新三板VS互聯(lián)網(wǎng)電商：說(shuō)好白頭到老，你卻撒腿就跑！

“說(shuō)好一起裝逼一起飛，沒(méi)想到你跑得比誰(shuí)都快。”

2015年，新三板市場(chǎng)交投活躍，聲名大噪，電商企業(yè)開(kāi)始排隊(duì)登陸新三板，掛牌數(shù)量達(dá)百家左右，熱鬧非凡。

但不過(guò)兩年時(shí)間，就接二連三有電商掛牌企業(yè)宣布退市，這其中不乏酒類電商的頭部企業(yè)，還有母嬰電商行業(yè)的新星等等。

是因?yàn)樾氯鍧M足不了他們的訴求嗎？不全是。

就目前退市的掛牌企業(yè)來(lái)看，在新三板上融到資的不在少數(shù)，對(duì)于資本驅(qū)動(dòng)發(fā)展的電商企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板很大程度上改善了掛牌電商最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

而按照退市電商的話來(lái)說(shuō)，或是因?yàn)椴①?gòu)，或是因?yàn)檗D(zhuǎn)板IPO，再有的就只是撂下幾個(gè)大字：戰(zhàn)略發(fā)展需要。

問(wèn)題來(lái)了，就目前而言，還未有電商企業(yè)直接沖擊IPO成功的，退市為IPO是信心滿滿還是另有考慮？再有，回血周期長(zhǎng)的電商企業(yè)滿足IPO財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)嗎？還有一個(gè)情況是，如果滿足了IPO標(biāo)準(zhǔn)，為何選擇被收購(gòu)而不是踏上IPO之路？

五家或退市電商 有4家在新三板上成功融到了資

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，或退市電商總計(jì)超5家。不啰嗦，直接拋名單：

就名單來(lái)看，新三板上幾大電商細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)域都有覆蓋到，包括鮮花電商、酒類電商、跨境電商等等。

相對(duì)大多數(shù)掛牌公司來(lái)說(shuō)，這幾家或退市企業(yè)在新三板上過(guò)得還可以，其中有四家在新三板上成功融到了資，唯獨(dú)泰笛科技在退市前五個(gè)月發(fā)布定增預(yù)案到摘牌都未完成。  

在新三板過(guò)得好好的，為什么說(shuō)跑就跑？

1、媽媽網(wǎng)：或?yàn)闆_擊IPO

2017年6月5日，媽媽網(wǎng)發(fā)布摘牌公告，并表示經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整。

但從過(guò)往公告來(lái)看，媽媽網(wǎng)退市或是為了IPO。

2017年2月22日，媽媽網(wǎng)發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，距最近一次融資完成不過(guò)兩個(gè)月時(shí)間。

需要補(bǔ)充的是，媽媽網(wǎng)2016年?duì)I收增幅再次放緩，而扣非凈利潤(rùn)達(dá)2653.51萬(wàn)元。

以創(chuàng)業(yè)板為例，根據(jù)此前證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)精神，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的公司最近一年凈利潤(rùn)要達(dá)到3000萬(wàn)以上。這個(gè)雖不是絕對(duì)的硬性指標(biāo)，但確實(shí)是投行在接IPO項(xiàng)目時(shí)參考標(biāo)準(zhǔn)之一。

除了媽媽網(wǎng)之外，中晨電商也在近日宣布正接受IPO輔導(dǎo)，不過(guò)中晨電商還沒(méi)有發(fā)布摘牌公告。

那么，中晨電商財(cái)務(wù)狀況又是如何呢？

東財(cái)choice顯示，中晨電商2016年錄得營(yíng)收32.89億元，扣非凈利潤(rùn)1413.88萬(wàn)元。與此同時(shí)，中晨電商2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流并沒(méi)有擺脫負(fù)數(shù)的局面，錄得凈額-2277.15萬(wàn)元，同比下降502%。

富姐就電商IPO較難等問(wèn)題聯(lián)系中晨電商董事長(zhǎng)，對(duì)方表示不方便回答。         

2、泰笛科技、網(wǎng)酒網(wǎng)：退市出于戰(zhàn)略規(guī)劃

2017年3月31日，泰笛科技發(fā)布申請(qǐng)終止掛牌公告，并表示是出于經(jīng)營(yíng)發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整。6月19日，泰笛科技終止掛牌，板齡僅半年。

此前有媒體報(bào)道稱，有接近泰笛科技的人士表示，泰笛科技摘牌后將啟動(dòng)IPO，摘牌有助于決策效率、加快并購(gòu)進(jìn)程，讓公司在最短時(shí)間內(nèi)達(dá)到IPO公司的標(biāo)準(zhǔn)。

直接給各位看泰笛科技的財(cái)務(wù)狀況吧。

需要補(bǔ)充的是，泰笛科技因未按期發(fā)布2016年財(cái)報(bào)被主辦券商發(fā)布三次風(fēng)險(xiǎn)提示，截止終止掛牌還未發(fā)布。

東財(cái)choice顯示，泰笛科技2014年、2015年分別錄得扣非凈利潤(rùn)-802.7萬(wàn)元、-4730.29萬(wàn)元.

