2013年風(fēng)投回歸理性時(shí)代：回報(bào)波動(dòng)性不及美國(guó)

2012年風(fēng)投行業(yè)充滿了爭(zhēng)議，收益下降是偶然還是必然?2013年，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展多元化的趨勢(shì)，風(fēng)投行業(yè)將會(huì)迎來(lái)哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢?在昨日甘肅衛(wèi)視《新財(cái)富夜談》節(jié)目中，財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀、北極光創(chuàng)投合伙人姜皓天、王利朋等一同思辨風(fēng)投的理性時(shí)代。

風(fēng)投行業(yè)暴利終結(jié)

統(tǒng)計(jì)顯示，2012年，在境內(nèi)市場(chǎng)上市的154家企業(yè)中，有VC/PE機(jī)構(gòu)支持的共有92家，合計(jì)融資101.58億美元。有VC/PE支持的企業(yè)境內(nèi)IPO數(shù)量及融資額較2011年分別下降35.2%和56.6%。2010年以來(lái)，VC與PE機(jī)構(gòu)平均投資回報(bào)逐年遞減。2010年分別為10.77倍和10.26倍;2011年分別為9.16倍和4.8倍;截至目前，2012年平均投資回報(bào)水平已分別下滑至6.93倍和3.36倍。

葉檀：說到風(fēng)投，我們印象中一直是暴利的，只要原始投資，上市套現(xiàn)，5倍、10倍的暴利就來(lái)了。但是到2012年年底，據(jù)說有800多家公司在排隊(duì)上市，現(xiàn)在上市不那么容易了，這是不是意味著風(fēng)投的好年景已經(jīng)不再存在了?

姜皓天：在2010年和2011年獲得高額回報(bào)的階段型機(jī)會(huì)已經(jīng)過去了。創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)剛開出來(lái)的時(shí)候，各方面熱情高漲，股票上市的市盈率可以達(dá)80倍、100倍。這個(gè)機(jī)會(huì)是一次性的，已經(jīng)過去了，這個(gè)行業(yè)應(yīng)該回歸到它的本源。

王利朋：在中國(guó)做投資，基本上是學(xué)習(xí)歐美成熟經(jīng)濟(jì)體的投資理念。從高回報(bào)來(lái)講，國(guó)外的市場(chǎng)有上千倍回報(bào)的案例。

姜皓天：Ebay早期投資人有600倍的回報(bào)，谷歌有1000倍的回報(bào)，F(xiàn)acebook也有上千倍的回報(bào)。但也有很差的，像美國(guó)在太陽(yáng)能方面的清潔能源技術(shù)上的投資，有的公司籌集了幾億美金的風(fēng)險(xiǎn)資本，最后基本上是零。當(dāng)然在中國(guó)的投資回報(bào)波動(dòng)性跟美國(guó)相比沒有那么大，不會(huì)好到翻上千倍，也不會(huì)壞到幾億美金砸下去變成零。

多元化退出渠道

勢(shì)在必行

葉檀：IPO的暴利時(shí)代過去了，我們以前覺得只要是股權(quán)投資，都能賺錢，那是一種假象。有很多的犧牲者，只不過我們沒看到，被我們屏蔽掉了。現(xiàn)在2013年到了，風(fēng)投會(huì)通過哪些渠道，非常暢快地退出去呢?

姜皓天：針對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)來(lái)談，上市只是退出的途徑之一。2013年可以樂觀地預(yù)期，會(huì)有大量的并購(gòu)發(fā)生。一方面，前期投資了一些項(xiàng)目的PE需要退出;另外，已經(jīng)上市的公司業(yè)績(jī)可能碰到增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)，甚至說下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但它當(dāng)時(shí)在市場(chǎng)高漲的時(shí)候募集了很多的資金，可以靠并購(gòu)的方法買一些不錯(cuò)的公司。A股的一些上市公司在這方面是非常積極的，比如說像華誼兄弟，在整個(gè)大文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)連續(xù)做了好多筆的并購(gòu)。最近證監(jiān)會(huì)有一個(gè)規(guī)定，放寬對(duì)海外上市的限制，這確實(shí)是件好事，讓企業(yè)自主選擇在哪個(gè)市場(chǎng)上市，盡可能少一些人為的干擾和限制。