投資寒冬 昨天估值3000萬(wàn)第二天遭減半

近日有消息稱(chēng)，阿里巴巴在最新的校招中“玩票”，名額從3000銳減到400人。但是，阿里巴巴相關(guān)人士澄清稱(chēng)，校招已發(fā)放1407份錄用意向書(shū)，對(duì)已發(fā)放的意向書(shū)，阿里承諾全部認(rèn)可，同時(shí)坦承：2016年校招名額將縮減，各崗位將進(jìn)行更加嚴(yán)格的“擇優(yōu)錄取”。巨頭的這項(xiàng)不起眼的調(diào)整，令人感到一絲寒意，而這不過(guò)是近期整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)擴(kuò)張尤其是投融資降溫的縮影。

資金涌入風(fēng)投曾太熱

早幾年，天使輪融資的規(guī)模一般在兩三百萬(wàn)元，但這兩年創(chuàng)業(yè)者動(dòng)輒600萬(wàn)-1000萬(wàn)元，估值上漲了3倍到5倍，甚至更多，超出了很多基金能接受的范圍。

“近幾年互聯(lián)網(wǎng)投資的泡沫，甚至比A股最瘋狂的時(shí)候還要瘋狂。”合鯨資本的霍中彥說(shuō)，不過(guò)最近，投資的溫度降低了，算得上是理性回歸，價(jià)值回歸。

霍中彥說(shuō)，早幾年，天使輪融資的規(guī)模一般在200萬(wàn)、300萬(wàn)元，但這兩年創(chuàng)業(yè)者動(dòng)輒600萬(wàn)-1000萬(wàn)元，相對(duì)應(yīng)的是，估值上漲了3倍到5倍，甚至更多，超出了很多基金能接受的范圍。

今年以來(lái)，有兩件事或許能反映出資金對(duì)項(xiàng)目的渴求程度。Wi-Fi萬(wàn)能鑰匙嘗試通過(guò)股權(quán)眾籌的方式融資，融資6500萬(wàn)，結(jié)果幾天時(shí)間累計(jì)認(rèn)購(gòu)的規(guī)模高達(dá)77億元。另一案例是，徐小平的真格基金，曾邀請(qǐng)用戶(hù)233.2元買(mǎi)一創(chuàng)業(yè)公司FitTime的5股真股，參與新品使用等，結(jié)果這個(gè)項(xiàng)目?jī)H僅在10多分鐘內(nèi)就售罄了。

互聯(lián)網(wǎng)泡沫被吹大，重要原因是各路資金的蜂擁而至，人人都可以成為投資人。記者曾遇到一個(gè)天使投資人，她是去年把自己創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)賣(mài)掉，轉(zhuǎn)身變成投資人的，主要關(guān)注機(jī)器人和有科學(xué)專(zhuān)利的項(xiàng)目。

“創(chuàng)業(yè)融資，通常而言，天使輪主要講概念，A　輪講產(chǎn)品，B輪講數(shù)據(jù)，C輪講規(guī)模，D輪講壟斷，EFG輪拼資本。但這樣的規(guī)則，在很長(zhǎng)一段時(shí)間都混亂了。”豐厚資本的創(chuàng)始合伙人楊守彬說(shuō)。

融資變天一夜或就生變

在過(guò)去的幾個(gè)月時(shí)間，盡管市場(chǎng)常常能聽(tīng)到有人獲得上億元的融資，但市場(chǎng)的風(fēng)聲已明顯變緊了。

小王(化名)是一個(gè)做智能硬件創(chuàng)業(yè)者，最近在尋求融資的時(shí)候，就感覺(jué)到資本對(duì)創(chuàng)業(yè)者的“不友好”：“前一天晚上與資本確定好A輪投資3000萬(wàn)元，結(jié)果第二天就變成1500萬(wàn)元了!”最終，小王選擇放棄了，“因?yàn)槲矣X(jué)得沒(méi)辦法和團(tuán)隊(duì)交代。”

在敏銳的老牌投資人看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)融資的冬天，早就已經(jīng)來(lái)了。去年9月，經(jīng)緯投資張穎寫(xiě)了一篇《致CEO們，冬天已經(jīng)來(lái)了》，他用2011年到2012年的那波由熱到冷的過(guò)程，提醒大家警惕冬天的蕭條：當(dāng)調(diào)整來(lái)臨，原來(lái)可以融資千萬(wàn)美元的公司在那時(shí)候砍一半、砍三分之二融資額都融不到，也會(huì)有很多融不到錢(qián)的創(chuàng)業(yè)公司在短暫的黑暗中倒下。今日資本的徐新也曾在多個(gè)場(chǎng)合，強(qiáng)調(diào)中國(guó)投資泡沫下的浮躁，很多創(chuàng)業(yè)公司的估值偏離了價(jià)值。

在過(guò)去的幾個(gè)月時(shí)間，盡管市場(chǎng)常常能聽(tīng)到有人獲得上億元的融資，但市場(chǎng)的風(fēng)聲已明顯變緊了。比如最近餓了么F輪融資6.3億美元的事件，財(cái)務(wù)顧問(wèn)華興資本在把新聞稿統(tǒng)發(fā)給媒體沒(méi)多久就撤回郵件，這讓餓了么很被動(dòng)，讓市場(chǎng)誤以為6.3億美元是虛報(bào)融資額。對(duì)于華興資本的撤稿，官方解釋是“F 輪”應(yīng)為“F輪系列”，意味著后續(xù)可能會(huì)引入其他投資人。

