錢追你還是你追錢

　　前段時(shí)間，一個(gè)朋友將其MSN簽名改成了“據(jù)說找風(fēng)投像泡妞，要屢敗屢戰(zhàn)”，每天看到他的名字，我就督促自己早點(diǎn)把書做出來。

　　這是一個(gè)捧著跨國(guó)公司金飯碗的兼職創(chuàng)業(yè)者，這一條就犯了VC的大忌。承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高回報(bào)的VC都恨不得創(chuàng)業(yè)者把最后一條底褲都押進(jìn)去，這是本書采訪幾十個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資商后總結(jié)出來的風(fēng)投規(guī)則之一。

　　近兩三年，中國(guó)公司接二連三地赴納斯達(dá)克上市，一次次眩目的IPO，富豪排行榜一次次地被刷新，已經(jīng)令大江南北的創(chuàng)業(yè)者們血脈賁張。而海外VC們手握大把美元蜂擁而入，聲稱要找到下一個(gè)盛大、百度，更令創(chuàng)業(yè)者們意亂情迷——人人都?jí)粝氡淮笈芕C相中，成為下一個(gè)陳天橋、李彥宏。

　　2006年，“非常男女”式的創(chuàng)業(yè)秀開始風(fēng)行京城，這是財(cái)富效應(yīng)下VC和創(chuàng)業(yè)者們的瘋狂聚會(huì)。百度盛大的成功融資故事已經(jīng)遠(yuǎn)去，取而代之的榜樣是那些創(chuàng)立幾個(gè)月就拿到幾百萬甚至上千萬美元的Web2.0公司，他們的成功故事在創(chuàng)業(yè)者口中傳頌，加上VC們不停刷新進(jìn)入中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資金總量，一并將中國(guó)的創(chuàng)業(yè)和融資熱情推至沸點(diǎn)。

　　“你拿到風(fēng)投了嗎？”這成了創(chuàng)業(yè)者之間的標(biāo)準(zhǔn)問候語(yǔ)。然而現(xiàn)實(shí)并非人們想象中的“錢多、人傻、速來”，在少數(shù)創(chuàng)業(yè)者幸運(yùn)地融到資后，更多的癡男怨女仍在尋尋覓覓、屢戰(zhàn)屢敗。

　　一個(gè)做免費(fèi)WAP的朋友跟我大倒融資的苦水，他們?yōu)榱巳谫Y幾乎找遍了中國(guó)的知名VC，還曾上過一些假VC的當(dāng)，簡(jiǎn)直血淚斑斑。

　　一個(gè)做電子支付的創(chuàng)業(yè)者半年內(nèi)見了四十家VC，一無所獲，他得出一個(gè)哀怨的結(jié)論：“草根創(chuàng)業(yè)者在中國(guó)根本不可能找到風(fēng)投”。

　　一個(gè)業(yè)務(wù)模式還搞不清的廣東創(chuàng)業(yè)者不遠(yuǎn)萬里來京參加一個(gè)創(chuàng)業(yè)秀。五萬塊一張的門票，換來了十分鐘的上臺(tái)演示時(shí)間，然后在主辦方的引導(dǎo)下，跟某知名VC的合伙人握了一個(gè)手。項(xiàng)目無人問津，只好打道回府。

　　還有一個(gè)創(chuàng)業(yè)者竟然向我打聽風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何培訓(xùn)基層員工，以了解投資經(jīng)理的思維方式了——他們根本沒有機(jī)會(huì)接觸到合伙人，而投資經(jīng)理往往在試探性地接觸一下后，就杳無音信了。

　　大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者在被VC拒絕后，對(duì)問題出在哪渾然不知，就如我那位泡妞心態(tài)的仁兄。 “VC選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)是什么？”“他們究竟對(duì)什么感興趣？” “如何才能讓他們看我的商業(yè)計(jì)劃書？” “他們會(huì)不會(huì)有意壓低我們的價(jià)格？”“拿了VC的錢是不是以后就得聽他們的？”初試融資的創(chuàng)業(yè)者們猶如情竇初開的少年，總也捉摸不透喜歡的姑娘心里頭是怎么想的。

　　創(chuàng)業(yè)者在融資上的稚嫩心態(tài)與中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的瘋狂成長(zhǎng)極其之不匹配。據(jù)國(guó)外一些權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)人口比例已經(jīng)達(dá)到16.2%，超過了美國(guó)；而中國(guó)吸引的風(fēng)險(xiǎn)投資總額已達(dá)14億英鎊，成為僅次于美國(guó)的第二大風(fēng)險(xiǎn)投資目的地。

　　如何才能降低創(chuàng)業(yè)者和VC之間的溝通成本，推動(dòng)這個(gè)市場(chǎng)的良性發(fā)展，培育出更多的百度、盛大，成就更多的首富，這是關(guān)注資本、關(guān)注創(chuàng)新企業(yè)的《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》一直思考的問題。“干脆做一本書吧！”在《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主編劉洲偉的提議下，我們決定以一本書來揭示風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)律，幫助創(chuàng)業(yè)者解答融資的種種困惑。

