神槍手同創(chuàng)鄭偉鶴中15億,黑馬紅塔的沃森故事
2010年,VC/PE市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)華麗麗地謝幕。這是中國(guó)機(jī)構(gòu)投資史上前所未有的一年。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2010年,全部PE/VC在中小板和創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目上的總投資回報(bào)高達(dá)687.5億,而前十家最賺錢的PE/VC共賺了183億,占比將近27%。其中,深創(chuàng)投賺44.3億蟬聯(lián)最牛本土PE;紅塔創(chuàng)投憑借沃森生物成為最黑的黑馬,以16.4億的投資回報(bào)力壓群雄成為榜眼;神秘低調(diào)的深圳海富產(chǎn)業(yè)賺了15.2億,排名第三。
在這十個(gè)最賺錢的PE/VC中,除了同創(chuàng)偉業(yè)外,其他幾乎都有政府和國(guó)資背景。“在中國(guó),好的創(chuàng)投一般都有政府背景,有的是國(guó)有企業(yè),有的是有政府背景的人控制的私有企業(yè)。”國(guó)內(nèi)資深投融資專家方少華說(shuō),“有政府資源的話,尋找項(xiàng)目會(huì)容易得多。”
理財(cái)周報(bào)記者從多位業(yè)內(nèi)高管處了解到,這些最牛PE尋找項(xiàng)目都是通過(guò)中介機(jī)構(gòu),包括會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、機(jī)構(gòu)等。項(xiàng)目來(lái)源差不多,那么,這些最牛PE們憑什么勝人一籌?他們?nèi)绾螕祈?xiàng)目?他們?cè)诟墒裁??他們?cè)谙胧裁矗?/p>
深創(chuàng)投、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)最擅抱團(tuán)作戰(zhàn)
在這十家最賺錢的創(chuàng)投中,常常會(huì)看到幾個(gè)創(chuàng)投聯(lián)合投資的現(xiàn)象,最典型的要數(shù)深創(chuàng)投和同創(chuàng)偉業(yè)。深創(chuàng)投在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為是最實(shí)在、最穩(wěn)健的創(chuàng)投,其2010年總回報(bào)額為44.30億元。
最牛本土PE深創(chuàng)投最常用作戰(zhàn)方式是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,抱團(tuán)集體作戰(zhàn)。深創(chuàng)投就與同創(chuàng)偉業(yè)、達(dá)晨創(chuàng)投、國(guó)發(fā)創(chuàng)投、中科招商等等都有合作投資。
“現(xiàn)在風(fēng)投已經(jīng)很“瘋投””,中科招商創(chuàng)投副總裁謝勇說(shuō),“政府打壓房地產(chǎn)行業(yè),大量資金就此涌入創(chuàng)投行業(yè),這個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫現(xiàn)象。”
“經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這樣的情況,好的項(xiàng)目會(huì)有好幾個(gè)風(fēng)投在搶。”東方富海投資管理有限公司董事長(zhǎng)陳瑋說(shuō)。
面對(duì)這種競(jìng)爭(zhēng)局面,“我們不會(huì)去跟他們競(jìng)爭(zhēng)。”業(yè)內(nèi)幾位創(chuàng)投高管均如此表態(tài)。
于是,既競(jìng)爭(zhēng)又合作,便成了PE大佬們的作戰(zhàn)策略。
“在創(chuàng)投行業(yè),聯(lián)合投資已經(jīng)很普遍。”達(dá)晨創(chuàng)投合伙人、高級(jí)副總裁邵紅霞說(shuō),“聯(lián)合投資這種方式可以減少競(jìng)爭(zhēng),更能減少風(fēng)險(xiǎn)。”
