創(chuàng)業(yè)公司股權分配的4項基本原則

何德文

創(chuàng)業(yè)投資律師，服務于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)與投資人

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從現(xiàn)實情況看，馬云，柳傳志，任正非等都在其創(chuàng)辦的企業(yè)持有少量股票，而陳天橋、丁磊、史玉柱等在其創(chuàng)辦的企業(yè)具有控股地位。因此，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，很難說有包治百病的股權分配方案。

但是，創(chuàng)業(yè)企業(yè)做股權分配方案時，我們建議考慮以下四個基本原則：

　1. 事為大

股權分配是分天下的制度設計。但是，大家只有先打下天下，分天下才有意義。

因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權配置應該有利于團結大多數(shù)人群策群力把事業(yè)做好做大。否則，如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)的事業(yè)做不起來，創(chuàng)始股東手里抓著100%的股票也只是一張廢紙，甚至是100％的負債和義務。

　2. 資源配置

有人說，創(chuàng)業(yè)玩的就是個拼圖游戲。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權結構是表象，股權結構背后反映的是創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存、發(fā)展可以對接的各種資源，諸如團隊、技術、資本、渠道等。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權分配應有利于拼接利用上企業(yè)發(fā)展所需的各種資源，實現(xiàn)財散人聚。

3. 控制權

主要考慮兩方面，即創(chuàng)業(yè)團隊與外部資本控制權的分配，創(chuàng)始團隊內部控制權的分配。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)控制權最直接有效的方法是股權控制。但是，創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了對接利用外部資源，創(chuàng)始團隊的股權必然會持續(xù)被攤薄。股權被攤薄的情況下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)還可以通過投票權委托、一致行動人與牛卡計劃（dual-class structure）等實現(xiàn)控制權。

需要說明的是，創(chuàng)業(yè)團隊對企業(yè)的控制權是相對控制權，不是絕對控制權。一方面，創(chuàng)始團隊應對公司的具體經(jīng)營管理有控制權，另一方面，應該通過賦予外部股東對少數(shù)特定重大事項（主要指企業(yè)股權變更相關重大經(jīng)濟事項）的一票否決權以保護投資人作為小股東的權利，也實現(xiàn)創(chuàng)始團隊與投資人之間權利的監(jiān)督制衡。

4. 股權兌現(xiàn)

這主要針對創(chuàng)始團隊。

比如，某創(chuàng)始股東持有創(chuàng)業(yè)企業(yè)30％股權，但干滿1年就拍屁股離職走人。如果允許該離職但不繼續(xù)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)做貢獻的創(chuàng)始股東保留該30％股權，其他留下來繼續(xù)創(chuàng)業(yè)的團隊成員吭哧吭哧為他打工，這既不合理，也不公允。因此，對創(chuàng)始股東的股權設定股權兌現(xiàn)(vesting)與離職時股權的回購制度（redemption or repurchase）很有必要。