倪正東：人民幣基金和創(chuàng)業(yè)板讓市場(chǎng)重新排序

　　年初的賀歲片《非誠勿擾》把風(fēng)險(xiǎn)投資人涮了一把，而這個(gè)和老百姓的生活似乎并不密切的行業(yè)也正在發(fā)生一些人人都很關(guān)注的變化。如果要問2009年到底是什么年，有一點(diǎn)是肯定的：對(duì)于外資來說肯定不是收獲年。

　　“今年行業(yè)里的兩個(gè)關(guān)鍵詞，一個(gè)是人民幣基金，一個(gè)是創(chuàng)業(yè)板。”清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東告訴CBN記者，2009年國內(nèi)VC/PE的排名與去年相差太大了，大得連他自己都沒想到。

　　以達(dá)晨創(chuàng)投為例，達(dá)晨的團(tuán)隊(duì)過去在很多人眼里就是幾個(gè)湖南老鄉(xiāng)的組合，2008年達(dá)晨創(chuàng)投排上清科投資排行榜前十名的時(shí)候，很多人給倪正東打電話：“你為什么把達(dá)晨排到我們前面去了？我們可是硅谷知名的VC，達(dá)晨做了什么？”

　　“這就是人民幣基金和創(chuàng)業(yè)板惹的禍，讓市場(chǎng)重新排序。”倪正東說，外資基金今年的退出情況都非常有限，外資LP（有限合伙人）有苦說不出，因?yàn)橥恫涣巳嗣駧呕?，所以只能干著急?/p>

　　而人民幣基金則確實(shí)迎來了收獲年，至少“看上去”是這樣：創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)中，23家背后有創(chuàng)投支持，而且創(chuàng)業(yè)板高的PE值達(dá)50~100倍，甚至更高。“創(chuàng)業(yè)板開盤的時(shí)候我在現(xiàn)場(chǎng)，一敲鐘股價(jià)一下子漲到100%，我當(dāng)時(shí)嚇一跳。”作為一個(gè)行業(yè)的參與者，倪正東顯得他從來沒有像現(xiàn)在這樣對(duì)市盈率有“恐高癥”。

　　“還記得去年奧運(yùn)會(huì)之后砍價(jià)很容易，投資人把8倍的PE砍到3倍，企業(yè)也就接受了。”倪正東說，隨著創(chuàng)業(yè)板市盈率達(dá)到50倍或是100倍，如果20倍或30倍的市盈率投資人還不接受，企業(yè)就理直氣壯找別人去了。

　　“但這種心態(tài)其實(shí)是扭曲的，因?yàn)槠髽I(yè)和投資人都不知道股票賣掉的時(shí)候市盈率是多少，創(chuàng)業(yè)者把PE抬得很高，其實(shí)這只是虛擬的財(cái)富，看暫時(shí)的現(xiàn)象其實(shí)沒有任何價(jià)值。”倪正東說，2010年，會(huì)有更多的美元基金出來融資，市場(chǎng)自己還會(huì)增加，這對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說是一件好事，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者保持好的心態(tài)，機(jī)會(huì)還是很多。

　　“以前的市場(chǎng)像游泳一樣，人不多，海灘很美，但2010年什么人都過來了，牽著貓的，牽著狗的，有穿著短褲的，有穿著西裝的，還有煤老板進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。”倪正東說，看美國或者歐洲的創(chuàng)投史，三四十年來能“永葆青春”的其實(shí)不多，更多人是看熱鬧進(jìn)來，賠了錢不吭聲就走了。

　　“我們的行業(yè)是在樓頂上，白天的風(fēng)景非常美，夜景也非常漂亮，但是高處不勝寒，我們應(yīng)該有恐高癥。”倪正東說，只有10%的基金能賺到90%的錢。也就是說，市場(chǎng)上1000多家基金，真正賺錢的或許只有100家，又或許這100家基金里的十幾家賺去了90%的錢。

　　“中國的外匯管制總有一天會(huì)放開，但只要這個(gè)市場(chǎng)沒放開，人民幣基金和外資基金就肯定不是一條路。”倪正東說，如果2009年后人民幣基金開始主導(dǎo)市場(chǎng)，那或許這真的是一個(gè)拐點(diǎn)之年。