典型案例是晨光生物。晨光生物就是由深創(chuàng)投和達(dá)晨創(chuàng)投共同作戰(zhàn)的結(jié)果。后兩者在2009年9月23日同時(shí)投資,深創(chuàng)投投資1960萬(wàn)元持有400股,目前回報(bào)額已經(jīng)有1.1億,達(dá)晨創(chuàng)投投資1225萬(wàn)元,現(xiàn)在也有7140萬(wàn)元的回報(bào)。“我們跟很多本土創(chuàng)投的知名機(jī)構(gòu)有過(guò)合作,比如深創(chuàng)投、招商科技、松禾資本、東方富海等等。”邵紅霞表示。
同創(chuàng)偉業(yè)被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是命中率最高的創(chuàng)投,其2010年總回報(bào)額為14.97億元,排名第四。在深創(chuàng)投的合作名單中,也頻頻有同創(chuàng)偉業(yè)的影子。兩者聯(lián)合投資了樂(lè)視網(wǎng)、當(dāng)升科技、歐非光等項(xiàng)目;深創(chuàng)投分別還與國(guó)發(fā)創(chuàng)投共同投資了天馬精華,與中科招商一起投資了中青寶。
這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的經(jīng)典案例,還包括啟迪創(chuàng)投與達(dá)晨創(chuàng)投的數(shù)碼視訊等。
啟迪32倍回報(bào)居首,紅塔最愛(ài)突擊入股
這十家最賺錢PE平均回報(bào)高達(dá)12.56倍,其中回報(bào)倍數(shù)最高的要數(shù)啟迪創(chuàng)投,高達(dá)32倍,這在本土創(chuàng)投里來(lái)看也遙遙領(lǐng)先。
啟迪創(chuàng)投為什么能夠取得如此高的回報(bào)倍數(shù)?這得益于其投資的數(shù)碼視訊項(xiàng)目。啟迪創(chuàng)投的掌門人羅茁是清華創(chuàng)業(yè)園的創(chuàng)辦人,當(dāng)數(shù)碼視訊彈盡糧絕的時(shí)候,羅茁義無(wú)反顧投資了200萬(wàn)元,現(xiàn)在這部分股權(quán)已經(jīng)高達(dá)163.77倍的回報(bào),羅茁在2006年3月份又繼續(xù)追加了764元,現(xiàn)在回報(bào)額已經(jīng)有53.15倍。
羅茁就駐扎在清華創(chuàng)業(yè)園里的企業(yè),已經(jīng)選擇了十幾家進(jìn)行投資,而在這些企業(yè)中,“4個(gè)已經(jīng)被并購(gòu),兩個(gè)已經(jīng)上市,未來(lái)還會(huì)有2 ̄3個(gè)有上市可能的種子選手。”羅茁說(shuō)。
目前很多創(chuàng)投都選擇投資中后期項(xiàng)目,中后期項(xiàng)目比例超過(guò)70%,像東方富海就高達(dá)80%,而紅塔創(chuàng)投更牛,幾乎所有項(xiàng)目都是后期項(xiàng)目,“紅塔是出了名的最喜歡突擊入股。”方少華說(shuō)。
紅塔創(chuàng)投2010年投資上市的項(xiàng)目有三個(gè):沃森生物、先河環(huán)保、華仁藥業(yè)。這三個(gè)項(xiàng)目都是在上市前夕突擊入股大撈一筆。其中,僅沃森生物就獲利9億,投資回報(bào)高達(dá)37倍。
“紅塔比較有信息資源優(yōu)勢(shì),他們的資金也比較多,能夠承受高價(jià)入股。”方少華說(shuō)。
相關(guān)報(bào)道:
PE江湖八大系:5派英雄云集深圳 深創(chuàng)投稱霸
[page]
中科招商:八成收益來(lái)自組合投資
與強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合投資的風(fēng)險(xiǎn)控制原理相似,創(chuàng)投公司內(nèi)部也常常出現(xiàn)其分管的幾個(gè)基金進(jìn)行組合投資,有時(shí)同時(shí)投資,有時(shí)是繼續(xù)追加。
