硅谷風(fēng)投陷“怪圈”：初創(chuàng)企業(yè)估值走高

硅谷的風(fēng)投家似乎陷入了某種“怪圈”：一方面面對(duì)著初創(chuàng)企業(yè)節(jié)節(jié)攀高的估值和上市(IPO)等退出活動(dòng)的放緩令他們感到擔(dān)憂，另一方面對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的投資卻又停不下來。

近日一份研究報(bào)告顯示，由對(duì)硅谷地區(qū)風(fēng)投家的調(diào)查結(jié)果所形成的硅谷風(fēng)投家信心指數(shù)在今年第二季度已經(jīng)跌至2年來最低點(diǎn)，該指數(shù)主要反映了硅谷風(fēng)投業(yè)人士對(duì)未來6至8個(gè)月的看法。

但與此同時(shí)，風(fēng)投對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)的投資力度卻沒有絲毫的減緩。數(shù)據(jù)顯示，第二季度，風(fēng)投對(duì)美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的投資總額高達(dá)192億美元，該數(shù)額與2000年第四季度的水平相當(dāng)。

上述投資額中的絕大部分都進(jìn)入到了初創(chuàng)企業(yè)融資的中后輪，使得上半年初創(chuàng)企業(yè)估值的中位數(shù)達(dá)到3.1億美元，去年同期該中位數(shù)為2.13億美元。

與此同時(shí)，10億美元估值以上的初創(chuàng)企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的數(shù)據(jù)顯示，目前在全球范圍內(nèi)，10億美元估值以上的“獨(dú)角獸”初創(chuàng)公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到107家，去年同期該數(shù)字為不到60家。

但在初創(chuàng)企業(yè)估值不斷節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，卻是IPO等退出活動(dòng)的減緩。根據(jù)IPO研究機(jī)構(gòu)Renaissance Capital的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，風(fēng)投通過IPO退出的數(shù)量?jī)H為17個(gè)，為兩年來最低點(diǎn)，去年同期這一數(shù)字為40個(gè)。

不僅是IPO這樣的退出方式發(fā)生銳減，通過企業(yè)并購(gòu)、合并等方式退出的數(shù)量也大為減少，包括IPO在內(nèi)，第一季度共有181起退出，而去年同期為255起。

紅點(diǎn)資本合伙人Tomasz Tungus對(duì)現(xiàn)狀公開表達(dá)了擔(dān)憂，他表示僅僅為了適應(yīng)2014年獲得4000萬美元以上的初創(chuàng)企業(yè)的投資，目前就需要2倍于2000年的IPO數(shù)量。

但Andreessen Horowitz的執(zhí)行合伙人ScottKupor則表達(dá)了不同的意見，他認(rèn)為，造成目前現(xiàn)狀的原因是由于“投資科技行業(yè)的錢從公開二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到一級(jí)市場(chǎng)”。

他的這一說法被當(dāng)前的一些市場(chǎng)行為所印證：很多過去投資于二級(jí)市場(chǎng)的共同基金、對(duì)沖基金等投資機(jī)構(gòu)，都開始紛紛參與到風(fēng)投領(lǐng)域，這種投資行為的“前移”在一定程度上造成了初創(chuàng)企業(yè)估值不斷走高，同時(shí)IPO活動(dòng)放緩。