創(chuàng)業(yè)板達晨創(chuàng)投精準定投三企業(yè) 3年獲利15倍

　　“近期媒體對我們關注太多了，劉晝還在長沙開會，我明天也會去。你周二下午三點鐘過來。”深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“達晨創(chuàng)投”）合伙人、副總裁邵紅霞在電話里風風火火地對時代周報記者說。

　　11月27日下午，由達晨創(chuàng)投及其母公司湖南電廣傳媒股份有限公司（以下簡稱“電廣傳媒”）主辦的“新形勢下創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇”在長沙舉行。包括達晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人劉晝在內的公司一干主要領導齊聚。

　　電廣傳媒董事長龍秋云在論壇上表示，公司布局創(chuàng)業(yè)投資已經10年，旗下全資創(chuàng)投企業(yè)達晨創(chuàng)投先后投資了52家企業(yè)，其中同洲電子、拓維信息、圣農發(fā)展、億緯鋰能、愛爾眼科、網宿科技等6家企業(yè)已經成功上市，公司創(chuàng)業(yè)投資迎來收獲期。

　　自從今年10月30日創(chuàng)業(yè)板大幕拉開，首批上市的28家公司中出現(xiàn)了40多家PE創(chuàng)投機構，其中以達晨創(chuàng)投及其下屬的達晨財信、達晨財智等所組成的達晨系創(chuàng)投連中三元，最為引人注目。億緯鋰能、愛爾眼科、網宿科技在創(chuàng)業(yè)板成功上市，達晨創(chuàng)投通過9年多的潛伏，取得3年投資平均回報近15倍的耀眼成績，成就了一段創(chuàng)業(yè)板獵手傳奇。劉晝憑此一役成為電廣傳媒旗下神奇的“金手指”，電廣傳媒也成為資本市場當之無愧的創(chuàng)投概念股。

　　達晨系創(chuàng)投族譜

　　達晨系創(chuàng)投分別持有196萬股億緯鋰能、300萬股愛爾眼科、516萬股網宿科技。而其參股482.5萬股的同濟同捷首次沖擊創(chuàng)業(yè)板遭遇失敗。

　　據(jù)工商注冊資料顯示，達晨系在深圳登記注冊的公司共5家，分別為：達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司、達晨財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）、達晨財經顧問有限公司、達晨財信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司和達晨財智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。

　　達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司注冊時間最久，成立日期為2000年4月19日，注冊資金1億元。其中深圳市榮涵投資有限公司出資7500萬元，占75%；上海錫泉實業(yè)有限公司出資2500萬元，占25%.

　　榮涵投資有限公司注冊地址和達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司一樣，同在深圳特區(qū)報業(yè)大廈23樓E座，法定代表人也是劉晝，注冊資金高達3.3億元，其中湖南電廣傳媒股份有限公司出資3.2億元，占97.%的股份。

　　而達晨財經顧問有限公司則是由電廣傳媒出資1000萬元在2001年成立的，達晨財信2006年成立，注冊資金1000萬元；達晨財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是合伙制，執(zhí)行合伙人為劉晝、肖冰，成立于2008年5月。同年成立的還有達晨財智，注冊資金3000萬元。而湖南電廣傳媒是借道深圳榮涵投資控股達晨創(chuàng)投系列公司的。

　　據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，在創(chuàng)業(yè)板上述3家公司上市后，達晨創(chuàng)投最初累計4295萬元的初始投資為公司帶來了6.35億元的浮盈，平均回報率為15倍。

　　愛爾眼科的招股說明書顯示，2007年7月，達晨創(chuàng)投出資720萬元獲得300萬股，約合每股2.4元。愛爾眼科最終發(fā)行價為28元，市盈率高達60.87倍。按11月30日收盤價51.9元計算，達晨創(chuàng)投兩年時間賬面回報率達21倍左右。

