還在傻傻等轉(zhuǎn)板制度落地嗎？ 一文教你如何快速轉(zhuǎn)板

深交所2月13日，再提要完善多層次市場體系建設(shè)，深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。

監(jiān)管層18次提及新三板轉(zhuǎn)板列入“十三五”重點任務(wù)

轉(zhuǎn)板制度一直是新三板熱門話題之一，無論是掛牌企業(yè)、投資者以及監(jiān)管層，對轉(zhuǎn)板制度都頗為重視。

僅2016年，國務(wù)院就曾三次提及新三板轉(zhuǎn)板，并將新三板試點列為“十三五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的重點任務(wù)。

據(jù)易哥不完全統(tǒng)計，自2012年至今，監(jiān)管層已累計18次在不同場合提及過新三板轉(zhuǎn)板。

新三板直接轉(zhuǎn)板企業(yè)為零

盡管監(jiān)管層積極號召新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板試點，但受制于種種因素，到實際操作上難度仍然很大，轉(zhuǎn)板制度至今“難產(chǎn)”。目前，新三板只有13家企業(yè)成功通過“IPO”上市，并非真正意義上的轉(zhuǎn)板。

新三板陷流動性困境264家企業(yè)加入IPO大軍

隨著2016年新三板流動性困境的充分暴露，三板市場的定價、融資功能均被弱化，大量的優(yōu)秀企業(yè)已經(jīng)開始謀求離開新三板。

按照目前現(xiàn)有的政策，新三板掛牌公司的轉(zhuǎn)板路徑主要有四條：通過IPO轉(zhuǎn)板上市、通過被收購“借道”上市；借殼上市；以及遲遲未落地直接轉(zhuǎn)板機制。相對而言，IPO上市更受青睞。

截至目前，正在接受IPO上市輔導(dǎo)的新三板企業(yè)已高達266家，僅2017年以來，2個多月的時間就有43家企業(yè)發(fā)布了IPO申請公告。

新三板多為新興產(chǎn)業(yè)公司，一旦IPO成功，估值會大幅提升,甚至“一夜暴富”。

就拿剛剛轉(zhuǎn)板的拓斯達來說，該公司于2014年12月24日掛牌新三板，并于掛牌同時以每股17.48元的價格發(fā)行股票434.78萬股，募集資金7600萬元；轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板后，該公司發(fā)行價為18.74元，募集資金3.4億元，最新收盤價也高達35.93元。

再看江蘇中旗，該公司2014年10月28日掛牌新三板，掛牌以后一直是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，且沒有任何交易。2016年成功轉(zhuǎn)板后，該公司以每股22.29元的價格發(fā)行股票，成功募集資金4.1億元，股價一度高達66.99，最新收盤價也為54.5元。

2015年成功轉(zhuǎn)板的康斯特也書寫著轉(zhuǎn)板造富的傳奇。其轉(zhuǎn)板前在新三板的掛牌價為1.42元，轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板后，發(fā)行價為18.12元，上市后股價最高漲至233.63元，最大漲幅達11.89倍。

與新三板相比，A股在估值、流動性和企業(yè)形象方面更具優(yōu)勢。因此，新三板企業(yè)“轉(zhuǎn)板”再掀高潮，市場對轉(zhuǎn)板制度也顯得更加期待。

轉(zhuǎn)板制度“難產(chǎn)” IPO依然是轉(zhuǎn)板主流方式

在日前召開的國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席劉士余首次公開談及新三板。他表示，新三板企業(yè)“能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放”。這再次讓新三板市場看到了直接轉(zhuǎn)板的希望。甚至有市場人士推測，2017年下半年，轉(zhuǎn)板制度有望出臺。

但是轉(zhuǎn)板制度出臺，是否真的意味著開通了新三板企業(yè)上市的閘門？

在這里我們先畫一個問號，姑且先看這樣一組數(shù)據(jù)。按照創(chuàng)業(yè)板IPO的財務(wù)要求 ，新三板企業(yè)要想登陸創(chuàng)業(yè)板首先要滿足近一期凈資產(chǎn)不少于2000萬元。其次，企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。目前，新三板掛牌企業(yè)過萬家，符合創(chuàng)業(yè)板IPO財務(wù)條件的企業(yè)近半數(shù)。

如果按“符合條件”就可轉(zhuǎn)板的原則來操作，那么交易所將面臨極大的擴容壓力。因此，從轉(zhuǎn)板試點到實際操作層面還有一定的難度。

此外，截至2016年年底，27年間A股上市公司數(shù)量剛剛突破3000家，平均每年上市的公司數(shù)量近190家，而其中在創(chuàng)業(yè)板上市的公司僅有幾十家。按照這個比例，每年創(chuàng)業(yè)板留給新三板轉(zhuǎn)板的位置并不多。

值得注意的是，在2015年證監(jiān)會出臺的《關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)發(fā)展的若干意見》中也明確指出，新三板要“堅持獨立的市場地位”，并表示“公司掛牌不是轉(zhuǎn)板上市的過渡安排”。

由此看，監(jiān)管層并不支持新三板出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)板現(xiàn)象，“轉(zhuǎn)板試點”也只是一個試點而已。因此，轉(zhuǎn)板制度不會成為主流的轉(zhuǎn)板方式，IPO 依然是重要的轉(zhuǎn)板通道。

IPO轉(zhuǎn)板步驟詳解

對于擬轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)，很有必要詳細了解一下IPO轉(zhuǎn)板步驟。

第一步：IPO輔導(dǎo)。

企業(yè)要IPO，首先得經(jīng)歷IPO輔導(dǎo)階段。

通過輔導(dǎo)驗收后，企業(yè)按照證監(jiān)會的要求制作申請文件。由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報。從開始制作到順利申報，大概需要兩到三個月時間。

第二步：證監(jiān)會受理后停牌。

證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。證監(jiān)會受理企業(yè)IPO輔導(dǎo)文件后，企業(yè)隨后要在新三板停止轉(zhuǎn)讓。

第三步：初審會

證監(jiān)會受理申報材料之后，組織對IPO的初審，通過開反饋會、見面會等方式，與企業(yè)以及相關(guān)中介機構(gòu)反饋溝通。企業(yè)和中介機構(gòu)要根據(jù)要求完善申報文件。

第四步：發(fā)審會

證監(jiān)會初審?fù)瓿珊?，由發(fā)審委組織發(fā)審委會議進行審核，即“上會”。發(fā)審會采取記名投票方式，同意票數(shù)達到5票為通過，即“過會”。

第五步：取得上市批文摘牌。

過會后，證監(jiān)會依據(jù)發(fā)審委意見，出具核準發(fā)行文件。掛牌公司收到證監(jiān)會核準發(fā)行后，發(fā)布公告。同時，準備材料向股轉(zhuǎn)公司申請終止股票掛牌。此外，企業(yè)需要在6個月內(nèi)擇機登陸交易所發(fā)行股票。

附：264家正在上市輔導(dǎo)的掛牌公司