高盛23億入股成吉利二當(dāng)家 可能涉及收購沃爾沃

　　知名投行高盛在PIPE投資上再下一城。眼下，投行、私募爭相追逐入股中國海外上市公司，而且頗有愈演愈烈之勢。

　　9月23日，吉利汽車發(fā)布公告，稱將向高盛旗下的一家基金公司定向發(fā)行約25.86億港元(約合近23億元人民幣)的可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。若可轉(zhuǎn)股債券和認(rèn)股權(quán)證全部換股，高盛將持有吉利股份總額的15.1%。

　　特別值得關(guān)注的是，高盛此次采用的PIPE投資（Private Investment in Public Equity），即私人股權(quán)投資已上市公司股份，是以市場價格的一定折價率購買上市公司股份以擴(kuò)大公司資本的一種投資方式，近幾個月在美國和香港市場風(fēng)靡一時。

　　高盛投資或與收購沃爾沃有關(guān)

　　據(jù)悉，此次出資認(rèn)購吉利可換股債券及認(rèn)股權(quán)證的是高盛集團(tuán)的一家聯(lián)營有限合伙企業(yè)。而吉利此次發(fā)行的是2014年到期的18.97億元可換股債券，債券年利率3厘，換股價格為每股1.9港元，若可換股債券全部換股，相當(dāng)于發(fā)行9.98億股股份，占吉利債轉(zhuǎn)股后擴(kuò)大股本的12.1%。換股價1.9港元較吉利公告前最后一個交易日的收盤價1.79港元，溢價6.1%。

　　“這項投資為吉利注入了額外資本，為長期策略提供了資金支持。”吉利董事長李書福表示。

　　而對于此前坊間傳聞，吉利將競購美國福特公司旗下品牌沃爾沃。值此敏感期，吉利又向高盛定向發(fā)行可換股債券和認(rèn)股權(quán)證，籌集資金，且公告明確稱，資金用途包括潛在收購事項。吉利23日的公告似乎在撇清這層關(guān)系。

　　吉利向投資方承諾，只要債券原本金額最少30%未獲行使，吉利及其附屬公司將不會訂立非常重大的收購出售事項。不過，如果獲得持有未行使債券本金總額四分之三的人士批準(zhǔn)又另當(dāng)別論。

　　此承諾意味著兩種可能，一是如果吉利要收購沃爾沃，只能在上市公司控股股東，即吉利集團(tuán)層面操作；另一種可能即是上市公司要想?yún)⑴c競購沃爾沃，必須與高盛方面的債轉(zhuǎn)股節(jié)奏息息相關(guān)，吉利在收購沃爾沃這件事上必須與高盛達(dá)成默契。

　　私募進(jìn)軍海外上市公司潮：為什么不是A股？

　　高盛入股吉利，并不是孤軍匹馬，最近幾個月，投行盯緊率先復(fù)蘇的中國企業(yè)，動作頻頻。PE入股上市公司的投資案例則顯然成為一個潮流，而這些被入股的上市公司無一例外是在美國或香港上市的中國企業(yè)。

　　8月12日，TPG、弘毅、聯(lián)想控股共同投資物美商業(yè)，投資金額達(dá)16.5億港元，獲得物美10.95％股權(quán)。

　　8月11日，紅杉資本以每股30美元的價格入股飛鶴乳業(yè)，定向增發(fā)210萬普通股，占現(xiàn)有總股本的12.12％，融資額為6300萬美元。

　　8月5日，方源資本和West hill認(rèn)購建業(yè)地產(chǎn)7.65億港元（約合9870.48萬美元）附帶認(rèn)股權(quán)證的可換股債券。

　　此外，7月6日，中糧集團(tuán)和厚樸基金以61億港元入股蒙牛公司；貝恩資本入股國美電器等也都采用了PIPE的形式。

　　“以前如果我們沒有機(jī)會投資的一些企業(yè)，現(xiàn)在或許正是一個投資的好時機(jī)。”某知名投行的合伙人在接受記者采訪時表示。而這一股PIPE潮，也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)危機(jī)下企業(yè)價值被低估從而帶來的PE投資機(jī)會。

　　“許多港股、美股的公司估值才五倍、七倍。”麥頓投資合伙人邱立平說。

　　事實上，這幾個月來PE對于PIPE情有獨(dú)鐘，主要因為“金融危機(jī)下一些上市公司的估值相對合理，而且入股后退出的路徑相對暢通，少了IPO不確定性的風(fēng)險。”九鼎投資負(fù)責(zé)人趙忠義認(rèn)為。

　　正當(dāng)港股、美股市場上PE的PIPE投資做得風(fēng)生水起的時候，A股市場雖然也經(jīng)歷了從6000點(diǎn)到一千多點(diǎn)的巨幅下跌，卻沒有PE進(jìn)行PIPE類投資。

　　“一個主要原因是外匯管制，因為像海外的資金要投資A股必須獲批QFII的資格，而且涉及PIPE投資的資金量比較大，許多大PE都是美元的基金，這涉及審批的問題。”天津金諾律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)峰表示。

　　另外一個原因是，A股盡管在去年谷底時估值有大幅下降，但仍然無法和海外市場的估值相比。“我們接觸過一些轉(zhuǎn)讓法人股的，還有一年解禁，按照市價半價給我們，但是即使這樣算起來，估值仍然達(dá)到二十倍甚至更高。”上述麥頓投資合伙人表示。