　　2007年6月，達晨創(chuàng)投與深圳創(chuàng)新投共同向網宿科技注入4000萬元的首輪投資；2008年10月，達晨創(chuàng)投作為牽頭投資人聯(lián)合北京德誠盛景、深圳創(chuàng)東方等6家機構再次對其進行了總額為4000萬元的投資。當時，達晨財信出資1000萬元認購其45.50萬元注冊資本。目前深圳達晨財信對應所持股份為300萬股，占公司上市后總股本的2.25%。這兩筆投資帶來的浮盈達到了2.63億元，投資回報率9倍左右。

　　此外，達晨財信當初以現(xiàn)金500萬元認購了億緯鋰能注冊資本44萬元，目前所持股份為195.95萬股。這部分股權至今價值約為2.16億元，升值43倍。

　　達晨創(chuàng)投投資總監(jiān)梁國智告訴時代周報記者，去年上市的拓維信息是他們2001年介入的，近期剛退出，8年時間最終取得近40倍的投資收益；而剛上市的圣農發(fā)展，他們2006年介入，直接持有1549.8萬股，成本大約是1.355元/股，間接持有1402.2萬股，成本大約是1.78元/股。按現(xiàn)在價格算，獲益16-20倍。

　　劉晝“瘋投”史

　　在深圳特區(qū)報業(yè)大廈23樓達晨創(chuàng)投的小會議室里，錯落有致地掛著50多個公司的LOGO。這些公司猶如劉晝的孩子，每來一撥客人，他都忍不住給大家介紹一番。

　　2000年，創(chuàng)投行業(yè)在深圳還處于初創(chuàng)期，時任電廣實業(yè)總經理助理的湖南小伙子劉晝，受電廣實業(yè)（后更名為“電廣傳媒”）董事長龍秋云之托，攜資1億元，南下深圳，成立達晨創(chuàng)投，準備淘金。

　　據(jù)梁國智介紹，劉晝早在上世紀90年代后期就涉足資本市場。當時，劉晝被選中參與電廣實業(yè)上市籌備小組，一直到1998年底電廣傳媒上市成功，完整地經歷了企業(yè)通過IPO及發(fā)行公司債進行融資的全過程。

　　正是這段經歷，讓劉晝深刻認識到資本對于一個蓬勃發(fā)展企業(yè)的作用是何等巨大，同時也親眼目睹了股權在資本市場是如何增值并演繹怎樣的財富神話。

　　“達晨創(chuàng)業(yè)走過9年，見證了行業(yè)的盛衰，2002年，我們幾乎撐不下去了。”作為公司創(chuàng)始元老，邵紅霞回憶起達晨創(chuàng)投早年的歷程，依然感嘆。

　　為創(chuàng)業(yè)板而生的達晨創(chuàng)投，在遭遇2001年網絡泡沫、整個創(chuàng)投行業(yè)經歷低潮時，最終沒有破產。

　　2001年，劉晝主導達晨完成了兩筆投資：960萬元參股同洲電子（002052），1480萬元參股拓維信息（002261）。

　　“從2002年開始，一直到2005年，在長達3年多的時間里，我們都過得非常艱辛，人手極少，投資亦極為謹慎，每年僅投資一兩個項目。但是，我們一直沒有放棄對做好創(chuàng)業(yè)投資的堅持，從公司創(chuàng)建，到2005年，我們鍛煉了一個志同道合的核心團隊，這為后來的發(fā)展，奠定了良好的基礎。”邵紅霞說。

　　2006年6月27日，同洲電子在深交所中小板掛牌上市。其IPO發(fā)行價為16元，上市首日最高曾達44元，收盤價為35.63元。通過送紅股及資本公積金轉增股本，包括達晨在內的創(chuàng)投機構的投資成本降為約1元/股。

　　在獲得流通權后，達晨逐步減持了同洲電子。這筆投資，為達晨帶來了近30倍的回報。2008年，拓維信息成功上市，目前達晨的投資回報亦高達40倍。

　　有了成功的退出案例，又有了股權分置改革催生的牛市，劉晝迅速調整投資策略，開始了大規(guī)模的融資及投資活動。

　　2006年，達晨與湖南省財政廳下屬財信控股公司合作，成功募集了規(guī)模2億元人民幣的達晨財信創(chuàng)投基金。在這之前，達晨已成功募集了達晨創(chuàng)業(yè)、達晨興業(yè)兩只創(chuàng)投基金。

