海外估值逐漸走低 清潔能源企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)IPO

　　三年前，海外資本市場曾掀起一輪以光伏概念股為代表的中國清潔能源企業(yè)IPO狂潮。但時(shí)過境遷。今年以來，隨著金融危機(jī)持續(xù)蔓延，海外對中國環(huán)保節(jié)能及清潔能源企業(yè)的估值也逐漸走低，使得國內(nèi)火爆的創(chuàng)業(yè)板和中小板反而成為企業(yè)上市的優(yōu)先選擇。

據(jù)國外媒體報(bào)道，挪寶新能源出于歐洲債務(wù)危機(jī)期間股市波動(dòng)的原因，取消了6月3日的IPO計(jì)劃。挪寶新能源為地源熱泵供應(yīng)商，曾于2009年獲得青云創(chuàng)投3000萬美元投資。

挪寶新能源取消IPO的決定反映了近期美國IPO市場的頹勢，投資人往往為了保護(hù)其投資而取消或者擱置IPO計(jì)劃，并繼續(xù)觀察歐洲債務(wù)危機(jī)是否會(huì)拖延經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。承銷商也表示，取消IPO計(jì)劃主要是“市場情況”所致。

據(jù)ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計(jì)顯示，2010年迄今，共有8家環(huán)保節(jié)能及清潔能源行業(yè)企業(yè)上市，其中美國2家、國內(nèi)6家。目前，國內(nèi)環(huán)保行業(yè)企業(yè)有11家擬在國內(nèi)A股上市，3家擬海外上市。企業(yè)對融資渠道的選擇分化已較為明顯。

之所以出現(xiàn)上述一幕的一個(gè)重要背景在于：獲得外資機(jī)構(gòu)投資的環(huán)保節(jié)能及清潔能源行業(yè)企業(yè)在美國上市時(shí)已不再受到狂熱追捧，對相關(guān)企業(yè)的估值也處在相對低位。

從賬面回報(bào)率來看，已在美國上市的2家企業(yè)均具備投資機(jī)構(gòu)背景，但以IPO發(fā)行價(jià)計(jì)算的機(jī)構(gòu)賬面回報(bào)率不超過1倍；而國內(nèi)上市的3家具備投資機(jī)構(gòu)背景的企業(yè)，賬面回報(bào)率大都超過3倍，最高已超過27倍。

具體而言，投資于納斯達(dá)克上市公司晶科能源的深創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的賬面回報(bào)僅21%；同樣在美上市的中華水電，股東青云創(chuàng)投等賬面回報(bào)逾九成。而A股上市的碧水源、三維絲、格蘭美等，參股的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)回報(bào)大多豐厚，其中上海鑫聯(lián)和納米創(chuàng)投在投資碧水源項(xiàng)目上的賬面回報(bào)高達(dá)27倍。

盡管境外資本市場對中國環(huán)保行業(yè)企業(yè)的估值暫時(shí)低迷，但環(huán)保及清潔能源仍屬眾多外資投資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)。CVSource 掌握的數(shù)據(jù)顯示，2000年至今，融資規(guī)模較大的10家企業(yè)均為外資機(jī)構(gòu)背景，行業(yè)側(cè)重于水務(wù)、固體廢物處理等，青云創(chuàng)投、深創(chuàng)投、天堂硅谷、天寶富、中國風(fēng)投和凱鵬華盈為環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域較為活躍的投資機(jī)構(gòu)。

另據(jù)CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2000年至今，國內(nèi)環(huán)保節(jié)能行業(yè)共披露128起融資交易，其中披露金額交易78起，已披露交易總額15.32億美元，平均單筆交易金額1964萬美元，交易金額中值為351萬美元。