　　從2006年9月到今年8月，包括我在內(nèi)的《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》13名記者和編輯，采訪了幾十位在中國(guó)市場(chǎng)上活躍的、有成功投資案例的風(fēng)險(xiǎn)投資公司及其合伙人，我們?cè)噲D從創(chuàng)業(yè)者的角度，尋找出風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)律和哲學(xué)。

　　為了把枯燥而復(fù)雜的投資過程解析清楚，我們將風(fēng)險(xiǎn)投資的流程拆成了八個(gè)環(huán)節(jié)：天使投資——尋找項(xiàng)目-——評(píng)估定價(jià)——盡職調(diào)查-——幫助創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)——二融——退出——尋找中介機(jī)構(gòu)，每個(gè)VC講一節(jié)，串起來就是完整的風(fēng)險(xiǎn)投資全過程，再配合十個(gè)公司從創(chuàng)業(yè)到融資、至上市全過程的還原，進(jìn)一步印證和解讀風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則。

　　在采訪每一個(gè)VC合伙人時(shí)，我們不厭其煩地重復(fù)這些創(chuàng)業(yè)者普遍關(guān)心的問題：你們選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)是什么？你們只喜歡海歸嗎？投資一家公司后一定要換掉它的CFO嗎？錢怎么用，你會(huì)管得多嚴(yán)？當(dāng)你們和創(chuàng)業(yè)者發(fā)生分歧，究竟誰(shuí)聽誰(shuí)的？——

　　在采訪成功案例時(shí)，在每一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我們努力追問創(chuàng)業(yè)者和VC：你們當(dāng)時(shí)是怎么想的？為什么做個(gè)決定？我們努力給后來者提供一個(gè)可供借鑒的思路。

　　有趣的是，在采訪中，我發(fā)現(xiàn)，大部分VC都用戀愛或者婚姻來比喻風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系。他們對(duì)創(chuàng)業(yè)者提出了很多有益的忠告，比如“他挑你，你也要挑他”。“如果他看上你的項(xiàng)目了，一定會(huì)追著來投你。”“要找一個(gè)適合自己的投資人，創(chuàng)業(yè)的路上有風(fēng)有雨，他是否能陪著你一起走下去。”

　　正如幸福的家庭都是相似的，但凡成功的投資都有三個(gè)共同特征：一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)、一個(gè)可以做大的產(chǎn)品或服務(wù)、一個(gè)足夠成長(zhǎng)的市場(chǎng)。這也是幾十位合伙人一再?gòu)?qiáng)調(diào)的投資基本原則之一。

　　不過VC們也一再?gòu)?qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)投資不是科學(xué)，而是藝術(shù)，投資是個(gè)人化的，各花入各眼。所以本書有意采用口述實(shí)錄的形式，盡量保持合伙人原汁原味的敘述，讀者可在字里行間體味其性格和喜好。

　　感謝所有接受采訪的風(fēng)險(xiǎn)基金、投行和律師事務(wù)所的合伙人，在這里不一一贅述他們的名字。他們都是空中飛人，馬不停蹄地在全球各地穿行，投資談判、參加所投公司的董事會(huì)、幫助他們尋找各類資源、解決成長(zhǎng)的煩惱等等。他們從百忙之中抽出時(shí)間接受我們的采訪，毫無保留地貢獻(xiàn)了他們的智慧和經(jīng)驗(yàn)，不厭其煩地解答我們替創(chuàng)業(yè)者提出的問題，并且不絲不茍地幫助我們核對(duì)書稿，對(duì)此深表感謝。

　　還要感謝十多位企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者，他們毫無保留地把自己成功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)拿出來跟大家一起分享，給創(chuàng)業(yè)者提供了很多有益的借鑒；還要感謝軟銀賽富基金首席合伙人閻炎和騰訊創(chuàng)始人馬化騰先生，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)、對(duì)創(chuàng)業(yè)的深刻理解為本書畫龍點(diǎn)睛。

　　由于時(shí)間的限制，本書未能采訪中國(guó)本土VC，而事實(shí)上，中國(guó)本土VC也有不少成功的投資案例，對(duì)中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)貢獻(xiàn)良多，他們的運(yùn)作模式和投資理念和國(guó)外VC有諸多不同，未能把他們寫進(jìn)來，這是本書的一個(gè)缺憾。

　　讀完本書，讀者已經(jīng)比較全面地掌握了有關(guān)如何融資，如何與風(fēng)險(xiǎn)投資商相處的普遍規(guī)則。但最后，我要提醒讀者一個(gè)最重要的規(guī)則：幾乎所有的VC都建議創(chuàng)業(yè)者，不應(yīng)該為找風(fēng)投而去做一個(gè)項(xiàng)目，而要看所做的事情是否有價(jià)值，如果它能改變一個(gè)產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資自然會(huì)追著來投你。

　　從這個(gè)角度來說，風(fēng)險(xiǎn)投資無規(guī)則。