　　2007年，達晨通過整個投融資團隊的力量，成功募集了第四只基金達晨成長創(chuàng)投基金；2008年，他再接再厲，完成了第五只基金達晨財富創(chuàng)投基金的募集，到2008年底管理資金規(guī)模近20億元人民幣。

　　目前，達晨正在進行并即將完成兩只新基金的募集，即：不低于5億元的達晨創(chuàng)富基金，以及3億元的達晨銀雷基金（獲得北京市政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的投資）。

　　邵紅霞透露，正在募集的達晨創(chuàng)富，申購意向踴躍，遠遠超出預期，原計劃募集3億元人民幣，根據(jù)申購意向有望募集5億元左右。

　　資本市場轉暖后的2006年，執(zhí)行總裁肖冰帶著越來越強大的投資團隊，馬不停蹄地看項目，當年達晨投資了4家企業(yè)，包括現(xiàn)已向證監(jiān)會上報材料的農業(yè)項目福建圣農、新材料項目華工百川；2007年則投了12家；2008年更是投了18家，當年投出去的資金就達4.2億元。

　　2009年，達晨擬完成投資5億元，重點投資領域依次為：文化傳媒、消費服務、現(xiàn)代農業(yè)、節(jié)能環(huán)保。其投資的對象為這些行業(yè)及其子行業(yè)的前3名。

　　邵紅霞告訴時代周報記者，達晨立足中國歷時9年，已成功投資包括已經上市的同洲電子、福建圣農、拓維信息等在內的40多個項目，累計投資總額近10億元人民幣，受托管理資金近20億元。

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　　退出套現(xiàn)錢景未卜

　　針對如何挑選合適投資對象的問題，邵紅霞說道：“達晨有四個投資總監(jiān)，專注于我們鎖定的四大領域的投資。而且我們會定期召開行業(yè)分析會，分析所選企業(yè)的各項情況，包括風險等。達晨會主動尋找細分行業(yè)排名的前三家。因為這些企業(yè)一般都有著比較良好的發(fā)展前景。另外，一些相關機構會向我們推薦一些優(yōu)秀項目。”

　　“最重要的是一個互相了解的過程，像兩個人結婚，盡管不是一生一世，一夫一妻，但也要共同走過好長時間的路，我們比較關注項目的高成長性。”

　　“我們也經常會收到很多毛遂自薦的企業(yè)的風投計劃申請書等等，但是最后敲定能做風投的企業(yè)比例很低，差不多是百里挑一甚至更低的比率。”

　　“2007年我們看了700多家企業(yè)，最后確定的只有14家。2008年我們看了超過1000家企業(yè)，最后確定了18家。所以說這個比例是非常低的，因為我們對任何一家企業(yè)都要進行審慎的核查和篩選。”邵紅霞解釋道。

　　創(chuàng)投機構一般都有1-3年的禁售期，等到解禁時期賬面財富會不會只是一紙夢幻？投資機構的高額財富能否兌現(xiàn)需經市場和時間的考驗。

　　談到達晨創(chuàng)投的退出套現(xiàn)，邵紅霞表示：“創(chuàng)業(yè)板目前的價值明顯高估，后期還要做調整，所以現(xiàn)在說回報率多高，早了點。”邵紅霞說：“對于創(chuàng)業(yè)板目前8倍、10倍的收益，我們并不是特別興奮。”

　　“我們肯定不會急于套現(xiàn)。其實這三個項目按照發(fā)行市盈率看，我們獲益也就4倍、11倍和7倍左右。對于這種高成長性企業(yè)，多拿在手上一年，拋開市場估值因素的波動不講，僅僅是分享企業(yè)成長性，每年也有30%-50%了。再說，達晨現(xiàn)在不缺錢。”

　　梁國智告訴記者，雖然達晨在每家公司持股占比都不太高，但創(chuàng)業(yè)板公司中機構投資者普遍比較少，比如愛爾眼科就他們一家機構投資者，所以他們退出時肯定會很謹慎。此外，一年解禁期滿后，當時的市場狀況也是其選擇退出與否的一大重要因素。