基金、6家證券投資基金和1家基金子公司。

其中，九鼎集團(tuán)、中科招商、天星資本、天圖投資、鼎峰資產(chǎn)、朱雀投資、同創(chuàng)偉業(yè)等都在申請(qǐng)之列。

但記者梳理了這33家公司的情況發(fā)現(xiàn)，其中半數(shù)的機(jī)構(gòu)或達(dá)不到申請(qǐng)資格的基礎(chǔ)門檻。

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此前公布的私募機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u審的基本條件，機(jī)構(gòu)需滿足包括實(shí)繳注冊(cè)資本不低于人民幣一億元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)??；持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上，且近三年年均資產(chǎn)管理規(guī)模不低于人民幣二十億元；已成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)普通會(huì)員等一般性要求。

此外，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還要求，提出申請(qǐng)的機(jī)構(gòu)需設(shè)有專門的做市業(yè)務(wù)部門，配備做市業(yè)務(wù)人員，并且具有符合全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求的業(yè)務(wù)實(shí)施方案和內(nèi)部管理制度以及做市業(yè)務(wù)系統(tǒng)符合相關(guān)技術(shù)規(guī)范，并通過全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的測(cè)試等與做市業(yè)務(wù)相關(guān)的要求。

記者對(duì)上述33家機(jī)構(gòu)的有關(guān)條件進(jìn)行了整理后發(fā)現(xiàn)，包括華芯投資管理有限責(zé)任公司，深圳前海新富資本管理集團(tuán)有限公司在內(nèi)的12家機(jī)構(gòu)不滿足經(jīng)營(yíng)持續(xù)三年以上的要求。

另外，有三家機(jī)構(gòu)的實(shí)繳注冊(cè)資本低于一億元人民幣，其中包括了國(guó)開開元股權(quán)投資基金管理有限公司，這家國(guó)家開發(fā)銀行下屬的直投機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本為5000萬元。

除此之外，深圳前海新富資本管理集團(tuán)有限公司還因在證監(jiān)會(huì)2016年上半年私募基金專項(xiàng)檢查執(zhí)法情況因違規(guī)電銷被處罰而不滿足申請(qǐng)機(jī)構(gòu)及人員最近三年內(nèi)未受過中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰的有關(guān)規(guī)定。

“此次全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)定的門檻還是比較高的，以資產(chǎn)管理規(guī)模來看，超過20億機(jī)構(gòu)就沒有多少家。另外其他的一些規(guī)定也繼續(xù)限制了符合條件的機(jī)構(gòu)數(shù)量。”滬上一家大型公募基金子公司的人士對(duì)記者表示。

事實(shí)上，此次私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)，監(jiān)管層也將能夠獲得首批資管的機(jī)構(gòu)數(shù)量限制在了10家以內(nèi)。

之所以選擇10家進(jìn)行試點(diǎn)，一位全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的內(nèi)部人士則表示：“由于私募機(jī)構(gòu)受監(jiān)管程度、規(guī)范運(yùn)作水平、合規(guī)意識(shí)相較于證券公司有所差距，為控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，初期采取試點(diǎn)方式，并適當(dāng)控制試點(diǎn)規(guī)模，首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量不超過10家。待試點(diǎn)開展一段時(shí)間后適時(shí)總結(jié)試點(diǎn)效果，評(píng)估進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的可行性。”

根據(jù)上述的情況，33家機(jī)構(gòu)中目前能夠達(dá)到申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)僅存17家。除了不滿足申請(qǐng)基本條件之外，記者通過調(diào)查了解還發(fā)現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)目前的籌備工作進(jìn)展緩慢。

機(jī)構(gòu)籌備情況不佳

事實(shí)上，此次的申請(qǐng)和評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)中，監(jiān)管層均將做市業(yè)務(wù)有關(guān)籌備工作作為考核的一項(xiàng)重要指標(biāo)之一。

如申請(qǐng)資格中，要求機(jī)構(gòu)具有符合新三板做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求的業(yè)務(wù)實(shí)施方案和內(nèi)部管理制度，同時(shí)設(shè)有專門的做市業(yè)務(wù)部門，配備做市業(yè)務(wù)人員不少于5名，其中風(fēng)控人員不少于1名。

在評(píng)審階段也提出了更多與做市業(yè)務(wù)相關(guān)的準(zhǔn)備內(nèi)容，包括公司層面批準(zhǔn)的做市資金額度；公司及管理層承諾一年內(nèi)使用的做市資金；公司層面做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與合規(guī)管理制度的完備性；部門層面做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與合規(guī)管理制度的完備性等多項(xiàng)細(xì)節(jié)。

但有關(guān)做市業(yè)務(wù)的籌備，部分機(jī)構(gòu)進(jìn)展緩慢。其中一家機(jī)構(gòu)的人士對(duì)記者表示：“做市業(yè)務(wù)要求配備的人員不少于5名，我們部門現(xiàn)在還沒有招滿5個(gè)人，另外現(xiàn)有的團(tuán)隊(duì)中也有幾個(gè)人之前沒有接觸過做市業(yè)務(wù)。”

而滬上一家大型公募基金子公司的人士也向記者透露：“我們公司因?yàn)樽?cè)資本不足一億就放棄申請(qǐng)了，但就我了解到其他幾家機(jī)構(gòu)籌備情況很不好，有一家現(xiàn)在做市這塊僅有一個(gè)人在牽頭做。”

杭州澤浩投資的投資總監(jiān)曹剛在9月21日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“評(píng)審方案出來之后，一些機(jī)構(gòu)雷聲大雨點(diǎn)小，我覺得有這樣幾個(gè)因素讓私募積極性下降了不少，首先是私募做市商開展做市業(yè)務(wù)必須要借道主辦券商，這就間接增加了機(jī)構(gòu)的成本。另外，只能用機(jī)構(gòu)的自有資金做市，在現(xiàn)有的市場(chǎng)情況下很有可能要冒著賠本賺吆喝的風(fēng)險(xiǎn)。”

“就目前的情況來看，最終可能入圍試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)應(yīng)該是自身業(yè)務(wù)就與新三板市場(chǎng)相關(guān)度比較高，如天星資本，中科招商。”前述滬上基金子公司人士表示。