解剖英特爾投資：實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)與資本的平衡術(shù)

　　在一番費(fèi)心思想之后，邱銘乾還是接受了英特爾資本(Intel Capital)的投資。

　　當(dāng)初成立家登這家公司，作為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，邱銘乾自然希望能如它的名字(Gudeng, 閩南語(yǔ)久久長(zhǎng)長(zhǎng))一樣久久長(zhǎng)長(zhǎng)。但怎樣的久久長(zhǎng)長(zhǎng)卻在面對(duì)英特爾資本投資時(shí)，成了一個(gè)問(wèn)題。

　　“英特爾資本最初是想投更多錢(qián)的。”邱銘乾卻不想要，理由是多拿錢(qián)就要多稀釋股份。但他的這一舉動(dòng)并非完全處于對(duì)公司控股權(quán)的考慮，因?yàn)檫@家臺(tái)灣公司在此前的2009年10月16日就登陸臺(tái)灣三板市場(chǎng)開(kāi)始交易。

　　“家登是一家做晶圓覆膜產(chǎn)品的公司。”英特爾資本副總裁，制造業(yè)及拉丁美洲、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)地區(qū)董事總經(jīng)理Keith R. Larson說(shuō)，家登通過(guò)在晶圓表面覆一層膜，可以避免灰塵等對(duì)晶圓的損耗，因此可避免晶圓在切割成CPU時(shí)的損耗率，“從而使Intel受益”。

　　它是Intel的供應(yīng)商。然而卻也并非只面對(duì)Intel一家，在其客戶的長(zhǎng)長(zhǎng)名單中，還有臺(tái)積電、聯(lián)電等與Intel存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的企業(yè)。

　　過(guò)多接受英特爾資本的錢(qián)，會(huì)否對(duì)其他客戶有擠出效應(yīng)？另一方面，通過(guò)英特爾資本的投資而與Intel的核心業(yè)務(wù)芯片制造捆綁在一起，在多大程度上能背靠大樹(shù)好乘涼？

　　“我們選擇公司的標(biāo)準(zhǔn)，首先是那些能夠成功活下來(lái)并能走得更遠(yuǎn)的公司。對(duì)他們選擇除Intel之外更多客戶的策略，我們很理解。”Keith R. Larson說(shuō)，其所負(fù)責(zé)的制造業(yè)，作為和Intel現(xiàn)有業(yè)務(wù)直接相關(guān)的領(lǐng)域，“只是希望我們所投的公司能有足夠的錢(qián)做他們希望做的事情，管理團(tuán)隊(duì)還是會(huì)擁有控制權(quán)。英特爾資本不會(huì)尋求對(duì)這些公司的運(yùn)營(yíng)性掌握，基本上都會(huì)以外部董事的角色介入公司運(yùn)營(yíng)。”

　　但Larson先生的這番話，并不足以安撫邱銘乾。面對(duì)英特爾資本在制造業(yè)30%-50%的股權(quán)要求，他還是很猶疑。

　　結(jié)果皆大歡喜。

　　英特爾資本在權(quán)衡之后，接受了新的投資方案。最后的投資“沒(méi)那么多，也就幾百萬(wàn)美元”。截至2009年10月，家登前十個(gè)月的營(yíng)收為3.03億元新臺(tái)幣。[page]

　　Intel觸手

　　“能使得Intel從中受益。”Keith R. Larson說(shuō)。這是英特爾資本投資家登的最重要原因。

　　不要忘記，這家1991年成立的投資機(jī)構(gòu)，是Intel公司下設(shè)的事業(yè)部門(mén)。

　　但英特爾資本并非只投與行業(yè)相關(guān)的企業(yè)，諸如鳳凰新媒體，似乎和Intel的核心業(yè)務(wù)風(fēng)馬牛不相及。

　　“實(shí)際上我們的投資中只有10%-15%是與行業(yè)相關(guān)的，盡管這些企業(yè)可能并不是現(xiàn)在的發(fā)展重點(diǎn)。”Lisa Lambert說(shuō)，她是英特爾資本負(fù)責(zé)軟件及服務(wù)領(lǐng)域投資的董事總經(jīng)理。

　　“當(dāng)然很多投資可能未來(lái)與Intel現(xiàn)有事業(yè)部會(huì)有交叉。”Lisa也并不否認(rèn)這一點(diǎn)：Intel夢(mèng)想著所有的軟件都能在Intel搭建的平臺(tái)上“跑”。但對(duì)于這類公司，英特爾資本對(duì)其股權(quán)的要求是10%-20%，“有權(quán)力進(jìn)入董事會(huì)”，英特爾資本消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部董事總經(jīng)理Mike Buckley說(shuō)。

　　英特爾資本所有的投資，事實(shí)上都是為了達(dá)到“基因傳承”的目的。1999年其建立了5億美元的通信基金、2004年又啟動(dòng)了2億美金的數(shù)字家庭基金。而這兩只基金，很大程度上被認(rèn)為是輔佐著Intel在通信及數(shù)字家庭兩大市場(chǎng)中后來(lái)居上。

　　“我們更專注的是具體投資與Intel利益的相關(guān)性。”英特爾資本平臺(tái)技術(shù)、數(shù)字醫(yī)療及環(huán)?？萍际聵I(yè)部董事總經(jīng)理Stephen Eichenlaub說(shuō)，“短期的賺錢(qián)目標(biāo)幾乎是沒(méi)有的。”這使得他們能夠在全球范圍內(nèi)尋找新的商業(yè)模式，“投資它們，利于我們(Invest in them, benefit us)”。