比如說(shuō),啟迪創(chuàng)投公司進(jìn)入世紀(jì)瑞爾就是采取這種模式。啟迪創(chuàng)投的子公司啟迪中海在2009年9月份用435萬(wàn)元的成本持有世界瑞爾392萬(wàn)股,然后其子公司在2010年1月繼續(xù)追加,用同樣的成本持有100萬(wàn)股?,F(xiàn)在兩者已經(jīng)取得了近3.1億的回報(bào)。
采取這種方式的還有深創(chuàng)投投資的當(dāng)升科技、達(dá)晨創(chuàng)投的藍(lán)色光標(biāo)等等。但比較典型的是中科招商。
中科招商2010年投資上市的有5個(gè)企業(yè),其中就有三個(gè)是采取這種方式,比如滬電股份、瑞普生物、塞為智能,這三個(gè)項(xiàng)目所投的回報(bào)額已經(jīng)達(dá)到了8.1個(gè)億,占到了中科招商所有投資額的77%,將近八成。
比如滬電股份項(xiàng)目,中科招商旗下基金中科匯商和中科岳麓在2008年6月份同時(shí)投資,入股成本為4.04億元和2252萬(wàn)元,現(xiàn)在投資回報(bào)已經(jīng)超過(guò)10倍。值得注意的是中科岳麓持有的股份將會(huì)在今年1月20日解禁。據(jù)了解,中科招商所管理的基金投資的項(xiàng)目2010年的回報(bào)在5倍以上。
“我們很多項(xiàng)目都采取組合投資的方式,第一是風(fēng)險(xiǎn)控制的需要;第二是投資收益分享的需要。”中科招商投資基金負(fù)責(zé)人殷敏說(shuō)。
深港產(chǎn)學(xué)研基地是十大最賺錢PE中唯一一個(gè)有高校背景的創(chuàng)投,這個(gè)創(chuàng)投是由深圳市政府、北京大學(xué)、香港科技大學(xué)三方于1999年8月共同合作的。2010年投資項(xiàng)目只有三個(gè),平均有29倍的回報(bào)倍數(shù),在業(yè)內(nèi)排名第二。
券商系崛起:海通海富中信金石發(fā)力
不可忽視的是,這十家最賺錢的PE中,出現(xiàn)了券商系的身影。
排名第三的海富產(chǎn)業(yè)是由海通證券和比利時(shí)富通基金組建的。海富在2010年投資的項(xiàng)目上市的有5個(gè),分別是百川股份、東光微電、贛鋒鋰業(yè)、海源機(jī)械、雙箭股份,雖然海富投資的項(xiàng)目并不多,但總回報(bào)收入將近15個(gè)億,在行內(nèi)排名第三。這五個(gè)項(xiàng)目中,回報(bào)倍數(shù)最高的是贛鋒鋰業(yè),這是2007年4月投資的項(xiàng)目,投入2000萬(wàn),截至今年1月10日,已經(jīng)回報(bào)了37343萬(wàn),回報(bào)倍數(shù)將近18倍。
“海富因?yàn)橛腥瘫尘?,所以他們的命中率特別高。”方少華說(shuō)。
金石投資是由中信證券在2007年成立的直投公司。其2010年有2個(gè)投資項(xiàng)目上市,投資回報(bào)達(dá)11.4億元,在最賺錢PE中排名第六。
這兩個(gè)項(xiàng)目是昊華能源和天順風(fēng)能,都是中信證券保薦的,是典型的保薦+直投項(xiàng)目。天順風(fēng)能項(xiàng)目是典型的突擊入股型,金石投資在2009年12月18日火速入股,投入2001萬(wàn)元,截至1月10日,已經(jīng)有7806萬(wàn)元的回報(bào)。
山東科技創(chuàng)投是十大最賺錢PE中,眼光最為精準(zhǔn)的。2010年投資的項(xiàng)目中只有兩個(gè)項(xiàng)目上市,比如寶莫股份、新北洋。這兩個(gè)項(xiàng)目投資的資金都很少,分別為1700萬(wàn)和2558萬(wàn),但都有很高的回報(bào),回報(bào)倍數(shù)為26.05倍和31.34倍。如此既穩(wěn)又高的回報(bào)在業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見(jiàn)。
“幾乎每個(gè)省份都有自己的科技創(chuàng)投,山東科技創(chuàng)投有很強(qiáng)的地區(qū)局限性。”方少華認(rèn)為。的確,寶莫股份和新北洋都是山東省的項(xiàng)目。
相關(guān)閱讀