與泰笛科技一樣，網(wǎng)酒網(wǎng)申請(qǐng)退市的理由也是出于戰(zhàn)略規(guī)劃，至今還未發(fā)布2016年財(cái)報(bào)。

2017年4月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)發(fā)布申請(qǐng)終止掛牌公告，表示是出于戰(zhàn)略發(fā)展需要，促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

但是，從公開(kāi)資料來(lái)看，網(wǎng)酒網(wǎng)退市原因或是受到大股東樂(lè)視此前債務(wù)危機(jī)的牽連。

3、有棵樹(shù)、價(jià)之鏈：正籌備被收購(gòu)事項(xiàng)

需要說(shuō)明的是，這兩家公司還未發(fā)布終止掛牌公告。

2017年4月21日，有棵樹(shù)發(fā)布重大事項(xiàng)公告，并稱上市公司天澤信息（300209.SZ）擬通過(guò)發(fā)行股份的方式向有棵樹(shù)全體股東購(gòu)買有棵樹(shù)合計(jì)100%的股份。

東財(cái)choice顯示，有棵樹(shù)2016年錄得24.86億元，同比增長(zhǎng)140.74%；扣非凈利潤(rùn)0.99億元，同比增長(zhǎng)68.64%。

就財(cái)務(wù)來(lái)看，有棵樹(shù)內(nèi)生增長(zhǎng)能力還是不錯(cuò)，在電商領(lǐng)域也算翹楚，那為什么不選擇直接IPO呢？

“公司有自己的考慮，目前同行基本都在走收購(gòu)這條路，相對(duì)IPO來(lái)說(shuō)，收購(gòu)會(huì)更快一點(diǎn)。”有棵樹(shù)董秘李志強(qiáng)在接受三板富采訪時(shí)如是說(shuō)道。

需要補(bǔ)充的是，有棵樹(shù)在2017年3月15日被央視315晚會(huì)點(diǎn)名后緊急停牌，截至目前股票還未恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

無(wú)獨(dú)有偶，價(jià)之鏈近日也準(zhǔn)備“聯(lián)姻”上市公司。

2017年6月23日，價(jià)之鏈發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人與潯興股份(002098.SZ)簽署了收購(gòu)框架協(xié)議，潯興股份擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)公司約65%的股份，收購(gòu)總價(jià)預(yù)計(jì)不超過(guò)11億元。

此次收購(gòu)價(jià)格相對(duì)價(jià)之鏈凈資產(chǎn)溢價(jià)8.25倍，價(jià)之鏈投后估值達(dá)到16.92億元。

新三板：是我愛(ài)的不夠深？

眾所周知，對(duì)于電商來(lái)說(shuō)，沒(méi)錢根本沒(méi)法玩。新三板也在一定程度上滿足了其訴求，但為什么有些電商過(guò)得不咋樣之余還想跑出新三板呢？

這或跟行業(yè)痛點(diǎn)不無(wú)關(guān)系，融到的錢還不一定夠花。

就拿鮮花電商來(lái)說(shuō)，作為生鮮電商細(xì)分領(lǐng)域之一，鮮花對(duì)冷鏈配送、空運(yùn)等物流把控有著較高的要求，而積極布局供應(yīng)鏈也成為鮮花電商發(fā)展的關(guān)鍵，現(xiàn)在很多鮮花電商都在做這個(gè)事，但能做出規(guī)模的目前還沒(méi)見(jiàn)到，也有部分鮮花電商因運(yùn)營(yíng)成本之高而望而卻步。

再來(lái)看酒類電商，同質(zhì)化嚴(yán)重就是行業(yè)痛點(diǎn)之一。這就意味著，大多數(shù)酒類電商只能依靠讓利來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額，這就需要足夠的資本驅(qū)動(dòng)，還是持續(xù)性的。而目前也有部分酒類電商也在打造自己的差異性優(yōu)勢(shì)，以定制酒等方式來(lái)獲取市場(chǎng)青睞，但就目前來(lái)說(shuō)，“燒錢”模式仍是主流。

礙于篇幅，就不一一列舉了。就目前來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)盈利的電商企業(yè)大多數(shù)是具有規(guī)模的，在產(chǎn)業(yè)鏈布局上也比較成熟，比如傲基電商、有棵樹(shù)等等。

東財(cái)choice顯示，截止2017年7月5日，新三板上電商企業(yè)總計(jì)79家，其中有44家掛牌期間成功融到資，壹玖壹玖、傲基電商更是成功融資5次、3次。

那么，融資的同時(shí)產(chǎn)生了對(duì)等效益了嗎？

東財(cái)choice顯示，新三板上34家虧損電商企業(yè)中有20家掛牌成功融到資，占比近6成。

就拿紅酒世界來(lái)說(shuō)，2016年錄得總成本6198.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86.89%。其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用總計(jì)4709.83萬(wàn)元。

需要補(bǔ)充的是，紅酒世界在2016年成功融資6000萬(wàn)元。