生意寶：小生意毛利超茅臺

　　生意寶(002095.SZ)——這家許多投資者并不知情的網(wǎng)絡(luò)公司，卻是A股市場毛利率排名第二的上市公司。

　　2006年~2009年上半年，生意寶的毛利率分別為，90%、90%、90%和92%。今年上半年比毛利率排名第一的久其軟件略低1.5%，而近三年半的年均毛利率比所市場公認(rèn)的貴州茅臺還多2.5%。

　　但生意寶僅是一家年?duì)I業(yè)收入億元的“小買賣”。

　　那么，生意寶是如何維持住這份“暴利”?“小生意”又是如何催生“高暴利”?

　　超阿里巴巴，毛利持續(xù)在90%以上

　　8月24日，位于浙江杭州的B2B電子商務(wù)網(wǎng)站生意寶公布了2009年上半年業(yè)績，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5880萬元，比去年同期增長18.39%;凈利潤為1987萬元，同比增長3.51%;每股收益0.22元;凈資產(chǎn)收益率為5.26%，同比下降0.15%。

　　相比之下，生意寶的對手阿里巴巴在2009年上半年的營業(yè)利潤下降的幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴在2009年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為17億元，同比增長21.2%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5.64億元，同比下降13.3%。

　　今年上半年以來，公司成功推出旗下綜合B2B網(wǎng)站——生意寶也開始成為公司收入的一個(gè)重要來源。半年報(bào)顯示，在生意寶各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)中，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)信息推廣服務(wù)上半年的營收分別為2188.28萬元和2314.46萬元，比去年同期分別增長12.42%和24.11%。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率均為94.83%。同期，阿里巴巴的毛利由87.9%下降到了86%。

　　事實(shí)上，生意寶這幾年的毛利率一直維持在90%以上。對此，生意寶董事長孫德良就曾直言不諱地表示國內(nèi)B2B市場確實(shí)是“暴利”市場。目前國內(nèi)幾萬甚至幾十萬一年的B2B服務(wù)價(jià)格顯然偏高。

　　目前，生意寶國內(nèi)版會(huì)員費(fèi)為1800元/年，低于阿里巴巴的2800元/年和焦點(diǎn)科技的2100元/年。這就使得生意寶在會(huì)員費(fèi)價(jià)格方面具有競爭力。正因?yàn)槿绱?，這兩年以來生意寶日新增注冊量從最低的幾百名用戶增至近萬名用戶。

　　東方證券分析師張小嘎認(rèn)為，公司最大的看點(diǎn)無疑是來自其“小門戶+聯(lián)盟”的生意寶戰(zhàn)略，準(zhǔn)確而言是以生意寶為平臺整合全國眾多行業(yè)性網(wǎng)站。以行業(yè)性網(wǎng)站聯(lián)盟的方式與阿里巴巴這一行業(yè)巨頭競爭。“生意寶以其綜合性密布專業(yè)化的局限性，實(shí)現(xiàn)了與阿里巴巴的差異競爭。”

　　但生意寶也表示，金融危機(jī)以來經(jīng)濟(jì)未完全復(fù)蘇，公司的主要目標(biāo)客戶——廣大的中國中小企業(yè)總體仍未擺脫衰退的困擾，這就影響了公司的盈利能力和發(fā)展速度。

　　專做“小生意”

　　作為首家在A股上市的純互聯(lián)網(wǎng)公司，8月12日生意寶宣布，旗下新開發(fā)的招商加盟網(wǎng)站——“小生意”正式上線。這標(biāo)志著生意寶正式跨出B2B領(lǐng)域，開始涉足在線招商加盟市場。

　　而此次推出的“小生意”，將以小本項(xiàng)目為核心，嫁接以先進(jìn)的“小門戶+聯(lián)盟”的商業(yè)模式，全新打造新一代招商加盟網(wǎng)絡(luò)平臺。

　　而近年來網(wǎng)絡(luò)招商市場一直保持高速增長，僅2006年中國網(wǎng)絡(luò)招商市場規(guī)模就達(dá)到2.6億元，同比增長30%;而隨著連鎖加盟行業(yè)的迅猛發(fā)展，以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的普及、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)理念的帶動(dòng)，到2008年市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4.8億元，網(wǎng)絡(luò)招商平臺有望成為未來網(wǎng)絡(luò)廣告的重要模式之一。

　　張小嘎認(rèn)為，小生意招商平臺是公司儲(chǔ)備的新的增長引擎，相對于其他B2B網(wǎng)站而言，國內(nèi)更多的是想謀生開店的個(gè)體擇業(yè)者。

　　然而，值得注意的是，其與阿里巴巴相比，公司在銷售隊(duì)伍方面仍顯不足。生意寶方面表示，公司已經(jīng)意識到了這個(gè)問題，近年來也正在加大對渠道的投入。但是由于渠道費(fèi)用明顯增長，這就成了短期壓制公司業(yè)績釋放的主要因素。

　　不過張小嘎預(yù)計(jì)，公司2009~2011年每股收益分別為0.48元、0.68元和1.05元。持續(xù)增長的主要原因是生意寶經(jīng)歷量變到質(zhì)變的過程，在2010年以后開始呈現(xiàn)高收益的特點(diǎn)。