有投資人向記者透露，很多簽訂投資意向書(shū)的項(xiàng)目，如今也都只能放棄，資金放在手上，等這輪調(diào)整進(jìn)行得深入一點(diǎn)，也許可以“撿漏”。

二級(jí)市場(chǎng)多米諾效應(yīng)

A股市場(chǎng)的暴跌萎靡，以及全球市場(chǎng)的下跌，都極大打擊了投資熱情，融資寒意越發(fā)濃重。

白領(lǐng)小莊曾計(jì)劃參與兩個(gè)投資項(xiàng)目，一個(gè)是分眾傳媒借殼宏達(dá)新材，當(dāng)時(shí)曾有財(cái)富管理的基金對(duì)外募資，小莊本希望和朋友一起“拼單”參與，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)火爆，“只要某個(gè)股票跌幅5%，就可以買(mǎi)入，第二天就能賺5%以上。”當(dāng)時(shí)不少投資者是這樣瘋狂操作的?？紤]到幾年后的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，最終小莊沒(méi)有投資。如今看來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)下跌，擱置了不少重組的案例，宏達(dá)新材在遭遇調(diào)查后，分眾傳媒很快改借殼了七星控股。

小莊經(jīng)歷的另一個(gè)案例是關(guān)于新三板的，6月下旬，小莊朋友的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目計(jì)劃登陸新三板市場(chǎng)，登陸前，這家公司限額對(duì)外發(fā)售了50份原始股，每份10萬(wàn)元的融資計(jì)劃書(shū)，每人一份，小莊爽快答應(yīng)了。但僅僅過(guò)去了一周，股市暴跌，7月初證監(jiān)會(huì)暫停IPO發(fā)行，最后小莊放棄了認(rèn)購(gòu)原始股的機(jī)會(huì)。

A股市場(chǎng)的暴跌萎靡，以及全球市場(chǎng)的下跌，都極大打擊了投資熱情，融資寒意越發(fā)濃重。華興資本的CEO包凡認(rèn)為，就全球市場(chǎng)而言，明年美國(guó)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)加息周期，利息上漲，意味著資產(chǎn)價(jià)格下降，從債券到股市，明年都可能有比較大的調(diào)整。

二級(jí)市場(chǎng)的冷流，意味著風(fēng)投的退出、估值的縮水，“我們現(xiàn)在就是在觀望了，資本市場(chǎng)不好，退出機(jī)制會(huì)有問(wèn)題。”一投資人士說(shuō)，現(xiàn)在大家都已冷靜下來(lái)，同時(shí)大量虛報(bào)投資額的公司被曝光、一些90后創(chuàng)業(yè)公司被扒皮，“一畝田”的裁員、云視鏈的爭(zhēng)議，都讓投資人望而卻步，變得冷靜。

仍然還有投資人不怕冷

投資市場(chǎng)，永遠(yuǎn)是一座圍城。有的人要出去，有的人要進(jìn)來(lái)。

當(dāng)然，任何時(shí)候，都不缺乏逆勢(shì)而動(dòng)的投資人。

“我們今年到目前為止，已經(jīng)投資了30多個(gè)項(xiàng)目，包括大消費(fèi)、智能硬件、游戲、金融等。”豐厚資本創(chuàng)始合伙人楊守彬說(shuō)，他仍然保持著每隔一兩天就出差到外地看項(xiàng)目的節(jié)奏，頻率沒(méi)有變化。“好的獵手不會(huì)只在夏天出沒(méi)，冬天一樣打。冬天，只是讓那些本不該融到錢(qián)的項(xiàng)目融不到而已，好的項(xiàng)目還是有資金支持的。”

做互聯(lián)網(wǎng)投資孵化創(chuàng)業(yè)空間的蘇河匯CEO羅鑰也說(shuō)，現(xiàn)在他們的投資力度反而加強(qiáng)了，上個(gè)月就投了13個(gè)項(xiàng)目，“我們是早期投資，要獲得較高的回報(bào)率，就應(yīng)該持續(xù)大量、低單價(jià)的投資，和經(jīng)濟(jì)波段無(wú)關(guān)。”蘇河匯投資一個(gè)項(xiàng)目的金額不多，一般在10萬(wàn)-50萬(wàn)元。對(duì)于眾多投資人擔(dān)心的退出機(jī)制問(wèn)題，羅鑰說(shuō)，新三板就能退出，每個(gè)項(xiàng)目持有的時(shí)間至少在2-3年。

投資市場(chǎng)，永遠(yuǎn)是一座圍城。有的人要出去，有的人要進(jìn)來(lái)。是進(jìn)還是出，也許很多時(shí)候取決于當(dāng)時(shí)人對(duì)寒冬會(huì)有多長(zhǎng)，以及何時(shí)春天會(huì)來(lái)的預(yù)判。對(duì)于投資的暴風(fēng)雪，有的人可以看出瑞雪兆豐年，有的人則只能被凍死。