亞商投資陳琦偉:資本有責(zé)任做出好面團(tuán)

2009-12-20 09:20:22      周惟菁

  資本跟企業(yè)就是水和面的關(guān)系,水多了加面,面多了加水。

  過去兩三年以來PE的整體狀況是水多于面,所以好的面出來以后,一大堆水就潑下去。一方面水潑多了出氣泡,另一方面把面團(tuán)也破壞掉了。PE這么熱兩三年了,現(xiàn)在有點過濫的概念了。現(xiàn)在全國號稱做PE的將近有2000來家。其實這里魚龍混雜,大部分是當(dāng)年炒股票的,坐莊的,做房地產(chǎn)的,有5000萬,1億就去做PE了,這樣造成了水多面少的局面。

  有品牌的PE面臨更大挑戰(zhàn)

  明年對一些有品牌的PE挑戰(zhàn)很大。挑戰(zhàn)在于,原來的附加價值,我們認(rèn)為是幫助建立一個好的治理結(jié)構(gòu),提煉出一個好的商業(yè)模式,給一個有效的市場策略,然后找一個比較好的承銷商,這是有點偏后期的工作。

  但這是不夠的。過去有品牌的PE做過的案例中也出了一些關(guān)聯(lián)交易、做假帳的問題。中國企業(yè)有很多先天不足,這是中國的企業(yè)文化和商業(yè)環(huán)境造成的。我們很多品牌PE可能偏重一些外面光鮮的企業(yè),能過會,能發(fā)掉就行,但我覺得資本的根本使命是做出好面團(tuán)。資本當(dāng)然要賺錢,不過,所謂市場經(jīng)濟(jì)的正面作用,會在資本追逐利潤的過程中體現(xiàn)出來。資本有責(zé)任做出好面團(tuán),這對他自己直接利益也是有好處的。

  市場是現(xiàn)實,在泡沫市場里面獨善其身,也是不可能的。整個市場都是泡沫,你在里面隨波逐浪,賺取利潤也是可以的。但是經(jīng)濟(jì)是有周期的,人人知道泡沫是要破裂的。但做什么事情讓泡沫不會劇烈地破碎?一方面資本是追求利潤的,在泡沫里面擊鼓傳花,只要在泡沫之前傳出去,做是也可以做,但在選擇上就需要一定的眼光了,不要選擇那些純粹泡沫的。[page]

  投資目光前移

  其次就是自身策略的調(diào)整。過去我們投了20多家企業(yè),去年一年就有4家實現(xiàn)上市,回報都不錯。PE投資的時候,找不到好的、有創(chuàng)意的企業(yè),投一些大家都認(rèn)為好的也可以。

  但是我認(rèn)為,我們要有意創(chuàng)造一些好企業(yè)出來。我們原來是水,現(xiàn)在要做面團(tuán)。未來我們兩三年內(nèi)要去做面團(tuán),做增值服務(wù),做到前端去,不是人人看得清楚的階段。一般PE都不看好的情況下,我們提前發(fā)掘,把眼光往前移。

  我們現(xiàn)在有四個基金,馬上募集第五個基金。在構(gòu)成上,前三個都是做Pre-ipo,一個做風(fēng)險投資。現(xiàn)在我們要做類天使,早階段介入。我們在全國布一個網(wǎng),而且不是一個簡單的投資網(wǎng)絡(luò),我們是培育早期企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)。

  我們和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、地方政府討論,他們有孵化中心,那里的企業(yè)不夠大,PE也不會去看他們,但我們的創(chuàng)業(yè)加速器去關(guān)注。我們的創(chuàng)業(yè)加速器變成一個類天使的東西,有很多投資界和企業(yè)人士做我們的LP。他們熱衷于這個事業(yè),這不是說資本高尚,但確實資本可以做到一些更有價值的事情。

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