VC/PE小晴天：3000家LP大變局 募投管退拐點(diǎn)至

從2012行業(yè)寒冬中一路走來的VC/PE們，對2013年仍然充滿期待，大都對于2013年行業(yè)發(fā)展形勢持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，并認(rèn)為VC/PE行業(yè)正經(jīng)歷發(fā)展中的必經(jīng)環(huán)節(jié)，是走向成熟的一個(gè)拐點(diǎn)。

投資事業(yè)離不開經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境的變化以及政策的調(diào)整，而多位PE業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，看好2013年經(jīng)濟(jì)溫和恢復(fù)增長。真正好的投資機(jī)會將在2013年陸續(xù)出現(xiàn)。

在退出方面，由于國內(nèi)市場一二級利差越來越小，同時(shí)海外市場冰封，VC/PE今年退出渠道也將更加多元化。

雖然我國的VC/PE市場近年來取得了長足發(fā)展，成為僅次于美國的全球第二大市場，但是在2012年的經(jīng)濟(jì)寒流中，VC/PE仍然經(jīng)歷了近年來最為艱難的一年，“募、投、管、退”四個(gè)環(huán)節(jié)都陷入了歷史低谷。

作為行業(yè)最鮮明的晴雨表，2012年“募投管退”數(shù)據(jù)并不亮麗。來自投中集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，自2011年第三季度以來，我國VC投資及PE投資募資金額和計(jì)劃募資金額呈逐步下滑態(tài)勢，顯示行業(yè)趨冷。最新數(shù)據(jù)顯示，2012年三季度我國VC/PE投資市場共募資完成基金23支，募資完成規(guī)模33.30億美元，相比上年同期分別下降84.9%和67.5%。

出乎記者意料的是，雖然2012年市場環(huán)境不佳，但是多方采訪的投資機(jī)構(gòu)(GP)和出資人(LP)，對于2013年行業(yè)發(fā)展形勢持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度為多，認(rèn)為VC/PE行業(yè)正經(jīng)歷發(fā)展中的必經(jīng)環(huán)節(jié)，是走向成熟的一個(gè)拐點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)大佬倪正東的觀點(diǎn)頗有代表性。他認(rèn)為，2012年確實(shí)是不容易的一年，不過2013年可能是“自陰轉(zhuǎn)晴”，至少今年下半年有個(gè)小晴，而此后預(yù)計(jì)將有一個(gè)好晴天。

對于未來的投資方向，互聯(lián)網(wǎng)及醫(yī)療健康依然是熱點(diǎn)行業(yè)。移動互聯(lián)網(wǎng)更是冬天里難得的一抹亮色。未來一段時(shí)間，移動平臺游戲、移動社交網(wǎng)絡(luò)、移動電子商務(wù)、移動支付、移動搜索等都將是VC持續(xù)投資的熱點(diǎn)。此外，連鎖經(jīng)營、能源礦業(yè)、醫(yī)療健康等是PE投資的重點(diǎn)行業(yè)。

募資篇

“二八”分化現(xiàn)象將更明顯

兵馬未動，糧草先行。募資作為“募投管退”的排頭兵，一向被認(rèn)為是最能反映行業(yè)晴暖的風(fēng)向標(biāo)。

回看2012年，可用于投資PE市場的LP市場的資金規(guī)?？偭吭谠黾?，但是由于退出渠道收窄和退出收益持續(xù)走低，LP投資PE機(jī)構(gòu)的節(jié)奏在減緩，全年VC/PE行業(yè)的基金募集完成情況為近年來最差水平。

不過，進(jìn)入四季度后，各種政策面利好使得基金募集活動和市場信心有所回升，基金募集低潮現(xiàn)象有所緩解。

根據(jù)投中集團(tuán)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)類LP數(shù)量超過3000家，在其資本類別分布中，中資LP占58%，外資LP占40%，中外合資LP占2%。而從LP數(shù)量分布上，個(gè)人LP是VC/PE的主要資金來源，占整體數(shù)量的63.43%;其次是企業(yè)LP，占整體數(shù)量的30.51%;各種類型的FOF約占整體數(shù)量的5.05%。而社?；鹱鳛轲B(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)則是當(dāng)前市場上最為成熟的LP。

與2011年相比，2012年國內(nèi)LP整體情況已有巨大變化：個(gè)人LP出資已有大幅下降，企業(yè)LP和社?；鹩兴仙?。而對于2013年，在保險(xiǎn)資金投資PE基金開閘的背景下，機(jī)構(gòu)LP調(diào)研選擇GP的程序嚴(yán)格、審核周期長的特點(diǎn)，將加速行業(yè)二八分化。

一位正在竭力爭取險(xiǎn)資的北京PE機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，社?；?、保險(xiǎn)公司是國內(nèi)不多的機(jī)構(gòu)投資人群體，可投資金額亦非常巨大，但是其苛刻的投資標(biāo)準(zhǔn)，決定了短期時(shí)間內(nèi)市場上也就三四十家優(yōu)秀PE可能分得一杯羹。這將會加劇行業(yè)分化，優(yōu)秀的永遠(yuǎn)不愁募資問題，業(yè)績差的只能關(guān)閉經(jīng)營。

達(dá)晨創(chuàng)投董事長劉晝告訴記者，已有幾家因募資斷炊面臨關(guān)閉的中小基金表示希望達(dá)晨來接手托管。“從這個(gè)狀態(tài)來看，PE/VC行業(yè)從去年到現(xiàn)在，甚至2013年仍將經(jīng)歷洗牌。”據(jù)記者了解，達(dá)晨創(chuàng)投目前正與險(xiǎn)資密切接觸。