　　即使那些業(yè)務(wù)發(fā)展與Intel毫無(wú)交集的企業(yè)，投資的標(biāo)準(zhǔn)也是“能使Intel間接受益”。

　　此前Intel此前投資了CPOWER，一家總部位于紐約的清潔技術(shù)公司。它為諸如大電廠的數(shù)據(jù)中心提供需求和響應(yīng)服務(wù)，以便使這些能源企業(yè)能在用電低谷時(shí)減少生產(chǎn)、用電高峰時(shí)則滿負(fù)荷運(yùn)作。這樣又能調(diào)節(jié)上游能源的供需水平。

　　“從Intel的角度而言，無(wú)論是這家公司還是其直接面對(duì)的這些大電廠，還是下游諸如工業(yè)大樓等的用電單位，又或者是其上游的能源企業(yè)，這些企業(yè)都面臨對(duì)能源調(diào)節(jié)自動(dòng)化的要求。”Stephen Eichenlaub說(shuō)，通過(guò)此項(xiàng)投資，可以間接帶動(dòng)Intel產(chǎn)品的銷售。

　　“我們不看生物質(zhì)新能源的原因，一則是其公司都發(fā)展太迅速，其次則是這些公司與促進(jìn)Intel自身的銷售和發(fā)展之間比較遠(yuǎn)。”Stephen坦率地說(shuō)，而需要加載相應(yīng)軟件的智能電網(wǎng)以及儲(chǔ)能設(shè)備，還有和電腦控制平臺(tái)相關(guān)的電動(dòng)汽車(chē)，會(huì)更多地吸引英特爾資本在清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資目光。[page]

　　離Intel多遠(yuǎn)？

　　“對(duì)CPOWER的投資，并不容易。我們和軟件和服務(wù)部門(mén)、數(shù)字服務(wù)部門(mén)、Intel實(shí)驗(yàn)室甚至移動(dòng)部門(mén)的同事都進(jìn)行了溝通。”Stephen Eichenlaub回憶說(shuō)。

　　Intel內(nèi)部并沒(méi)有專門(mén)的清潔技術(shù)部門(mén)，“但無(wú)論是清潔技術(shù)還是電子醫(yī)療的投資，都會(huì)涉及和Intel內(nèi)部各個(gè)事業(yè)部之間的合作。”在一些節(jié)能型項(xiàng)目的投資商，幾乎涉及了包括服務(wù)器、客戶、移動(dòng)、軟件、嵌入式部門(mén)等在內(nèi)的所有事業(yè)部。

　　負(fù)責(zé)制造業(yè)投資的Keith R. Larson說(shuō)，“英特爾資本制造部門(mén)的投資，我需要向Bob Baker匯報(bào)。”后者是Intel高級(jí)副總裁兼技術(shù)與制造事業(yè)部總經(jīng)理。Keith所負(fù)責(zé)的這個(gè)部門(mén)，由于和Intel的制造業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系，因此“Bob知道我們所有的投資，以及Intel制造部門(mén)和這些所投公司的聯(lián)系”。

　　這個(gè)規(guī)律是否也適用于其他部門(mén)？

　　在英特爾資本的組織架構(gòu)里，每個(gè)部門(mén)的董事總經(jīng)理對(duì)其事業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)，但他們又必須向Intel相關(guān)事業(yè)部的領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)。“我們的合作是很緊密的，需要達(dá)成一致才能對(duì)具體投資案采取行動(dòng)。”Lisa Lambert說(shuō)。

　　在這種看起來(lái)“隸屬”的關(guān)系下，英特爾資本與Intel各個(gè)事業(yè)部之間的黏性又不是那么強(qiáng)。原因是交叉性很強(qiáng)，比如Mike Buchley所負(fù)責(zé)的消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部，“涉及消費(fèi)電子產(chǎn)品的投資會(huì)和制造部門(mén)、企業(yè)數(shù)字事業(yè)部有關(guān)系，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)概念的投資，手持設(shè)備會(huì)涉及制造部門(mén)，其他相關(guān)的則還有移動(dòng)事業(yè)部、服務(wù)器事業(yè)部等等”。

　　對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目而言，“我們之間不會(huì)有沖突。”Keith R. Larson說(shuō)，“Intel的事業(yè)部門(mén)提供技術(shù)支持，而英特爾資本則提供財(cái)務(wù)支持。”

　　除此之外，英特爾資本和Intel之間還是設(shè)置了一定的防火墻。“那些被投公司的機(jī)密，比如他們的科技創(chuàng)新之類的信息，盡管Bob有所知曉，但從我們的角度肯定是不會(huì)把這類信息透露給他。”這類信息也包括所投公司所用的材料、電子設(shè)備制造以及零部件等。

　　“我還沒(méi)有碰到過(guò)這樣的情況：事業(yè)部的同事堅(jiān)決聲稱，我們看中的項(xiàng)目不適宜投資。”Stephen Eichenlaub說(shuō)。這也意味著，英特爾資本在做投資時(shí)，并不需要Intel事業(yè)部門(mén)的承諾書(shū)。

　　但在另一個(gè)層面上，英特爾資本確實(shí)認(rèn)真對(duì)待Intel內(nèi)部給出的建議，“比如在西歐，我們投了反病毒公司AVG，實(shí)際上就是事業(yè)部的同事給出的意見(jiàn)。”Lisa Lambert說(shuō)。

　　這類例子還有比如FEB，一家位于亞利桑那州的水循環(huán)公司。